第3章作业答案

第三章作业。

一、单项选择题。

1、两种完全正相关**的相关系数为（b）。a、r=0b、r=1c、r=-1d、r=∞

2、已知某**β系数为2，则该**的风险是（d）。a、无风险b、风险很低。

c、与市场平均风险一致d、是市场平均风险的2倍。

3、a公司2023年发行面值为$1000的债券，票面利率是9%，于2023年到期，市场利率为9%，定期支付利息。债券价值为（b）。a、951 b、1000 c、1021 d、不确定。

4、某公司每股普通股的年股利额为4.2元，企业要求的收益率为8%，则普通股的内在价为（a）(假定股利固定不变)

a、52．5元/股b、33.6元/股c、5.25元/股d、48.

6元/股5、两种**完全正相关时，把这两种**组合在一起，则（b）。a、能分散全部系统性风险b、不能分散风险。

c、能分散一部分风险d、能分散全部非系统性风险。

6、在资本资产定价模型kj=rf+βi（km-rf）中，哪个符号代表无风险报酬率（b）

a．kib．rfc.β下列哪项会引起系统性风险（b）

a.罢工b.通货膨胀c.新产品开发失败d.经营管理不善8、要对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该采用（a）。a变异系数b标准差c贝他系数d风险报酬系数。

9、某优先股，每月分得股息2元，年利率为12%，该优先股的价值为（a）。a200元b16.67元c100元d150元10、普通股的优先机会表现在：（a）

a优先购新股b优先获股利c优先分配剩余财产d可转换。

11、两种**完全负相关时，则把这种**合理地组合在一起时（a）。a能分散掉全部风险b能分散掉全部系统风险c能分散掉全部非系统风险d不能分散风险。

12、市场无风险利率为5%，市场组合收益率为10%，a公司的系数为2，则a公司必要收益率是（c）。

a、5% b、10% c、15d、20%

13、普通股**10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.

50元，股利增长5%，则该普通股成本为（d）。（该题目属于第六章内容，暂时不做要求）a、10.5% b、15% c、19% d、20%

14、如果投资组合包括全部**。则投资人(c)。a、不承担任何风险b、只承担公司特有风险。

c、只承担市场风险d、既承担市场风险，又承担公司特有风险。

15、**市场线（sml）反映了投资者回避风险的程度，当风险回避增加时，直线的斜率（a）。a、增加b、不变c、减少d、为零。

16、市场无风险利率为5%，市场平均风险报酬率为10%，a公司的系数为2，则a公司必要报酬率是（d）。

a、5% b、10% c、15% d、25%

市场的平均风险报酬率是已经将无风险利率减掉后的，所以是5%+2*10%=25%)

17、某种**值为2，市场无风险利率为5%，平均投资报酬率为10%，则该**的投资报酬率为（c）(平均投资报酬率是没有扣掉无风险报酬率的)a、10b、5% c、15% d、20%

18、某普通股最近一次支付股利为1.2元，资本成本率为10%，这种**是零成长股，则股价不高于（d）时，应购买。

a、10.3元b、20.6元c、25元d、12元。

19、如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（c）a .预期风险不同b.变异系数相同c .预期风险相同d .未来风险报酬相同。

20、下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（b）a．延期年金b.永续年金c.预付年金d.后付年金。

21、某公司**的β系数为1.5，无风险利率4%，市场上所有**的平均收益率8%，则该公司**的收益率应为（d）

a、4%b.12%c.8%d.10%

22、某公司发行的**，预期报酬率为20％，最近一期股利为每股4.8元，估计股利会以每年10％的速度增长，则该种**的**为（d）。a．96元b．19．2元c．48元d．52.

8元。注意，最近一期股利为4.8元，是d0，预期报酬率在这里就相当于必要报酬率的概念)23、债券投资的特点是（d）。a、投资者有权参与企业的经营决策b、投资的风险高于**投资c、投资的期限较长。

d、收入较稳定。

二、多项选择题。

1、β系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关β系数的表述中正确的有（cd）ａ．越大，说明风险越小。

．某**的β值等于零，说明此**无风险（无市场风险）ｃ．某**的β值小于１，说明其风险小于市场的平均风险ｄ．某**的β值等于１，说明其风险等于市场的平均风险ｅ．某**的β值等于２，说明其风险高于市场的平均风险２倍2、非系统风险产生的原因有(ace).

．罢工ｂ．通货膨胀ｃ．新产品开发失败ｄ．高利率ｅ．市场竞争失败3、系统风险产生的原因有(bd).

．罢工ｂ．通货膨胀ｃ．新产品开发失败ｄ．高利率ｅ．市场竞争失败4、按照资本资产定价模型，影响**组合预期收益率的因素包括（ab cd e）a、无风险收益率b、**市场上的必要收益率c、所有**的平均收益率d、**投资组合的β系数e、各种**在**组合中的比重。

5、下列关于β系数的表述中，正确的有（ab）。

a某**β值小于1，说明其风险低于市场平均风险bβ值越大，说明风险越大cβ值等于0，则此**无风险dβ值体现了某**的风险报酬e国库券的β值为1

6、债券投资的优点有（abc）．

a．本金安全性高，投资风险较小b．收入较稳定c．流动性较好d．具有经营管理权e．与**投资相比通常报酬较高。

三、判断题。

1.不可分散的风险程度，通常用系数β来计量，作为整体的**市场的β系数1。（√2.

当两种**完全负相关（γ=1）时，分散持有**没有好处；而当两种**完全正相关（γ=1）时，所有的风险都可以分散掉。（×

3.无期限债券、优先股股利、普通股股利均可视为永续年金。(×

4．如果某种**的β系数等于1/2，说明其风险是整个市场的风险的2倍。（×5.由于几乎没有风险，短期国库券利率可以近似代表资金时间价值。

(√6.两种完全负相关的**组合在一起，可以消除一切风险。(√

从风险的定义出发，预期收益率的变化，因为完全负相关时收益率固定，并且标准差为零，所以没有风险）

7.当**种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。(√

四、简答题。

1、**组合的风险可分为哪两种？具体解释各自含义。见教材51页。

2、简述**投资的优缺点。见教材66页。

五、计算分析题。

1、某公司**的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有**的平均报酬率为。

12％，那么该公司**的报酬率为多少？

答案：该公司**的必要报酬率=5%+1.5×（12%-5%）=15.5%。

2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场。

利率为5％。若该债券2023年发行，到期还本，每年付息一次，则2023年该债券**应为多少才值得购买？

答案：在未说明的情形下，认为该债券是2023年1月1日发行，要你估计2023年1月1日的价值。因此还有4年到期，500（p/f，5%，4）+500×8%（p/a，5%，4）=553.

34（元）

3、某企业准备投资购买**，现有a、b公司**可供选择，a公司**市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增长率增长。b公司**市价每股8元，上年每股股利0.

5元，将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种**。分别计算a、b公司的**价值并作出投资决策。

解答：a**价值=0.2（1+5%）/10%-5%)=4.

2(元)<12（元），不值得购买；b**价值=0.5/10%=5（元）<8(元)，不值得购买。4、某项投资的报酬率及其概率分布情况为：

市场状况良好一般较差。

发生的概率。

预计报酬（万元）

假定市场风险报酬系数为10%，无风险报酬率为3%，试计算该项投资的预期收益、标准差及变异系数。（该题删除，涉及到另外一种表示风险的方法）。

5、某公司持有a、b、c三种**构成的**组合，三种**所占比重分别为%和40%，其贝他系数分别为和2，**的市场收益率为12%，无风险收益率为5%。计算该**组合的风险报酬率和必要收益率。

解答：组合的贝塔系数为=0.5×25%+1×35%+2×40%=1.

275组合的风险报酬率=1.275×（12%-5%）=8.925%必要收益率=8.

925%+5%=13.925%

6、某企业现有甲乙两个投资项目，期望报酬率均为25％；甲项目的标准差为10％，乙项目。

的标准差为18％，计算两个项目的变异系数，并比较其风险大小。解答：变异系数甲=10%/25%=0.4,变异系数乙=18%/25%=0.72乙的风险大于甲。

7、abc公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种**构成的投资组合，三种**占用的资金分别为30万元，30万元和40万元，三种**的β系数分别为1.0,1.2和2.

5。现行国库券的收益率为10%，平均风险**的市场报酬率为18%，要求：（1）计算该**组合的综合β系数。

（2）计算该**组合的风险报酬率。（3）计算该**组合的预期报酬率。解答：

1）组合的贝塔系数=1.0×30%+1.2×30%+2.

5×40%=1.66（2）组合风险报酬率=1.66×（18%-10%）=13.

28%（3）预期报酬率=必要报酬率=10%+13.28%=23.28%

第3章作业答案

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