2023年，券商直投纳入证监会常规监管，并能够通过直投公司募集pe**，就此，券商直投公司参与pe投资全面开闸。从投资回报来看，已经试点四年之久的券商直投业务，已经迎来其回报期，在过去的一年间，22家券商直投投资的企业成功登陆a**场，远超过2009及2023年，其背后券商直投公司也获得丰厚账面回报。不过，新规之下，原有的“保荐+直投”模式受到限制，券商直投公司将直面市场挑战，未来，券商直投的转型发展成为必然。
券商直投全年获账面回报40亿元深交所是主阵地。
根据chin**enture 投中集团旗下金融数据产品 cvsource 统计，2023年共有22家券商直投投资企业实现ipo，涉及7家券商直投公司，共发生账面退出23起；总账面回报金额达39.75亿元，平均账面回报率达4.21倍。
其中，回报金额最大的一起案例是贝因美ipo后中金佳成的退出，其账面回报达9.8亿元，回报率最高的案例同样来自贝因美，中金佳成与平安财智均获得11.34倍账面退出回报率(见表1)。
从上市地点分布来看，深交所依然是券商直投公司收获最多的资本市场，中小板及创业板各有9起和11起券商直投支持的企业实现ipo，而上交所仅有3家；从回报金额看，券商直投在深交所中小板及创业板分别获得账面回报23.70亿元和12.16亿元，在上交所获得账面回报仅有3.
89亿元(见图1)。
表1 2023年中国券商直投公司ipo退出情况。
图1 2023年中国券商直投公司ipo退出市场分布情况。
券商直投退出回报逐年增长金石投资获利最丰。
2023年9月，中国证监会批准中信**股份****、中国国际金融****开展直接投资业务试点，截至目前，已有超过30家券商成立直投公司，总注册资本超过200亿元。在资本市场，2023年首次出现券商直投ipo退出——在创业板首批上市企业中，有3家曾获券商直投公司投资。2023年至2023年，券商直投ipo账面退出规模大幅增长，账面退出金额及账面退出数量年均增长183%和96%。
图2 2009-2023年中国券商直投公司ipo账面退出情况。
从投资周期来看，根据chin**enture投中集团统计，2023年至2023年券商直投ipo账面退出距离其投资，平均间隔时间为1.22年，其中，2023年投资至ipo间隔为9个月，2023年为13个月，2023年为16个月，券商直投公司投资至退出周期逐渐延长。
2009-2023年42起ipo退出共涉及券商直投公司9家，其中，收获最丰的是中信**旗下金石投资，共有ipo账面退出9起、退出金额19.17亿元，平均账面回报率为3.63倍；其次是平安财智，账面退出11.
86亿元，账面回报率4.62倍，中金佳成名列退出金额第三位，账面退出9.87亿元，账面回报率达11.
34倍，是所有券商直投公司中平均账面回报率最高的一家。
表2 2009-2023年券商直投ipo退出账面回报金额排名。
ipo退出将持续活跃政策带动券商直投转型。
短期来看，券商直投ipo退出仍将保持活跃。按照目前券商直投从投资至ipo退出1-2年的周期，考虑到2023年券商直投投资规模出现爆发式增长，且多采用“保荐+直投”模式，预计未来1-2年时间，券商直投ipo退出数量及规模仍将保持较高水平。不过，从长远来看，由于监管政策的转变——目前“保荐+直投”模式已受到监管政策的限制——未来，券商直投运营模式将面临重大调整。
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