1． 该公司2024年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元，债务利率为10%，假定公司所得税税率为40%。
2． 该公司2024年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加方案可供选择：⑴发行债券，年利率为12%；⑵增发普通股8万股，预定2024年息税前利润为200万元。
要求：1. **2024年两个追加筹资方案下无差别点的ebit和无差别点的普通股每股税后利润。
2. 测算两个追加筹资方案下2024年普通股每股税后利润，并以此做出评估。
解：1. (ebit－400*10%－200*12%)(1－40%)／24=(ebit－400*10%)(1－40%)／32
ebit=136（万元）
eps=（136-400*10%）（1－40%）／32=1.8(元)
2. eps⑴=(200－400*10%－200*12%)(1－40%)／24=3.4（元）
eps⑵=(200－400*10%)(1－40%)／32=3（元）
该公司息税前利润为200万，大于每股收益无差别点的息税前利润136万元，且发行债券的每股收益为3.4元，大于增发普通股的每股收益3元，因此发行债券比增发普通股有利。
某公司xx年度简化的资产负债表如下：
xx年12月31日单位：万元。
解：所有者权益=实收资本+留存收益=100+100=200万元。
长期负债/所有者权益=0.5
长期负债=200×0.5=100万元。
资产=负债+所有者权益=100+100+100+100=400万元。
总资产周转率=销售收入/资产平均总额=销售收入/400=2.5 次。
销售收入=2.5×400=1000万元。
应收账款平均收现期=360/应收账款周转率=360×应收账款平均余额/赊销收入=360×应收账款平均余额/销售收入=360×应收账款平均余额/1000=18天。
应收账款平均余额=18×1000÷360=50万元。
销售毛利润率=销售收入-销售成本/销售收入=1000-销售成本/1000=10℅
销售成本=1000-1000×0.1=900万元。
存货周转率=销售成本/存货平均余额=900/存货平均余额=9次。
存货平均余额=900÷9=100万元。
资产=货币资金+应收账款+存货+固定资产=50+50+100+固定资产=400万元。
固定资产=400-100-50-50=200万元。
某公司xx年度简化的资产负债表如下：
单位：元 解：应收账款=固定资产=4000000元。
速动资产=2倍的应收账款=2×4000000=8000000元。
流动资产=4倍的应收账款=4×4000000=16000000元。
速动比率=速动资产∕流动负债=8000000∕流动负债=2:1
流动负债=应付账款=8000000÷2=4000000元。
速动比率=流动资产-存货/流动负债=16000000-存货/4000000=2:1
存货=16000000-4000000×2=8000000元。
速动资产=现金+短期投资+应收账款=8000000元。
所有者权益=实收资本+未分配利润=营运资金=流动资产-流动负债=16000000-4000000=12000000元。
实收资本=2倍的未分配利润。
未分配利润=所有者权益/3=12000000/3=4000000元。
实收资本=4000000×2=8000000元。
总资产=速动资产+存货+固定资产=8000000+8000000+4000000=20000000元。
总资产=负债+所有者权益=应付账款+长期负债+实收资本+未分配利润=4000000+长期负债+8000000+4000000=20000000元。
长期负债=4倍的短期投资=4000000元。
短期投资=1000000元。
速动资产=现金+短期投资+应收账款=现金+1000000+4000000=8000000元。
现金=8000000－1000000－4000000=3000000元。
1. 答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2. 答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：
（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；
（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；
（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；
（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；
（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度认识。
按财务管理的职能领域，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、营运战略和股利战略。
1） 投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
2） 筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行**、增资发行**、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
3） 营运战略。营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要**厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
4） 股利战略。股利战略是涉及涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
1） 扩张型财务战略。扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。
2） 稳健型财务战略。稳健型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。
3） 防御型财务战略。防御型财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适应调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。
4） 收缩型财务战略。收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。
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