《理财周刊》：2023年最值得投资的50只**。
年01月07日17:19《理财周刊》
提要：对普通投资者来说，**进入市场门槛最低的方法之一，可是当**总数突破600只，如何选择就成了大家共同的难题。本刊今年第三次推出money50，让50只经过精选的**，成为你2023年投资**的首选。
文/本刊记者冯庆汇。
《理财周刊》连续三年推出money50。这一次，让我们精选的50只**，成为你2023年投资**的首选。
从2023年首次推出money50**评选后，其实用性就颇受读者推崇。对普通投资者来说，**进入市场门槛最低的方法之一，而现实问题是，当**总数突破600只，当**经理变换频繁，当不确定因素越来越多，投资难度越来越大。我们想用一种直观而简单的方式，理性但不复杂的方法找到一些值得投资的**，从而更大程度的提高投资成功的概率，这是money50评选的初衷。
和过去一样，我们的基本方法还是以“可持续增长”为核心。尽管过去业绩不能代表未来业绩，但从某种程度而言，过去业绩是唯一可以参照的直观的指标。同时，长期业绩比短期业绩更具有代表性，市场风格轮动的周期通常需要2到3年，如果说短期的时间因素限制了我们的视野，不能窥之全貌的话，那么相对长期的业绩某种意义上更具有代表性。
今年的50只优选**名单中，几乎超过一半换了新面孔。一方面是由于2023年大量新发**到达了三年的观察期，扩充了基数，另一方面可能是由于2009直至2023年中小盘风格盛行，致使过去多年以**蓝筹投资崛起的部分**丧失阵地。不管怎么说，业绩是硬道理，我们始终认为，能顺应潮流找到开启市场大门钥匙的**，才是最好的**。
当然，在这一期的名单中，你还是可以找到很多老面孔，他们以稳定的姿态表达自己的个性；也有很多新面孔首次入围，其中有不少散发着低调的光芒，值得关注。
上榜名单大变脸。
华尔街有句老话，“当你找到开启华尔街大门的钥匙的时候，他们把锁换了。”这恐怕也是这两年公募**所遭遇的难题。
2023年，预期中的风格切换迟迟未到，小盘题材风依旧盛行，这一点显然对**表现影响极大，以至于今年money50中，**型**的入围名单发生了极大的变化。不少在年表现突出的**，仍旧留恋于过去**蓝筹的美好时光，没能跟上市场基调转变的步伐，今年只能遗憾的出局。出局的**，将近一半。
有一种看法认为，这两年所谓价值投资思路以及**蓝筹股思路失灵，和资金博弈的格局相关，过去占主导地位的公募**，如今已经让位于产业资本，俗称“大小非”。市场风格的变化现如今取决于产业资本和**的博弈，小盘股风潮代表了这个阶段下的主流思潮。
在这种大背景下，一路坚持既定投资风格的**方向**，业绩分化甚至可以说是史无前例的。2023年表现最好的华商盛世成长，和表现最差的主动型**宝盈泛沿海增长之间，差距高达约62%，显示了市场看法的极度分歧，当然，也展示了主动型**中**经理所带来的附加值。分化尖锐，是今年出现的最大的变化。
另一个值得关注的现象是，主动型**的全面胜利。2023年到2023年，上证指数从5000多点到2800多点，**约50%。而同期，所有的指数型**中，只有1只三年来取得了正收益，即华夏中小板etf，而三年来取得正收益的主动型**，则有38只。
同期，指数型**的平均收益率低于主动型越6%。除了2023年指数**业绩占上风外，长期来看主动型**表现明显出色，大部分主动型**都提供了超越指数的收益率，其中少部分还提供了绝对收益，**管理人带来的价值是显而易见的。
另外，从这三年的money50来看，绩优**的集中化趋势非常明显。一些公司在投研方面的实力有不断强化的趋势，比如华夏，**方向**就有7只入围，实力无可撼动。表现突出的还有泰达宏利以及嘉实。
变动较大公司的则有交银施罗德和华宝兴业，两家公司去年都有多只**上榜，不过由于投研主力流失严重，今年竟无一入围。而信诚**则上升势头明显，今年首次入选即有两只**上榜。
以“可持续”为标准。
很多投资者容易被短期业绩迷惑，如果我们只是以2023年业绩来预期2023年，通常会面临两个难题，一是我们并不知道明年市场会不会继续延续前一年的基调，事实上2023年初很多人就认为小盘股**不会持久，但最终依然是强者恒强，二是从历史经验看，前一年表现最好的**，第二年表现不佳的概率很高，只有王亚伟的华夏**是个特例，但这只**永远封闭，无法申购。
在这种前提下，我们筛选**型**的基本方法就不得不从一个相对长的时间纬度入手，通常长期业绩不错，那么未来能取得较好业绩的概率就会比较高。
今年，我们依然以过去3年的年化收益作为最主要的依据。以三年为标准，一方面是因为300多只**型**中大部分只有3年左右历史，另一方面，过去三年囊括年三个年份，从大幅**到大幅**再到结构性**的**市，历史业绩也能基本反应**在一个市场周期中的全貌。
我们对三年业绩进行排序，同时剔除某些在单个年份中表现特别不佳的**，最后找到50只长期绩效突出同时表现相对平稳的**。
需要解释的是，今年我们没有把qdii**列入其中，主要是因为市场上大部分qdii**都运作不满一年，而有可比业绩的**则多数集中以港股为投资目标，和a股表现颇为接近。从投资价值来说，我们认为具有资产配置功能的产品更有意义，但又缺乏业绩的依据，所以只能暂时空缺。
**型**：主动还是被动看市场波动。
提要：在大幅波动的市场中，主动型**的收益水平略高一筹。而在单边**趋势中，指数**表现则非常强劲。
因此，指数**可能更适合作为趋势投资的工具，而主动型**则适合作为长期投资工具。
文/本刊记者冯庆汇。
**型**我们将其按照基本形式分为主动型和被动型(指数型)两大类。money50囊括了13只主动型****和3只被动型**。
从过去3年的数据来看，所有的指数型**中，只有1只三年来取得了正收益，即华夏中小板etf，而三年来取得正收益的主动型****，则有7只。同期，上证指数从5000多点到2800多点，**近50%。很显然，主动型**的长期业绩要好于被动型**，我们也能从另一个侧面看到有相当数量的**型**，为投资者提供了超越比较基准的收益率，这一点是不能忽视的。
通常来说，主动型**操作手法较为灵活，业绩优劣主要依赖于**经理对**的掌控和对行业、**的前瞻性判断，是建立在个人或是**公司个性色彩基础上的产物；而被动型**，也就是指数型**的业绩表现主要取决于两个因素，一是所跟踪指数的表现，另一个是**管理的跟踪误差，是一种建立在数字基础上的比较机械的投资模式。
主动型**可以在市场剧烈波动的过程中，通过**，结构性调整来平滑波动，而指数**则很难做到。但反过来，指数**的投资标的非常透明，对投资者来说非常容易识别和判断，同时随着市场效率的不断提高，在趋势性**阶段，主动战胜指数难度在提高，这种情况在2023年表现突出。
从2009到2023年的两年中，有包括指数**在内的81只**型**(具有同比业绩的**有150只)，年化收益率超过30%，即两年累计收益率超过了70%，是相当可观的。
如果我们把时间范围拉长到2023年到2023年，可以明显看到在大幅波动的市场中，主动型**的收益水平略高一筹，表现为获得正收益的**较多，同时负收益的**，平均亏损幅度要明显低于指数型**。
只有在单边**趋势的单个年份中，比如2023年，指数**表现非常强劲，各类指数**的表现几乎普遍超越主动型**。对于投资者来说，指数**可能更适合作为趋势投资的工具，而主动型**则适合作为长期投资工具。
2023年money50的主要筛选标准延续了去年，以过去3年收益率作为主要指标，找出一些在较长时间周期中，业绩表现较好的**。同时剔除了2023年收益率低于3%的若干**，比如银华价值优选，去年同类中排名第三，而2023年，收益率仅为-2.72%，去年的收益率为其三年期业绩的贡献率非常高，但其集中持股的策略致使其表现不太稳定，因而出局。
同时我们也选出4只仅有两年历史业绩的**，虽然成立周期不满三年，但其过去两年表现稳定，我们认为亦值得关注。
指数型**的筛选思路则略有不同。我们首先是以同类指数标的将**分组，从中选出最有代表性的**，比如追踪沪深300(3134.668,-31.
96,-1.01%)的指数**有很多个，我们在其中选取长期业绩好，跟踪误差较小的**。同时我们也会考虑指数本身的特性，对指数的收益做一定排序，选择长期绩效较好的指数。
需要说明几点，一是我们对于**的分类(包括**、积极配置、保守配置、债券等)，是按照晨星的标准。二是由于华夏****长期暂停申购，对投资者指导意义不大，尽管其业绩突出，我们还是未将其加入money50。三是今年被剔除的**并不代表其不值得投资，我们只是“名额有限”。
同时，建议投资者在参考这些数据的时候，采用投资组合的方式。比如在长期业绩较好的**型**中，不妨选一只2023年业绩比较好和一只2023年业绩相对滞后的**，这两种**在2023年表现较好的概率都很大，不论市场风格是不是转换，你都不容易踏空。
主动型**。
■华夏复兴**。
其实是华夏系中并不那么夺人眼球的一只**，不过其表现稳定而卓越，恐怕也是过去三年来华夏系中仅次于华夏**的一只。以13.69%的三年年化回报率荣登三年期****业绩榜首。
难能可贵的是，2023年也取得了16.81%的收益，一路保持匀速而且是高速的步调。除了华夏投研体系的强大实力，**经理程海泳个人的资质，这只**50亿不到的规模应该也是亮点，和华夏旗下其他的“大块头”相比，这只**显然更容易轻装上阵。
■华夏优势增长。
由华夏投资总监刘文动和**投资部副总经理巩怀志联手管理的一只**。规模虽然达到157亿，却依然步履轻盈的一路走在同类**前列。翻看三季度末前十大重仓股，今年的若干大**赫然其中，如包钢稀土(72.
93,1.54,2.16%)，东阿阿胶(53.
52,-3.68,-6.43%)，辰州矿业(32.
38,-0.90,-2.70%)，莱宝高科，占据前四大重仓股位置，可见其精选**之功力。
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