n财务管理范例试题2024年秋季

jonathan lewellwn 财务管理范例试题 2024年秋季。

期中考。1. 是或非？请简单解释。

a)__假如你翻阅华尔街**，看到国库劵的到期收益率为7.5%。这是名目利率的例子。

b)__你的朋友向你借$10,000，为期一年。预期明年的通涨率为2%，于是她提出在年底还你$10,200来补偿物价**。假如你的朋友是可靠，一定会还钱的。

这提议是公平交易（净现值为零）。

c)__你公司资金的机会成本是10%。公司应采纳任何能提供10%以上内部报酬率（irr）的项目。

d)__你公司需要融资$300,000而决定发行公司债券。一家投资银行建议你可以选择发售为期3年到期收益率为7%的债券或是为期8年到期收益率为8.5%的债券。

从公司的角度来看，短期负债因有较低的到期收益率，故而是较廉宜。

e)__你估计今年赚取$50,000而希望现在消费$45,000（你计划把余下的$5,000储起）。意外地，你发现有一个投资$10,000而在一年后会收回$13,000的项目。若目前的利率是10%，尽管你原先只计划储蓄$5,000，你也该采纳这项投资。

f)__如果美国**肯定会支付国库劵的票面利息与本金，那么国庳劵就是无风险的投资。

2. 联邦储备理事会（fed）负责维持美国在一个低通货膨涨的水平。为达到这点，fed试图控制短期利率。在这题里，我们将分析fed如何影响利率期间结构。

a) 假如来年的通涨率预期为3%。投资者预期第二年，第三年的通涨率会**至4%和5%。如果预期假说属实，利率期间结构的一般情况会是如何？为什么？

b) 假设实质利率为1%。换言之，一年后的即期利率会永远比通涨率高出1%。如果预期假说属实，那么第二年和第三年的一年期远期利率是多少？

请解释。就此题，你可以采用实质利率对名目利率的约估公式。

c) 继续(b)题部份，目前二及三年的即期利率是多少（r2与r3）？

d) fed想降低未来的通货膨涨（对来年的通货膨涨它是无计可施了）。为此，fed把实质利率上调至2%。假设fed能成功，预期第二及第三年的通涨率都将回落到3%。

如果预期假说属实，那fed对利率期间结构取得什么样的影响呢？请注明：新的即期和远期利率会是多少？

3. 一个两年期，票面利率为8%，面额$1,000的债券，市值是$1,000。假设债券每年支付利息。

a) 债券的到期收益率是多少？

b) 利用存续期间的概念，当到期收益率**1%时，债券**变动的约略百分比。

c) 就本题与息票债券比较，一个两年期美国国库劵strip（separate trading of registered interest and principal of securities- 独立交易经注册本息**）对于利率变化的**变动反应会更多还是更少呢？为什么？

4. genzyme是一家投入巨额研发资源的生化科技公司。

a) 目前，genzyme把它大部份现金流量再投资以资助新的研发。投资者预期genzyme在未来5年的净现金流量都是零。在第6年，预计genzyme将有$1亿的现金流量，而且将会一直以8%的固定成长率成长。

如果投资者要求13%的报酬率时，genzyme目前的价值应为何？（假设所有现金流量均在年终时产生。）

b) genzyme宣布它刚研发了一种新药，「心迈」(heartgo)，用于**心脏疾病。该公司已投入了$4千万研制「心迈」，而且在未来一年需再投入另外$1千万去制造药品以供销售。预计「心迈」能在第2年开始连续10年每年带来$3千万的现金流量（所有现金流量均在年终时产生）。

genzyme在宣布消息后的新市场价值应为多少？

5. 你在一家正考虑于网络销售产品的小陶瓷公司工作。仔细分析后，你估计公司需花$80,000来架设**以及把**与公司的存货系统结合。

就税务而言，这些投资是可以直线法在四年内折旧（剩余价值是零）。**预计会增加$100,000销售所得，而销售成本则为$60,000。第一年的存货必须提高$8,000以应付增加的销售量，而存货将维持在此水平直至四年后项目告终为止。

届时存货将回落至原来水平。税率是40%而资金成本是10%。

公司应否进行这项目？

公式提示。