《财务管理》综合练习一。
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四、简答题（本题共2小题，每小题5分， 共10分）
1.什么是财务管理？其特点是什么？
考核知识点：财务管理及其特点参见p 6-7
答：财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生，它利用价值形式组织财务活动、处理财务关系，是一项综合性的管理工作。（2分）
财务管理具有以下三个特点：
1）侧重价值管理；（2）综合性强；（3）协调性强。 （3分）
2金融工具可以称为金融资产吗？它具有哪些基本属性？有哪些种类的金融工具？
考核知识点：金融工具的基本属性参见p20-23
答：金融工具可以称为金融资产。（1分）
金融工具具有收益性、风险性和流动性三种基本属性。（2分）
金融工具可以分为两大类，一类是为筹资与投资而设计的金融工具，如各种**、债券、借款等；另一类是为保值与投机而设计的金融工具，如**、期权合同等。（2分）
五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分， 共25分）
1.某公司用100万元购入两种有价**，其中60万元用于购入a**、40万元用于购入**债券。a**的期望投资收益率为12%，收益率的方差为0.
0064；**债券的预期投资收益率为6%，收益率的标准差为0。要求：
1）计算a**收益率的标准差；
2）计算该投资组合的收益率；
3）计算该投资组合的标准差。
考核知识点：投资组合收益及风险参见p39-43
答：（1）a**的标准差==0.081分）
（2）投资组合收益率=12%×60%+6%×40%=9.6% （2分）
（3）投资组合标准差=8%×60%=4.8% （2分）
2.某公司年初的资本结构如下表所示：
资本结构表。
因生产发展需要，该公司年初准备筹资2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案，发行1000万股普通股，每**价为2.5元；乙方案，按面值发行债券，该债券每年年末付息，票面利率为10%。
企业适用的所得税率为25%。要求：
1）计算两种不同筹资方式的每股收益无差别点；
2）如果预计的息税前利润为1200万元，做出选择何种方案的决策。
考核知识点：每股收益无差别点分析法参见p178
答：1）依据每股收益无差别点概念建立以下等式：
ebit*＝1455（万元3分）
2）因为预计息税前利润1200万元小于ebit*，所以应该发行**筹资。 （2分）
3.琼斯公司打算用100万元购买3种**，该组合中甲**50万元、乙**30万元、丙**20万元，β系数分别为.5，市场**平均收益率为15%，无风险收益率为10%。
甲**现在每**价为7.5元，上一年的每股股利为1.2元，预计年股利增长率为8%。
要求：1）计算甲乙丙**组合的β系数；
2）计算甲乙丙**组合的预期投资收益率和甲**的预期投资收益率；
3）计算甲**的内在价值。
考核知识点：**投资风险及收益模型参见p 237-243
答：1）甲乙丙**组合的β系数＝50%×2＋30%×1＋20%×0.5＝1.4 （1分）
2）甲乙丙**组合的预期投资收益率＝10%＋1.4×（15%-10%）＝17%（1分）
甲**的预期投资收益率＝10%+2×（15%－10%）＝20% （1分）
3）甲**的内在价值＝＝10.8（元） （2分）
4.某公司某年期初资产总额为2400万元，流动资产总额为1080万元，负债总额为950万元；期末资产总额为2600万元，流动资产总额为1040万元，负债总额为1200万元，。该年度公司实现销售收入11500万元，利润总额为720万元，财务费用为15万元。
一年按360天计算。
要求：1）计算该公司的资产报酬率。
2）计算该公司的资产周转率。
3）计算该公司的流动资产周转天数。 .
考核知识点：资产周转率参见p 66-69
答。1）资产报酬率=×100%=29.4%
2）资产周转率==4.6（次） (2分)
3）流动资产周转天数==78 （天） （1分）
5.某公司是一家房地产项目的上市公司。公司的税后利润为550 000元，市盈率为10。
公司现有流通在外的普通股为2 000 000股。公司董事会宣布发放20%的**股利。有一投资者股利发放前拥有该公司的**100股。
要求：1）计算股利发放前后该公司的普通**价；
2）计算投资者在股利发放后拥有**的市场总价值。
考核知识点：普通**价**价值参见p 71-72
答：1）股利发放前股价＝×10＝2.75（元） （2分）
股利发放后股价＝≈2.29（元1分）
或=×10≈2.29（元）
2）投资者股利发放后的**总价值＝2.29×100×（1＋20%）＝274.8（元） （2分）
六、综合题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共1小题，共15分）
a公司目前为了提高市场占有率，正考虑在深圳投资建立一个工厂，生产某一新型产品。经过调研，获得相关的资料如下：
1）该公司在3年前曾在深圳以800万元购买了一块土地，原打算建立南方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，便取消了配送中心建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新工厂，目前该土地的评估价值为1000万元。
2）建设该工厂需要购买机器设备，预计总投资额为2400万元，法定折旧年限为8年，期满净残值为零；另外工厂投产时需要垫支营运资本1100万元。
3）该工厂投产运营后，预计每年可以产销产品50万台，售价为300元，单位产品变动成本为240元；预计每年发生固定成本（包含固定资产的折旧费用）2000万元。
4）由于该项目的风险比公司目前的平均风险高，公司董事会要求该项目的最低投资收益率比公司当前的加权平均资本成本8%高出2个百分点。
5）公司适用的所得税税率为25%。
6）新工厂（包括土地）在运营5年后将整体**，预计****为1200万元。假设投入的营运资本在工厂**时可全部收回。
要求：（1）计算机器设备的年折旧额；
2）计算该项目投产后的税后利润；
3）计算该项目的初始现金净流量ncf；
4）计算该项目各年的经营现金净流量ncf；
5）计算该项目的终结现金净流量ncf；
6）计算该项目的净现值；
7）根据净现值分析获利指数和内部收益率的结果并评价该项目。
附：（p/a，10%，5）=3.7908；（p/f，10%，5）=0.6209
p/a，8%，5）=3.9927；（p/f，8%，5）=0.6806
考核知识点：经营现金流量，参见p212
固定资产投资决策评价指标及其决策评价方法参见p218-222
答：1）机器设备的年折旧额=2400/8=300（万元） （2分）
2）税后利润=[50×（300-240）-2000]×（1-25%）=750（万元） （2分）
3）ncf0＝-（土地价值（机会成本）＋固定资产价值＋垫支的营运资本）
-（1000+2400+1100）＝-4500（万元） （2分）
4）ncf0-4=750+300=1050（万元） （2分）
5）ncf5＝1050+1200+1100－（1200-1000-5×300）×25%＝3675（万元）（2分）
6）净现值=-4500+1050（p/a,5，10%）＋3675-1050）×（p/f,5，10%）
=-4500+1050×3.7908＋2625×0.6209=1110.20（万元） （2分）
7）因为该项目的净现值＞零，所以获利指数＞1；内部收益率＞折现率；（2分）
因此该投资项目可行。 （1分）
财务管理》综合练习二。
四、简答题（本题共2小题，每小题5分， 共10分）
1.以利润最大化做为财务管理目标的缺点是什么？你认为能够克服此目标缺点的财务管理目标是哪个？
考核知识点：财务管理目标参见p 8-10
答：以利润最大化作为财务管理的目标有几个显著的缺点：
1）没有考虑货币时间价值因素的作用。（1分）
2）没有考虑风险因素的作用。（1分）
3）没有考虑所创造的利润与投入资本之间的关系。（1分）
4）可能导致企业的短期行为。（1分）
能够克服利润最大化缺点的财务管理目标是企业价值最大化和股东财富最大化两种观点。（1分）
2.从属性的角度，长期筹资方式有几类？每类包括的具体筹资方式有哪些？
考核知识点：长期筹资方式参见p118-127
答：长期筹资方式有两类，一类是所有者权益筹资方式，另一类是长期负债筹资方式。（1分）
属于所有者权益筹资方式的有：吸收直接投资、留存收益、**、认股权证等；（2分）
属于长期负债筹资方式的有：长期借款、债券、融资租赁等。（2分）
五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分， 共25分）
1.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%；全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。
要求：1）计算经营杠杆系数；
2）计算财务杠杆系数；
3）计算复合杠杆系数。
考核知识点：经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆参见p 170-173
答：1）dol== 2分）
2）dfl= （2分）
3）dtl=1.4×1.25=1.75 （1分）
2.某公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后净利降为475万元，目前公司发行在外的普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其中60%将来自举债，40%来自权益资金。
此外，该公司去年每股股利为3元。
东财财务管理作业
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