第十二章企业价值评估。
复习思考题。
1．企业价值评估的价值选择。2．企业价值评估与绩效评价的比较。3．企业价值评估的应用领域。4．为什么需要进行连续价值估算？
5．在我国要正确计算经济利润或eva应注意的问题。
练习题。一、单项选择题。
1．下列价值评估方法中不属于贴现法的是（）a．以现金流量为基础的价值评估方法b．以**比为基础的价值评估方法c．以经济利润为基础的价值评估方法d．以股利为基础的价值评估方法。
2．下列企业价值的计算公式中，错误的是（）。a．企业价值=股东价值+债务价值。
b．企业价值=企业经营价值+非经营投资价值c．企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值。
d．企业价值=投资资本+明确**期经济利润现值+连续价值3．下列说法中错误的是（）。
a．企业价值=持续经营股东价值+债务价值b．企业价值=企业经营价值+非经营投资价值c．企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值。
d．企业价值=投资资本+明确**期经济利润现值+连续价值4．连续价值是指（）。a．明确**期各年价值之和b．控股权价值c．持续经营价值。
d．明确**期后现金净流量现值。
5．当选择**比与账面价值比进行价值评估时，**的**比基数应是（。）
a．**企业净收益b．**企业总收入c．**企业总资产账面价值d．**企业净资产账面价值。
二、多项选择题。
1．在正常情况下，**市场**反映的企业价值是（）。a．企业股东价值b．少数股权价值c．企业资产价值d．企业持续经营价值e．企业控股权价值。
2．企业未来资本收益包括（）。a．净现金流量b．股利c．营业收入d．净利润e．经济利润。
3．下列类型的公司中，**现金流量和确定贴现率存在一定困难的有（a．陷入财务拮据状态的公司b．收益呈周期性的公司c．拥有未被利用的公司d．有专利权的公司e．拥有产品选择权的公司。
4．运用现金流量贴现法进行企业价值评估，应考虑的因素有（）。a．债务价值b．确定贴现率c．明确**期长短。
d．明确**期后每年的现金流量e．确定明确**期每年的现金流量。
5．运用**比为基础的价值评估方法，通常可选择的**比有（）。a．市盈率b．**与销售额比c．市场**与账面价值比d．每股**与每股资产比e．每股**与每股成本比。
三、判断题。
1．价值是衡量业绩的最佳标准，但不是唯一标准。（）2．企业持续经营价值一定高于清算价值。（）
3．即使两个企业未来各年的净收益完全相同，这两个企业的价值也未必相同。（）4．企业价值包括经营价值和非经营价值之和。（）5．企业资本未来收益是指净利润。（）
四、计算题。
1．现金流量贴现法相关资料如下：
1）下表显示了发展公司未来5年的经营现金流量**：
单位：万元。
项目。2023年。
一、利润调整为经营活动的现金流量。净利润。
加：固定资产折旧。财务费用。
存货的减少。
经营性应收项目减少（减：89增加）
经营性应付项目增加（减：6减少）
经营活动产生的现金流量净额。
2023年。
2023年。
2023年。
2023年。
2）假设公司从2023年开始，每年现金净流量比上年增长5%；
3）企业加权平均资本成本为8%；非经营投资价值为5 188万元；债务价值为59 233万元。
要求：应用现金流量贴现法评估发展公司的股东价值与企业价值。
2．经济利润法。
下表是发达公司未来5年的相关**数据：
单位：万元。
项目资产总额所有者权益主营业务收入。
净利润。2023年1256880468096
2023年17119965720198
2023年206112357742288
2023年2759167910839378
2023年3879239415516416
假设发达公司2023年的投资资本为860万元，2023年以后经济利润预期增长率为6%，而且保持不变，其权益资本成本率为10%。
要求：应用以经济利润为基础的价值评估模型确定发达公司股东价值。
3．股东价值评估相关资料如下：
1）下表显示了发展公司未来5年的经营现金流量**：
单位：万元项目净利润利息支出投入资本。
2023年6 9451 75570 786
2023年89341 88089 542
2023年2023年85611 88995 193
2023年10 4692 123113839
2）假设公司的股权资本成本率为8%，2023年开始每年经济利润比上年增长3%。（3）假设2023年的投入资本为105 843万元，债务价值为85 290万元。要求：
评估发展公司股东价值。
4.**价值评估。
光辉股份****属于上市公司，公司资产总额为32000万元，产权比率为0.6。公司流通在外的普通股共计5000万股，每**价为15元。
公司拟回购流通在外的普通股**10%。如果假设公司的市净率在回购前后保持不变，则在**回购**为10元时，**回购后该公司的流通在外普通股**场价值为多少？
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