2023年六月投资建议报告

光大**东莞营业部。

五月**如期大幅下挫，直接跌至五月运行区间下限2700点附近。更为令市场担忧的是强势股全面补跌。这是中期彻底转弱的信号，毕竟在两年的****中，有三分之二的**是创过新高的。

换言之过去的两年它们是在走“牛市”，一旦见顶回落，那将进入长期的回落。由于牵扯的**占市场大半，对投资者的影响将更加广泛。这对市场信心的重新建立十分不利。

股指已如期来到平衡整理区间2650-3050的箱底，六月的看点之一就是2600-2650的支持是否成立。一旦有效跌穿此位，则六月继续深幅回落的概率依然较高，技术面的支持位将再度下移至2500点和2300点。造成**的内在因素依然是：

经济增长预期减速、企业盈利预期下滑、资金面继续收紧、扩容压力不减、多数**估值过高。如果想得到数据的支持，最早也要等到六月中旬。要想见到企业的业绩变化情况，就要等到七月公布中报。

因此，未来三到五周继续弱势调整的概率较高。先看六月中旬公布宏观数据前后，能否守住2650；随后关注七月中报能否解除市场对企业业绩的负面预期。估值修复的第二阶段进行中，且已全面扩散至几乎所有尚处高位的品种：

将高估的品种调下来的战役已打响。目前多数板块刚刚跌破中期上升趋势，如不能得到迅速的修复，一旦进入中长期调整，则时间跨度将不是一两个月所能完成的。另一看点是：

市场的重心是否能稳得住，必须关注经过持续调整的**股（金融、地产、石油等）能否在2319点时的低点之上带量走出上升趋势，而这需要宏观经济数据的支持。换言之，如果它们不创新低，则即便高位品种持续调整，**有效跌破2319的可能性并不大。

政策面、基本面分析：

随着旱灾持续、粮价、菜价、肉价等再度涨升，五月的通胀数据继续上行的概率较高，通胀尚难以见顶。六月加息的预期趋强，从紧的货币政策暂难以舒缓；

经济增速继续放缓的预期强烈，企业盈利增长下滑的共识已初步形成；

消费增长难以看好，大宗消费如汽车、商品房等继续看淡；

房地产调控进入关键阶段，尚未见到明确的效果，不排除还有新的调控政策出台。如控制对房地产开发企业的贷款等。保障房建设的规模尚有待全面展开；

欧债危机依然未有缓解的明确迹象，中东北非的乱局也未平息，世界经济的增长开始减缓。通胀压力加大；

一季度贡献度较高的地产开发、高耗能、高污染传统行业可能受到抑制。

技术分析：股指连续两波的调整，已来到经过近四年调整后形成的平衡区域2650-3050点箱体的底部位置。该箱底能否保住将直接影响到市场的长期趋势、是六月中旬前的核心关注点。

由于预期五月通胀难以见顶，因此，此位受到考验的概率较高。寄希望于在六月初能先将指数拉回到2800-2850点一线，以便给数据不佳时所带来的负面因素留下足够的调整空间。否则跌穿的可能较大。

目前是在和去年同期比回落速率，目前暂时还是慢于去年同期，所以年线已开始被动回升。这样的局面将持续到7月初，只要届时不破2319点，年线就不会改变上行的趋势，但之后就要比去年同期涨得快，否则，年线又会再度回落。从下半年的机会看，分为两种情形：

1、经济平稳落地（通胀回落、增长稳定），若如此，则银行、地产、资源等品种将引领股指最终完成长期底部，开始上扬；2、经济依然受困于通胀和增长减速，未出现明确的拐点信号，则不甘寂寞的市场将重新开始对大消费、新兴产业等题材类做阶段性的炒作。毕竟全年尽墨是市场所无法承受的！

操作策略：中期趋势转向前继续保持谨慎，控仓等待时机。适度参与超跌**机会。重点跟踪银行、保障房等板块；

六月继续调整的概率较高，要想有较大的运行空间，则必须先打出空间。多看少动、以发掘、研判未来潜力品种为主。运行区间：2400-2880点。关键看2650点的得失！

2023年5月31日