2019秋财务案例分析作业

1. 根据案例二说明如何把握相对估值法和绝对估值法的采用前提与利弊？

答：万科在《公司法》的基础上，根据自身的情况作了一些修改不中，例如《公司法》规定股东大会第二项职权为“选举和更换非山职工代表担任的董事，监事，决定有关董事、监事的报酬事项”修改为“选举和更换股东代表担任的监事，决定由管监事报酬事项”；将第八项“对发行公司债券作出决议”补充为“公司发行、回购、赎回**、债券及其他有价**作出决议”。并且，增加了下列职权：

（1）对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议；（2）审议批准变更募集资金用途事项；（3）对公司在一年内购买、**、处置重大资产或者担保金额超过公司资产总额30%的事项作出决议（4）审议公司及控股子公司的对外担保超过最近一期经审计净资产50%提供的任何担保，其中公司为购房客户提供按揭担保不包含在本章程撰述的对外担保范畴之内；（5）审议公司对外担保中，为资产负债率超过70%的担保对象提供担保；（6）审议单笔对外担保额超过公司最近一期经审计净资产10%的担保；（7）审议对公司股东、实际控制人及关联方提供的担保；(8)审议批准公司激励计划等。

公司治理结构式股东对公司的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排，但公司治理不是千篇一律的，《公司章程》内容页不恩能够对公司法条款简单地复制或抄袭，这是对公司治理制度建设很草率的做法，每个公司必须在《公司法》的基础上进行补充和具体化，建立符合公司实际的公司治理。万科在公司治理建设中一直坚持做简单而不是复杂，做透明而不是封闭，做规范而不是权谋，坚持对人永远尊重、水球公平回报和牢记社会责任的价值观。在企业发展上坚持专业化道路，在制度建设上，致力建设“阳光照亮的体制”，炳提出“专业化+规范化+透明度=万科化”。

因此万科在公司治理中提出了以上的修补和补充，充分地体现了万科公司自身特点。

2.根据案例三说明你如何看待2023年底长虹股份与其大股东长虹集团进行的资产置换？

答：管理价值始于战略止于结果，估价模型从本质上界定了企业价值决定的三个维度---增长、盈利与风险，这三者的关系的动态平衡与长期和谐不仅是公司持续发展的基石，也是战略规划和资源配置的核心，也是绩效评价的基本工具。巨额的库存是增引发的“险情”，尤其是近两年流动负债增长速度高于总服战曾展的速度是更大的“隐患”，风险意识不只对于价值最大化的战略意义不在于其创造价值的能力，而在于保护已创造的价值不流失的“防护堤”功能，加点行业完全竞争的市场环境，决定了在经营风格上长虹并没有优势，经营风险与财务风险互补的法则下，长虹唯有控制财务风险才能立于不败之地，盈利维度是gpr的根本。

如果为了盈利、增长，风险也就成了海市蜃楼，没有意义。但盈利维度更加从战略决策的过程出发，签掉盈利模式的合理性，关注反映核心竞争能力的主营业务收入和盈利质量。

所以说长虹股份与其大股东长虹集团进行资产置换是正确的。

3.根据案例二说明如何把握相对估值法和绝对估值法的采用前提与利弊？

答：常用的企业价值评估方法分为相对估值法和绝对估值法两种。相对估值法主要依赖会计利润和账而价值，最常用的有市盈率法和市净率；而绝对估值法---内含价值法则是专门针对寿险行业盈利模式的特殊性而提出的。

相对复制法必须在资本市场有效的假设前提下进行同时，相对估值法比较直观，资料易得，例如市盈率可反映公司风险性，成长性、资产盈利水平等特征，但是相对复制法出存在很多弊端；例如对亏损企业无意义、对周期性行为的企业附加往往出现较大偏差、新兴市场股价波动加大，难以估值、对企业动态成长性估计不足，对新型产业难以应用等。

绝对估值法使用的前提是公司未来至少要有五年以上的盈利**，再对其盈利**按照一定不敢的折现率合计计算其价值。寿险公司的内含价值，是指在充分考虑总体风险的情况下，适用业务对应的资产未来产生的收益中可以分配的特点，加入了对未来的精算假设，运用了精算的技术，是寿险行业特有的亿精算技术为基础的公司价值概念，从而克服了相对估值法的不足，但是作为绝对估值法的内含价值法自身也存在缺陷；（1）

计算内含价值的精算标准仍在演变中，迄今并没有全球统一采用的标准来定义一家保险公司的内含价值的形式、计算方法或者报告格式。因此在定义、方法、假设是会计基准以及披露方面的差异可能导致在比较不同公司的时候，存在不一致性。（2）内含价值设计大量复制的技术，对内含价值的估算会随着关键假设的变化而发生重大的变化，对假设的敏感性强。

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