上证180、深证100等成份指数都是定期调整样本且采用自由流通市值加权，因此上市新股对其影响可以忽略。对于上证指数、中小板综指、创业板综指等指数，新股都是在上市后第十一个交易日计入指数，新股上市后的**走势对指数表现有一定的影响。
2023年和2023年，沪市主板上市新股对上证指数都是负面贡献，拖累了指数走势，分别拉下上证指数18.30点和17.15点，新股对指数的贡献率分别为-0.
65%和-0.78%。中小板和创业板有所不同。
2023年中小板上市新股拉下指数86.40点，贡献率为-1.16%，2023年上市新股仅拉下指数0.
37点，几乎没有影响。2023年和2023年创业板新股对指数都是正面贡献，分别拉高指数11.74点和18.
75点，贡献率分别为1.04%和2.58%。
总体而言，由于近两年上市的重量级新股较少，规模普遍较小，对指数的影响不是特别明显。
二、新股发行市盈率比较分析。
1、新股发行市盈率远较市场平均水平为高。
统计显示，2010和2011两年间，沪市主板64只新股的平均发行市盈率为37.55，较主板市场平均20.06倍市盈率高出87.
19%；**中小板319只新股的平均发行市盈率为48.53，也较中小板平均38.09倍市盈率高出27.
41%；创业板245只新股的平均发行市盈率为59.49倍，较创业板平均64.24倍市盈率低7.
39%。创业板新股发行市盈率较市场平均水平略低部分是因为创业板早期上市的**发行市盈率过高，而后期发行市盈率出现了显著的下降，样本分布的差异导致了上述结果。
2、除个别行业外，新股发行市盈率远高于行业平均水平。
从上市新股的行业分布看，工业、信息技术、原材料这三个行业的新股数量较多，两年来分别上市181只、108只和104只，合计占新股总数的62.6%。能源、公用事业和金融地产的新股数量相对较少，分别为2只、3只和8只。
从新股的发行市盈率来看，医药卫生、信息技术、电信业务三个行业的发行市盈率最高，分别为61.5倍、60.0倍和58.
6倍，发行市盈率较低的行业是金融地产、可选消费和工业，其中金融地产的新股发行市盈率为23.32倍。从整体来看，除了信息技术行业和主要消费行业的新股发行市盈率与行业平均水平基本相当外，其他行业的新股发行市盈率均显著高于行业平均水平。
能源行业的新股发行市盈率为53.50倍，较行业平均水平高出2倍，公用事业、工业、医药卫生行业的新股发行市盈率较行业平均水平分别高出%。
3、新股发行市盈率的高企现象具有显著的持续性。
就沪市主板、**中小板和创业板三个不同市场板块看，大部分时候，创业板新股的平均发行市盈最高，中小板次之，沪市主板最低。2023年下半年以来，随着新股发行市盈率的显著下降，三个板块的新股发行市盈率趋于接近。
与同期市场平均水平相比较，绝大部分时候，主板和中小板的新股发行市盈率均显著为高。创业板有所例外，在相当部分时间，新股发行市盈率较市场平均水平略低。
三、新股上市后市场表现分析。
1、新股上市定价较高，此后渐次走低。
尽管发行市盈率已经远高于市场平均水平、行业平均水平，新股上市后的市场定价仍然毫不惧高。与发行价相比，2023年和2023年新股上市首日平均涨幅超过32.25%，其中中小板最高，平均涨幅36.
30%，沪市主板最低，平均涨幅也有21.14%。
但是，高企的新股定价大多不可持续，新股上市后股价常常表现为级级走低的趋势。从总体看，上市一周后，二级市场股价较发行价的涨幅减至28.21%，一月后减至25.
94%，三月后减至20.71%，三月后股价跌速加快，上市满一年后股价已跌破发行价，跌幅11.87%。
其中，创业板新股跌幅最大，上市一年后较发行价**19.35%，主板次之，上市一年后较发行价**11.55%，而中小板则相对好些，上市一年后较发行价**6.26%。
2、新股上市交投活跃，此后渐趋清淡。
从成交来看，新股在上市初期成交较为活跃，随着上市时间的推移，新股交投活跃度逐渐降低。统计显示，新股上市首日平均成交51353万元，上市一月以后的日均成交额降至4613万元，上市半年以后的日均成交额为1839万元，仅为上市首日的3.5%。
3、二级市场炒作新股很难赚钱。
总体来看，近两年新股上市后基本呈现单边**走势，上市前三月跌幅表现较缓，此后则加速**。这可能与机构网下申购新股获得解禁有一定关系。中小板和创业板的新股在上市一年左右大多跌破发行价。
主板的新股尽管跌幅稍好，但股价回落更快，三个月以后大多已经在发行价附近**。因此，如果新股上市后在二级市场**持有，将基本上一直处于亏损状态，二级市场炒作新股很难赚钱。
四、新股一级市场申购损益分析。
1、新股涨幅和中签率呈跷跷板关系，“打新”收益仍然稳定。
对两年来发行的628只新股的统计显示，如果不考虑资金成本，网上申购按上市首日较发行价平均涨幅计算，一级市场的申购收益率平均为0.42%；网下申购按解禁当日较发行价平均涨幅计算，一级市场的申购收益率平均为0.99%。
2023年，新股上市首日较发行价的涨幅为21%，较2023年的40.48%显著下降，新股上市三月后较发行价的涨幅为8.45%，远低于2023年的32%。
2023年新股申购的网上和网下中签率都较2023年大幅上升，其中网上中签率由0.88%升至2.27%，网下中签率由3.
13%升至11.51%。两年来新股涨幅和中签率呈明显的跷跷板关系，但新股申购收益率仍然保持稳定水平。
2、破发率的显著提高彻底打破“新股不败神话”
相较往年，2023年和2023年上市新股的一个重要变化就是新股破发率明显提高。为更准确衡量投资者的新股申购损益，这里将新股破发定义为上市首日的平均价低于发行价。据此定义，2023年新股破发率为6.
91%，2023年升至25.62%。
对于破发的新股，2023年上市当日较发行价的平均跌幅为3.28%，2023年达到6.66%；上市三个月后，2023年新股相对发行价微涨0.
75%，2023年则**近10%；网上和网下申购获配的投资者都遭亏损。按上市首日计算，2023年和2023年的网上申购收益率分别为-3.28%和-6.
66%，按解禁当日计算，2023年和2023年的网下申购收益率分别为0.04%和-1.52%。
新股申购的屡屡亏损彻底打破了持续多年的“新股不败神话”。
新股上市后的二级市场表现。
平均涨幅上市首日后5天后10天后20天后60天后120天后240天。
创业板新股平均涨幅 29.86% 26.57% 25.56% 25.11% 20.32% 6.86% -19.35%
沪主板新股平均涨幅 21.14% 18.16% 17.87% 15.10% 5.76% -4.11% -11.55%
中小板新股平均涨幅 36.30% 31.49% 30.68% 28.77% 24.01% 16.58% -6.26%
全部新股平均涨幅 32.25% 28.21% 27.38% 25.94% 20.71% 10.64% -11.87%
平均成交金额上市首日 2-5天 6-10天 11-20天 21-60天 61-120天 121-240天。
中小板新股日均成交(万元) 54895 21697 11769 7807 5008 3991 2289
创业板新股日均成交(万元) 42151 15661 7902 5469 3839 2545 1338
沪主板新股日均成交(万元) 143641 52916 28794 17344 10265 6267 2430
全部新股日均成交(万元) 51353 19946 10773 7126 4613 3402 1839
新股上市后的二级市场表现。
注：天为交易日
2010-2023年上市新股网上和网下申购收益率测算。
网上申购新股上市网上申购网下申购三个月后网下申购网下申购。
平均中签率首日涨幅上市当日平均中签率相对发行上市当日解禁当日。
平均收益率价涨幅平均收益率平均收益率。
2023年 0.88% 40.48% 0.36% 3.13% 32% 12.95% 1.00%
2023年 2.27% 21% 0.48% 11.51% 8.45% 1.77% 0.97%
平均 1.58% 30.74% 0.42% 7.32% 20.23% 7.36% 0.99%
2010-2023年上市新股网上和网下申购收益率测算。
注：上市首日涨幅是上市首日均价相对发行价的涨幅，收益率是指中签率乘以股价涨幅
2010-2023年上市新股及首日破发统计。
主板中小板创业板全部新股。
2023年上市家数 26 204 117 347
破发家数 5 5 22 32
2023年上市家数 38 115 128 281
破发家数 16 37 31 84
合计上市家数 64 319 245 628
破发家数 21 42 53 116
2010-2023年上市新股及首日破发统计。
注：破发定义为上市首日最低价低于发行价
2010-2023年破发新股的申购损益率。
注：上市首日涨幅是上市首日均价相对发行价的涨幅，收益率是指中签率乘以股价涨幅。
平均发行网上申购新股上市网上申购网下申购三个月后网下申购网下申购。
市盈率平均中签率平均首日上市当日平均中签率相对发行上市当日解禁当日。
涨幅平均收益率价涨幅平均收益率平均收益率
2023年 48.13 1.37% -3.28% -0.04% 5.75% 0.75% -0.19% 0.04%
2023年 51.51 4.32% -6.66% -0.29% 15.35% -9.92% -1.02% -1.52%
平均 48.25 2.85% -4.97% -0.17% 10.55% -4.59% -0.61% -0.74%
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