1、企业拟筹资1000万元用于生产经营活动，现有下列两种筹资方案：
方案一：按面值发行500万元的债券，票面利率是10%；发行面值为50元的普通**10万股(平价发行)，预期第一年股利为1.2元/股，股利年增长率为6%。
方案二：平价发行优先股20万股，每股面值10元，股利率为18%；不足部分向银行借入，借入资金年利率为10%。
假设上述筹资方案均不考虑筹资费用，企业适用所得税率为40%，试确定企业应采取何种方案进行筹资。
4、某信息咨询公司最近支付了每股2元的股利，预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长，在接下来的3年内增长率为8%，此后预计以5%年增长率永远增长下去。假设投资者要求的必要报酬率为12%，那么**的价值是多少？
（p/f，12%，1）=0.8929，（p/f，12%，2）=0.7972，（p/f，12%，3）=0.
7118（p/f，12%，4）=0.6355，（p/f，12%，5）=0.5674，（p/f，12%，6）=0.
5066）
1至7年股利分别为2.24元，2.51元，2.81元，3.03元，3.28元，3.54元，3.72元。
**价值=2.24×0.8929+2.
51×0.7972+2.81×0.
7118+3.03×0.6355+3.
28×0.5674+3.54×0.
5066+3.72÷（12%－5%）×0.5066=38.
5元。5、某公司准备对一种股利固定成长的普通股**进行长期投资，该**当年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%，现行国库券的收益率为6%，平均风险**的必要收益率为10%，该**的贝他系数为1.5。计算该**的价值。
**的预期收益率=6%+（10%－6%）×1.5=12%
**价值=2×(1+4%)÷12%－4%)=26元。
6、某投资者准备从**市场购买a、b、c三种**组成投资组合。已知a、b、c三种**的贝他系数分别为。现行国库券的收益率为8%，市场平均**的必要收益率为14%。
1）采用资本资产定价模型分别计算这三种**的预期收益率。
2）假设该投资者准备长期持有a**，a**去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每**价为40元，投资者投资a**是否合算？
3）若投资者按5∶2∶3的比例分别购买了a、b、c三种**，计算该投资者组合的贝他系数和预期收益率。
1）a**预期收益率=8%+（14%－8%）×0.8=12.8%
b**预期收益率=8%+（14%－8%）×1.2=15.2%
c**预期收益率=8%+（14%－8%）×2=20%
2）a**价值=2×（1+8%）÷12.8%－8%）=45元。
由于**价值45元大于****40元，投资者投资a**是合算的。
3）abc组合的贝他系数=0.5×0.8+0.2×1.2+0.3×2=1.24
预期收益率=8%+（14%－8%）×1.24=15.44%
7、某投资者2023年准备投资购买**，现有a、b两家公司可供选择，从a公司、b公司2023年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2023年a公司发放的每股股利为5元，**每**价为40元；2023年b公司发放的每股股利为2元，**每**价为20元。预期a公司未来5年内股利固定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期b公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有**的平均收益率为12%，a公司**的贝他系数为2，b公司**的贝他系数为1.5。
要求：1）通过计算**价值并与**市价相比较，判断两公司**是否应当购买。
2）若投资购买这两种**各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
3）该投资组合的贝他系数是多少？
（p/f，16%，5）=0.476，（p/a，16%，5）=3.274）
1）根据资本资产定价模型计算a公司和b公司的预期收益率分别为16%和14%
a公司**价值=5×3.274+5×（1+6%）÷16%-6%）×0.476=41.6元大于市价40元。
b公司**价值=2×（1+4%）÷14%-4%）=20.8元大于市价20元。
所以均可以购买。
2）该**组合的预期收益率=100×40/（100×40+100×20）×16%+100×20/（100×40+100×20）×14%=15.34%
3)该投资组合的贝他系数=100×40/（100×40+100×20）×2+100×20/（100×40+100×20）×1.5=1.83
8. 某企业购入另一企业的优先股**，该**的面值为900万元，每年按照6％的比例发放股利，投资人要求的投资收益率为10％。问：
1） 如果企业准备长期持有该**，则该**的发行**为多少时可以购买？
2） 如果该**的股利以每年2％的速度递增，则该**的发行**为多少时可以购买？
l）v＝ 900*6%/10%= 540（万元）
2）v=900 *6%/（10%-2%）=675（万元）
9. 某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的公司债券，该债券的面值为1000元，期限为三年，票面利率为10％，不计复利。
要求：（1）当市场利率为8％时，该债券的发行**为多少时企业才能购买？
2）如果上述债券以折现方式发行，其**为多少时，企业才能购买？
l）p=（l000＋ l000* 10％ *3）/（l＋8％）^3= l032（元）
2）p＝ l000 *（p／f，8％，3）=794（元）
10. 某企业持有由甲、乙、丙三种**构成的**组合，它们的β系数分别为.9和0.
6，它们在**组合中所占的比重为％和10％，**市场的平均收益率为18％，假设无风险收益率为10％。
要求：计算这种**组合的风险收益率及投资者对组合投资要求的收益率。
**组合的β系数= 60％ *2.5＋ 30％* 0.9＋ 10％* 0.6= 1.83
**组合的风险收益率= 1.83*（18％- 10％）=14．64％
**组合投资收益率=10%+14.64%=24.64%
11. 企业拟筹资1000万元投资一个项目，该项目的投资收益率为10%，企业所得税率为33%。企业准备发行普通股**500万元，每股发行价10元，共50万股，筹资费率为4%，第一年年末每股股利为2.
5元，预计股利的年增长率为5%；银行借款300万元，利率为6%，筹资费率为0.1%；发行5年期的债券200万元，面值发行，票面利率为8%，筹资费率为3%，每年付息一次，到期还本。
要求：（1）计算各种筹资方式的资金成本；
2）计算该筹资方案的综合资金成本率；
3）分析筹资方案是否可行？
项目综合资金成本率。
因为投资收益率大于综合资金成本率，所以方案是可行的。
12. 某公司目前的资金**包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
该项目有三个备选的筹资方案：（1）按11％的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12％的优先股；（3）按20元／股的**增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40％，**发行费用可忽略不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点。
3）计算筹资前的财务杠杆。
1）发行债券每股收益=（1600＋400－3000×10%－4000×11%）（1－40%）／800=0.945（元）；
发行优先股每股收益=（1600＋400－3000×10%）（1－40%）－4000×12%／800=0.675（元）；
增发普通股的每股收益=（1600＋400－3000×10%）（1－40%）／1000=1.02（元）。(2分)
2）债券筹资与普通筹资的每股利润无差别点是2500万元，优先股筹资与普通股筹资的每股利润无差别点是4300万元。(3分)
3）筹资前的财务杠杆=1600／（1600－300）=1.23(3分)
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