作业：甲欲进行长期**投资，有三种**a、b、c可供选择：其贝他值分别为.6和0.
8，已知国库券的收益率为4%，市场平均风险**为5%，目前每**价分别为25元，30元和40元。（1）a**最近支付的股利为每股2元，预计第一年股利为2.5元，以后每年固定增长2%；（2）b**最近支付的股利为每股2元，预计未来两年每年增长5%，从第3年开始固定为每股3元；（3）c**最近支付的股利为每股3元，预计以后每年固定降低1%。
要求：（1）假设同时购买a、b、c三种**各100股，计算投资组合的要求收益率（结果保留两位小数）；（2）分别评价a、b、c三种**是否具有投资价值。
甲投资者现在准备购买一种债券进行投资，要求的必要收益率为5%，现有a、b、c三种债券可供选择：（1）a债券目前**为1020元，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息（投资后立即可以收到一次利息），到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经发行三年，甲打算持有到期；（2）b债券为可转换债券，目前**为1100元，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，购买两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以按每股60元的**售出，甲投资者打算两年后转股并**；（3）c债券为纯贴现债券，面值为1000元，5年期，已经发行三年，到期一次还本，目前**为900元，甲打算持有到期。要求：
（1）计算a债券的投资收益率；（2）计算b债券的投资收益率；（3）计算c债券的投资收益率；（4）您认为甲投资者应该投资哪个债券。
1）投资总额＝100×（25＋30＋40）＝9500（元），其中a的投资额为2500元，b的投资额为3000元，c的投资额为4000元。
投资组合的贝他系数＝1.2×2500/9500＋1.6×3000/9500＋0.8×4000/9500
投资组合的要求收益率＝4%＋1.1579×5%＝9.79%
2）a**的要求收益率＝4%＋1.2×5%＝10%
a的内在价值＝2.5/（10%－2%）＝31.25（元），由于高于其目前市价，因此，具有投资价值。
b**的要求收益率＝4%＋1.6×5%＝12%
b的内在价值＝2×（1＋5%）×p/s，12%，1）＋2×（1＋5%）×1＋5%）×p/s，12%，2）＋3/12%×（p/s，12%，2）
23.56（元），由于低于其目前市价，因此，不具有投资价值。
c**的要求收益率＝4%＋0.8×5%＝8%，固定增长率g＝－1%
c**的内在价值＝3×（1＋g）/（8%－g）＝3×（1－1%）/8%＋1%）＝33（元），由于低于其目前市价，因此，不具有投资价值。
1）a债券每次收到的利息为1000×4%/2＝20（元），投资后共计可收到5次利息，设a债券的投资收益率为r，则折现率为r/2，存在下列等式：
1020＝20＋20×（p/a，r/2，4）＋1000×（p/s，r/2，4）
即：1000＝20×（p/a，r/2，4）＋1000×（p/s，r/2，4）
1＝2%×（p/a，r/2，4）＋（p/s，r/2，4）
1－（p/s，r/2，4）＝2%×（p/a，r/2，4）
1－（p/s，r/2，4）]/2%＝（p/a，r/2，4）
1－（p/s，r/2，4）]/2%＝[1-（p/s，r/2，4）]/r/2）
由此可知：r＝4%
2）b债券为到期一次还本付息债券，投资三年后到期，在投资期间没有利息收入，只能在投资两年后获得****收入20×60＝1200（元），设投资收益率为r，则存在下列等式：
1100＝1200×（p/s，r，2）
即：（p/s，r，2）＝0.9167
查表得：（p/s，4%，2）＝0.9246
p/s，5%，2）＝0.9070
利用内插法可知：（0.9246－0.9167）/（0.9246－0.9070）＝（4%－r）/（4%－5%）
解得：r＝4.45%
3）设投资收益率为r，则存在下列等式：
900＝1000×（p/s，r，2）
即：（p/s，r，2）＝0.9
查表得：（p/s，6%，2）＝0.89
p/s，5%，2）＝0.907
利用内插法可知：（0.907－0.9）/（0.907－0.89）＝（5%－r）/（5%－6%）
解得：r＝5.41%
4）由于债券a、b的投资收益率低于必要收益率，因此，不会选择债券a、b；由于c的投资收益率高于必要收益率，因此，甲会选择c债券。
财务管理 财务管理复习题
财务管理复习题 一 名词解释。1 财务及财务管理 财务是财务活动和财务关系的统一 财务管理是对企业经营过程中涉及资金投放 资金筹措 资金运用和资金分配等问题进行的规划与控制。2 货币时间价值。3 普通年金 又称后付年金，是指各期期末按相同金额收付的年金。4 风险报酬 是指投资者冒风险进行投资而获得的...
财务管理习题
1 某通讯 欲扩充其规模，其目标资本结构如下 长期负债25 优先股股本15 普通股股本60 全部资本100 此公司目前全部资本由普通股股本及留存收益构成，欲扩充规模后资本总额达到100万元。该公司的所得税率为34 上一年度每股普通股支付3元股利，以后按9 的固定增长率增长。上述条件也同样适用于新发行...
财务管理习题
计算题。1 d公司为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的价款为120万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。为了保证租赁公司完全弥补融资成本 相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用15 的折现率。要求 1 确定融资租赁租息 2 确定融资租赁租金 3 如果采用等额年金...