【考点1】发展战略与财务战略的关系。
(一)逻辑关系。
财务战略是发展战略的一个子系统，既是发展战略的重要组成部分，又有其独特性，企业应当通过加强财务管理来促进发展战略目标的实现。
(二)发展战略制定的两个层次。
【注意】(1)发展目标应当突出主业，不能过于激进，不能盲目追逐市场热点，不能脱离企业实际，否则可能导致企业过度扩张或经营失败。但发展目标也不能过于保守，否则会丧失发展机遇和动力。
(2)确定发展战略之后，就需要编制战略规划，战略规划中应明确企业发展的阶段性和发展程度，制定每个发展阶段的具体目标和工作任务，以及实施发展目标所必须的实施路径。
(三)财务战略的特征与内容。
特征：从属性、系统性、指导性、艰巨性。
内容：筹资战略、投资战略、收益分配战略、并购战略。
【考点2】财务战略目标的类型与选择。
(一)目标类型。
1.持续盈利能力目标。
2.长期现金流量现值目标。
3.企业可持续成长目标。
4.经济增加值最大化目标(注意经济增加值的计算)
(二)目标选择。
【关注基本观点】
1.现代企业财务管理正逐步转向价值创造和以价值最大化为基本目标。因此，在现代经济环境下，财务战略目标的选择应当以价值为基础，综合考虑各方面因素，来设计企业业绩的衡量指标体系和具体的发展目标。
2.在实务中，企业选择财务战略目标，可以以经济增加值最大化为核心，再辅以持续盈利能力、长期现金流量现值等目标。
——判断财务战略目标定位合理性的依据。
【考点3】不同发展阶段的财务战略。
(一)基本原理。
财务战略的目标之一就是控制企业的总体风险(包括经营风险和财务风险)。
经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。
财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。
经营风险是客观存在的，并且在企业发展的不同阶段是不同的，因此，进行总体风险的控制，需要根据经营风险的不同情况，搭配财务风险。
基本原理：经营风险与财务风险的反向搭配。
(二)企业不同发展阶段的财务战略。
——判断财务战略合理性的依据。
财务战略规划的基础与内容。
(一)财务战略规划的基础性工作。
营业额额**、试算报表、资产需要量、筹资需要量、追加变量、经济指标假设。
外部融资额=资产的增加-负债的增加-留存收益的增加。
【注意】销售百分比法的应用。
假定某些资产或负债的销售百分比不变、销售净利率、股利支付率(留存收益率)不变。
(二)财务战略规划的内容。
财务战略规划的内容包括投资战略规划、筹资战略规划、财务发展规划、资本结构规划、研究与开发规划等。其中最核心的是投资战略规划和筹资战略规划。
1.投资战略规划。
直接投资战略规划需要以企业的生产经营规划和资产需要量**为基础进行，继而确定企业需要直接投资的时间、规模、类别以及相关资产的产出量、盈利能力等，以满足企业财务战略管理的需要。
【提示】经济增加值(eva)是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值，或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分。
如果某投资项目的净现值为m，则该项目所能增加的企业价值即为m.
2.筹资战略规划。
(1)基本原则。
企业在进行筹资战略规划时，要根据最优资本结构的要求，合理权衡负债筹资比率和权益筹资比率。
一般情况下，企业为了获取财务杠杆利益，在风险可控的情况下，将会选择采用负债融资，但如果企业财务风险较大，负债资本成本较高，企业通常选择增发**等权益融资较为合适。
【提示】负债比率过高，财务风险较大；但如果负债比率过低，反映过于保守。因此，必须恰当确定企业的负债比率，即资本结构。
(2)保守筹资战略。
【适用条件】快速增长型企业。
【战略特点】维持一个比较低的财务杠杆比率。
【基本做法】
①维持一个保守的财务杠杆比率，它具有可以保证企业持续进入金融市场的充足借贷能力；
②采取一个恰当的、能够让企业从内部为企业绝大部分增长提供资金的股利支付比率；
③把现金、短期投资和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品，以便于在那些投资需要超过内部资金**的年份里能够提供资金；
④如果必须用外部筹资的话，那么选择举债的方式，除非由此导致的财务杠杆比率威胁到财务灵活性和稳健性；
⑤当上述方法都行不通时，采用增发**筹资或者减缓增长。
(3)积极筹资战略。
【适用条件】低增长型企业。
【战略特点】利用负债筹资，增加股东价值。
【基本做法】
①通过负债筹资增加利息支出获取相应的所得税利益，从而增进股东财富；
②通过**回购向市场传递积极信号，从而推高股价；
③在财务风险可控的情况下，高财务杠杆比率可以提高管理人员的激励动机，促进其创造足够的利润以支付高额利息。
【融资方案评价的视角】
1.合规性分析。
是否符合有关法律法规的规定，比如发行**、发行债券(分离交易可转债)的条件等。
【例】公司总资产是10亿元，资产负债率60%(目前公司债券余额为0)，公司拟发行债券筹资3亿元。筹资后累计债券余额3亿元÷净资产4亿元×100%=75%，超过了40%，不符合发行要求。
【例】(2023年试题)“融资方案三”——由集团按银行同期借款利率向甲公司(注：上市公司)借入其尚未使用的募股资金6亿元。
【正确答案】根据国家有关上市规则规定，上市公司应按照招股说明书规定的用途使用募股资金，控股股东不能违规占用上市公司资金〔或：募股资金有特定用途，不得挪用；或：占用上市公司资金不合规、不合法；或：
募股资金不得随意拆借〕，方案三不具可行性。
2.风险分析。
(1)融资方案对于企业资产负债率的影响，资产负债率加大，财务风险加大。
(2)结合股利政策和债务合同进行现金支付压力分析。
【提示】企业采用固定股利政策，发行新股后仍维持原每股0.6元的股利政策，这会加大企业现金支付压力。(2023年考题涉及)
(3)资产期限与负债期限匹配关系的分析。
例如，短期借款用于期限较长的项目投资，容易引起企业资金紧张，甚至资金链条的断裂，使企业陷入财务危机之中。
3.收益分析。
融资方案对于企业每股收益、净资产收益率等的影响。
4.融资方案选择。
一般情况下，需要进行风险与收益的权衡。
【提示】1.注意债权人对于企业偿债能力指标的限制，如2023年“借款合同规定公司资产负债率不得超过年“贷款银行要求a公司并购b公司后，a公司的资产负债率≤65%、利息倍数≥5.5的条件”。
2.注意股东的要求，如2023年“确保并购后a公司每股收益不低于0.45元”。
3.注意题目中选择融资方案的角度。
比如2023年“从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳”。
4.如果题目要求分析资本结构是否合理，该问题几乎存在标准答案，即资本结构失衡。通常表现为负债比例过高，财务风险过大。
2019高级会计师《高级会计实务》考试大纲 第二章
点不仅仅在于投资回报率，更在于存续期结束后的资本增值。投资项目的选择标准通常包括杰出的管理团队 有效的商业模式或核心技术 持续的增长能力和可行的退出方案。一 私募股权投资步骤。1.投资立项。投资部门通过项目发现和筛选，提出投资建议书，报请公司立项审批。2.投资决策。投资部门完成项目立项后，着手市场尽...
2019高级会计师《高级会计实务》考试大纲 第五章
2017高会 高级会计实务 考试大纲 第五章企业风险管理。基本要求 一 掌握企业风险及分类 企业风险管理的作用和构成要素。二 掌握企业风险管理的目标 主要特征和基本原则。三 掌握企业风险管理与其他管理体系的关系。四 掌握企业风险管理的流程和目标设定 事件识别 风险评估 风险应对的具体方法。五 掌握危...
2019高级会计师《高级会计实务》考试大纲 第六章
2017年高级会计师考试 高级会计实务 考试大纲 第六章企业内部控制。基本要求 一 掌握企业内部控制规范体系框架。二 掌握企业内部控制的目标 原则和要素。三 掌握资金活动等18项内部控制应用指引明确的控制目标 主要风险 关键控制点和主要控制措施。四 掌握企业内部控制自我评价的内容 程序 方法 评价报...