一．因次级抵押贷款机构破产、投资**被迫关闭、**剧烈**引起的金融风暴。从2024年春季开始逐步显现的。2024年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
一、原因。这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。（美国新自由主义经济政策开始于上世纪80年代初期，其背景是70年代的经济滞胀危机）（上世纪八十年代日本的十年衰退）为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。
1.（最重要（格林斯潘））美联储长期执行低利率政策。在美国历时最长的经济景气结束后，网络泡沫破灭、“911事件”等因素，迫使美联储连续降息。
2. 金融业严重缺乏监管（欺诈性操作、隐性收费和无人能懂的衍生性产品交易。）衍生品市场链条过长，而基本面被忽略，也使风险不断放大。
美国的次级抵押信贷本始于房屋的实际需求，但又被层层衍生成不同等级的资金提供者的投资品种。而次级按揭客户的偿付保障与客户的还款能力相脱节，更多地基于房价不断**的假设。在房屋市场火爆时，银行得到了高额利息收入，金融机构对房贷衍生品趋之若鹜。
一旦房地产市场进入下行周期，则违约涌现，危机爆发。因链条过长，市场的自我约束和外部监管都变得相当困难；因中间环节多为“别人的钱”，局中人的风险意识相当淡薄。长链条固然广泛分散了风险，但危机爆发后的共振效应可能更为惨烈。
3.金融文化仍有欠提高（大众风险意识）。在美国申请次级抵押的信贷者中，许多人甚至不知何为复利，亦不会计算未来按揭成本，但仍然兴致勃勃申请了自己本无力偿还的房贷，住进自己本无力购买的房屋。
泡沫的突然破裂必然会给经济社会带来巨大的创痛，首当其冲者正是误入泡沫丛中的弱势群体。
5.社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降。近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。
据统计，在扣除通货膨胀因素以后，美国的平均小时工资仅仅与35年前持平，而一名30多岁男人的收入则比30年前同样年纪的人，低了12%。经济发展的成果更多的流入到富人的腰包，统计表明，这几十年来美国贫富收入差距不断扩大。（次贷中的信用等级差者）
随着利率不断走低，资产**化和金融衍生产品创新速度不断加快，加上弥漫全社会的奢侈消费文化和对未来繁荣的盲目乐观，为普通民众的借贷超前消费提供了可能。特别是，通过房地产市场只涨不跌的神话，诱使大量不具备还款能力的消费者纷纷通过按揭手段，借钱涌入住房市场。引起美国次级抵押贷款市场风暴的表面直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆(leverage)操作，假设一个银行a自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行a以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么a就获得45亿的盈利，相对于a自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如投资亏损5%，那么银行a赔光了自己的全部资产还欠15亿。
由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫cdo(collateralized debt obligation)。
比如，银行a为了逃避杠杆风险就找到了机构b。机构b可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。a对b说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。
a想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对a而言这是一笔只赚不赔的生意。
b是一个精明的人，没有立即答应a的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1%。如果做100家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。a,b双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
cds市场 （credit default swap 信用违约互换）b做了这笔保险生意之后，c在旁边眼红了。c就跑到b那边说，你把这100个cdo单子卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。b想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此b和c马上就成交了。
这样一来，cdo被划分成一块块的cds，像**一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上c拿到这批cds之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌**，标价220亿；d看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，c赚了20亿。
从此以后，这些cds就在市场上反复的炒，现在cds的市场总值已经炒到了62万亿美元。上面a,b,c,d,e,f...都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？
从根本上说，这些钱来自a以及同a相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。
此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走投无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。
此时a感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有b做保险。b也不担心，反正保险已经卖给了c。那么现在这份cds保险在那里呢，在g手里。
g刚从f手里花了300亿买下了100个cds，还没来得及转手，突然接到消息，这批cds被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。减去g收到这500亿保险金，加上300亿cds收购费，g的亏损总计达800亿。
虽然g是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此g濒临倒闭。如果g倒闭，那么a花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于a采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，a赔光全部资产也不够还债。
因此a立即面临破产的危险。除了a之外，还有a2，a3,..a20，统统要准备倒闭。
因此g,a,a2,..a20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，g万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把g给国有化了，此后a,..
a20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。上面讲到的100个cds的市场价是300亿。而cds市场总值是62万亿，假设其中有10%的违约，那么就有6.
2万亿的违约cds。这个数字是300亿的207倍（四舍五入之后）。如果说美国government收购价值300亿的cds之后要赔出1000亿。
那么对于剩下的那些违约cds，美国government就要赔出20.7万亿。如果不赔，就要看着a21,a22,a23等等一个接一个倒闭。
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。（贝尔斯登，雷曼兄弟）
二．后果。1.量化宽松极有可能带来恶性通货膨胀的后果。
央行向经济注入大量流动性，不会导致货币**量大幅增加。但是，一旦经济出现恢复，货币乘数可能很快上升，已经向经济体系注入的流动性在货币乘数的作用下将直线飙升，流动性过剩在短期内就将构成大问题。（政策的滞后性）
2.量化宽松政策，不仅降低了银行的借货成本，也降低了企业和个人的借货成本。现在全球同此凉热，各国**都在实行超低利率，其本意是希望经济迅速复苏。
但结果事与愿违，那些本该进入实体经济的量化宽松货币，在有些国家却流入了**（中国），加大市场风险。
3.占领华尔街（政治风波）(分配，**援救金融机构)
4.转嫁危机“技术层面上早该破产的美国，由于欠下世界其他国家过多的债务，而债权国因不愿看到美国破产，不仅不能抛弃美国国债等，甚至必须继续认购更多的美国债务，以确保美国不破产”（美国债务上限）（奥巴马民主党）
量化宽松政策，大量的美元流入市场，美元贬值，美国有更多的钱还债，此外，各国的美元储备大幅缩水，蒙受巨大损失。
二．5欧债危机。
随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，预算赤字居高不下，主权评级遭下调。市场投资者做空主权债券（一些人的谣言，大众的恐慌）
评级机构煽风点火，助推危机蔓延。
美元与欧元的较量。美国因为次贷危机、量化宽松政策使得美元贬值，不被看好。制造一个比美国国债还烂的债券，才可能让金融市场在坏与更坏之间选择一个较好的。
美元强势，美国才能更好地实施量化宽松政策。
欧元区竞争力的持续下降。产业结构不平衡：实体经济空心化（冰岛），经济发展脆弱。人口结构不平衡：逐步进入老龄化。刚性的社会福利制度。
欧元区制度缺陷。
解决方案：各种稳定债券。
三．经过分析美国的次贷危机，不禁让我联想到我国的现状，有很多相似之处：影子银行（在今年中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了两块：一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品，另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系（温州、鄂尔多斯）。
）房市（由泡沫到**）（当然现在银行准备金率下调，意在暗示不会放任房市无限**，但**明确指出要坚持整顿房地产市场不动摇）（区别：美国多为银行机构，中国则为民间借贷较为突出）、注资（美国向市场注资，很多流入**，我国利率下调，大量资本是否会返回房市呢？）当然，从这次经济工作会议不难看出，上次利率下调只是为了稳民心，银根大幅松动几乎不可能。
中国**：最近中国全国性大事不断（不谈温州借贷。鄂尔多斯）。
**接连**，人民币汇率多日跌停，房市崩盘谣言等。关于**，我们知道**有两种方法：看基本面，看信息面。
从根本上也是长远来看，要看基本面，看整体宏观经济形势，看公司业绩，发展前景。在美国，只要是好的公司，历史上百年的都有，而且股价基本呈上升趋势，所以巴菲特炒长期，成为股神，但是在中国，处于发展阶段，有很大的不确定性，况且由于诚信等各方面的缺失，可以说那种很好很有潜力的公司很少前一段时间有专家说不建议普通大众**，实际上确实如此，中国的**是有钱人的博弈。大多数人炒**，**看信息面，看信心。
而现在我国的股民就处于信心严重不足的状态。为什么呢？一，房市，**态度很坚定，整顿房地产不能动摇，（这次是要走民心路线了，况且房地产泡沫不断扩大，是时候挤这个泡沫了）因为银行也透漏房价下降30%房企，银行都能hold 住。
中国的房地产业占经济的比重很大（gdp12%以上，上下游牵连的产业很多），房地产的缩水势必会引起整个经济增速下滑，**盘面肯定不会太好。此外，国外还有各种声音说中国房市可能崩盘，**说能hold住，但是股民还是担心。二，外国一些大**公司做空中国**。
最近爆出有英国，美国的一些公司。**当然不会坐视外企做空中国**，但是不到万不得已，**不会去过多干预，那么外国公司会做空到何种程度？没人知道，我想甚至一些**公司都没有底。
以前，股指跌到一定程度都会有庄家接手护盘，比如2300点的时候，但是，这次出乎意料的似乎没有护盘，因为没有信心。**其实也有阻力，就是护盘。但是这次没人护盘，所以**处在一种任由其涨跌的状态。
从当前来看，是因为没有利好信息面，而且我认为短期内也不会有利好面。为什么呢？第一，房价调控政策没变，第二，房市是否会崩盘不确定，第三，外国**造谣。
如果过一段时间（我认为至少一个月）房市还是这个样子，房价**，但也没有出现崩盘趋势，那么谣言自然会消失，**才能慢慢好转。从长期来看，这是我国a股企业自食恶果，为什么这么讲呢？我们的a**场发展这么多年，经济水平翻了多少番，然而a股在十多年竟然只增长40多点，堪称最垃圾股。
而且从根本上讲，**之所以有人买，是在于其红利。然而我们有好多a股多少年来从不发红利。不保护小股东利益，使在为难时刻股民不会和企业站在一条线上共度难关。
关于人民币汇率连日**，，“资本流出”“汇率套利”“看空中国”各种说法。我觉得这个完全没有必要担心。为什么**呢？
一，**为了向国外证明我国没有操纵汇率；二，**故意制造汇率波动，以减少热钱投机，三，外国**，企业做空。这些都没有必要担心。
对金融领域的过度放纵-影子银行（金融衍生产品）-次贷危机-量化宽松政策、欧债危机、占领华尔街（****，人民币是否被做空）。。
消灭一个国家的最牛的手段就是金融手段（冰岛，以希腊为首的欧洲各国）。金融可以使世界迅速繁荣，也可以使世界瞬间混乱。
学好金融很重要，以良好的道德去驾驭金融更重要。
金融永远都是为实体经济服务的，舍本求末只会走弯路。
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