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第一节美国汽车物流：成本驱动，铁路占优。
美国汽车物流市场发展稳健，行业增速与汽车制造业市场相关性较高，行业平均利润率高于中国（美国和中国分别为12.5%和2%左右）。其中，铁路公司明显占优，市场份额排名前四名都为铁路运输公司，而汽车物流采取铁路运输方式的占比达到41%（中国该比例为7%），其原因主要有三点：
1）美国比中国拥有更多的铁路资源，体现为货运结构中铁路运输方式的占比较大：从货运周转量看，美国铁路货运周转量占到货运总量的41%，而中国对应比例仅为13.4%；2）美国铁路货运运费显著低于卡车，因美国汽车进出口量大、市场较远、运距长，铁路运输相比公路运输具有更为明显的成本优势；3）同时，由于美国铁路呈现区域垄断的格局，铁路公司议价能力较强，铁路公司的汽车物流业务往往具有较高的毛利率，这是美国汽车物流市场利润率明显高于中国的重要原因之一。
美国汽车物流市场增长稳健，与汽车制造业市场相关性较高。根据数据显示，目前美国汽车物流市场具有如下特点：1）市场规模为128亿美金左右（以收入计），约为汽车制造业规模的10%；2）行业年利润为16亿美金，利润率为12.
5%，远高于中国汽车物流2%的利润率水平。3）汽车物流市场与汽车制造市场相关性较高：2023年至2023年，美国汽车制造业有所回暖，年增速为6.
8%，同时期汽车物流市场年增长率为6.5%。ibis**，2015-2023年，汽车物流市场规模增速将随着汽车制造业市场一同走低，分别为2.
30%和1.1%。
**1：汽车制造商、整车物流和汽车经销商收入和利润情况。
资料**：ibis，北京欧立信信息咨询中心。
图表1：美国汽车销量及增速（万辆）
资料**：wind，北京欧立信信息咨询中心。
图表2：美国汽车销量结构。
资料**：wind，北京欧立信信息咨询中心。
图表3：卡车运汽车。
资料**：公司公告，北京欧立信信息咨询中心。
图表4：卡车运卡车。
资料**：公司公告，北京欧立信信息咨询中心。
美国汽车物流以铁路运输为主，与中国形成鲜明对比。美国汽车物流方式主要有四种：水路运输、本地货车运输、长距离货车运输和铁路运输，占比分别为.
7%和41%。其中，铁路运输占比最高(达到41%)，与中国形成鲜明对比：中国汽车物流铁路运输量仅占到7%。
中国汽车物流较少采用铁路运输方式，以港股上市公司长安民生物流为例，从年发运能力来看，公路、铁路和水路占比分别为%和8%，公路发运能力占绝大部分，而铁路运输仅为其八分之一。
图表5：2023年美国商品车运输方式。
资料**：ibis，北京欧立信信息咨询中心。
图表6：2015中国商品车铁路运输占比为7%
资料**：中汽协，中国汽车物流发展报告2015，北京欧立信信息咨询中心。
**2：长安民生物流不同运输方式年发运能力。
资料**：公司官网，北京欧立信信息咨询中心。
美国汽车物流41%使用铁路运输，中国对应的比例仅为7%，我们认为造成中美两国汽车物流中铁路占比差异的主要原因是：1）美国比中国拥有更多的铁路资源，体现为货运结构中铁路运输方式的占比较大：从货运周转量看，美国铁路货运周转量占到货运总量的41%，而中国对应比例仅为13.
4%；2）美国铁路货运运费显著低于卡车，因美国汽车进出口量大、市场较远、运距长，铁路运输相比公路运输具有更为明显的成本优势；3）同时，由于美国铁路呈现区域垄断的格局，铁路公司议价能力较强，铁路公司的汽车物流业务往往具有较高的毛利率，这是美国汽车物流市场利润率明显高于中国的重要原因之一。
首先，美国比中国拥有更多的铁路资源。在美国向西开发的过程中，铁路总里程峰值曾达到46万公里，目前稳定在23万公里左右。反观中国，虽然近几年铁路里程稳定增加，2023年总里程达12.
1万公里，但与美国还是有近一倍的差距。另外，由于中美国土面积相近，导致两国在铁路密度上有与铁路里程相一致的差异：2023年，中国铁路密度为12.
6米每平方公里，而美国铁路密度为23米每平方公里。
图表7：中美铁路总里程对比（万公里）
资料**：wind,北京欧立信信息咨询中心。
图表8：中美铁路密度对比（米/平方公里）
资料**：wind,北京欧立信信息咨询中心。
图表9：美国铁路分布图。
资料**：norfolk southern，北京欧立信信息咨询中心。
中美铁路里程和密度的巨大差异，直接反映为两国货运方式中铁路地位的不同：从货运量结构来看，美国货运量71%通过公路运输，14%通过铁路运输，中国货运量75.5%通过公路运输，8.
1%通过铁路运输，前者铁路占比近后者两倍。若以货运周转量计算，美国铁路货运周转量占到41%的比例，而中国对应比例仅为13.4%。
由于中国人口众多，铁路需要分担更多客运需求。2023年，铁路货运收入2572亿，客运收入2127亿元，两者相差不大，而美国客运收入仅为货运收入的5%左右。
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