继续教育学院。
例8 天海公司10年前购置一台机床，购买价150 000元，预期使用15年，当时估计其残值为0，该设备每年使用维护费44 000元。目前，技术部门发现市场上有一种新型数控机床，购买价161 000元（不需安装），预期使用寿命5年，预期值1 000元，年使用维护费6 000元；旧机床可以40 000元**。天海公司是盈利大户，所有设备均采用直线法进行折旧，所得税率为33%，加权平均的资金成本为10%。
项目a：继续使用旧机床。
1. 第0年的税后现金净流量为0
2. 第1～5年的税后现金净流分析。
1） 年折旧额=150 000÷15=10 000（元）
2） 年折旧额计入成本可少交税款。
10 000×所得税税率33%=3 300（元）
3） 年使用维护费44 000元，税后使用维护费为。
44 000×（1-所得税税率33%）=29 480（元）
第1～5年税后现金净流量=（2）-（3）=-26 180（元）
项目b：使用数控机床。
1. 第0年的现金净流量分析。
1） 数控机床买价161 000元。
2） 旧机床的**价4 000
3） 旧机床**亏损计入费用后使司少交所得税额为。
旧机床的账面价值=150 000-10 000×10=50 000（元）
目前**的亏损=50 000-40 000=10 000（元）
亏损导致少交所得税额为10 000×33%=3 300（元）
第0年的税后现金净流量=-（1）+（2）+（3）=-117 700（元）
2. 第1～5年的税后现金净流量分析。
1） 年折旧额=（161 000-1 000）÷5=32 000（元）
2） 年折旧额计入成本可少缴税款。
32 000×所得税税率33%=10 560（元）
3） 年使用维护费6 000元，税后使用维护费为。
6 000×（1-所得税税率33%）=4 020（元）
第1～4年税后现金净流量=（2）-（3）=6 540（元）
第5年税后现金净流量=6 540+残值收入1 000=7 540（元）
项目a、b的税后现金流量及其差量，见表6.11。
表6.11 项目a、b税后现金净流量元。
经计算可知：npv=7 244.08元，irr=12.52%。由于数控机床项目的npv大于零，其内含报酬率大于资金成本，因此，天海公司应以数控机床替代旧机床。
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