1.某公司目前拥有长期资本400万元，其中长期借款60万元，长期债券100万元，普通股(含留存收益)240万元，并认为目前资本结构是最优的。为了满足追加投资的需要，拟筹集新的长期资本150万元，公司适用的资金成本分别为：
长期借款长期债券。
普通股。请确定筹措新资的资金成本。
答案：目前资本结构：长期借款60/400=15%
长期债券100/400=25%
普通股240/400=60%
筹资总额突破点：
长期借款 4.5/15%=30;9/15%=60
长期债券20/25%=80;40/25%=160
普通股 30/60%=50;60/60%=100
由此，形成七组筹资总额范围。
依题意，筹资150万元，属于100-160万元之间，其边际资本成本为：
kw=15%×7%+25%×11%+60%×15%=12.8%
2. 某公司拥有资产1000万元，其中长期债券400万元，票面利率8%，优先股100万元，每年股利率10%，普通**500万元，预计今年每股股利2.6元，目前每股股价20元，股利每年以2%的速度递增。
由于生产需要，公司需增加筹资400万元，现有a、b两方案可供选择，a方案：发行400万元债券，债券票面利率10%，由于负债增加，每股股价跌至18元，预计每股股利3.1元，并按每年5%速度递增；b方案：
发行债券200万元，债券票面利率10%，发行**200万元，发行**后，每股股价升至24元，每股股利3.6元，并以每年4%速度递增。公司适用所得税税率30%，试计算：
(1)a、b方案的加权平均资金成本； (2)根据计算选择筹资方案。
答案：ka=400/1400×8%×(1-30%)+400/1400×10%×(1-30%)+100/1400×10%
kb=400/1400×8%×(1-30%)+200/1400×10%×(1-30%)+100/1400×10%
所以选择a方案。
3. 某公司目前拥有资金500万元，其中：普通股250万元，每股**10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。
该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案供选择：发行债券500万元，年利率10%； 发行**500万元，每股发行**20元。 要求：
（1） 计算两种筹资方式的每股盈余无差别点（所得税率30%）（2） 如果公司预计的息税前利润为160万元，确定公司应选择的筹资方式。（3）如果公司预计的息税前利润为160万元，计算按不同方案筹资后的普通股每股收益、财务杠杆系数。
答案：（1）发行债券筹资方式的每股盈余：
eps1=[（ebit无-150×8%－500×10%）×1－30%)－100×15%]/250/10）
发行**筹资方式的每股盈余：
eps2=[（ebit无-150×8%）×1－30%)－100×15%]/250/10+500/20）
令eps1= eps2
得：ebit无=133.43
(2) 160万元＞ebit无。
应选取债券筹资方式。
(3) eps1=[（160-150×8%－500×10%）×1－30%)－100×15%]/250/10）
2.144元/股。
eps2=[（160-150×8%）×1－30%)－100×15%]/250/10+500/20）
1.772元/股。
dfl1=160/[160-150×8%－500×10%－100×15%÷(1－30%)]
dfl2=160/[160-150×8%－100×15%÷(1－30%)]
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