金融学作业

中国cpi和gdp增长之间有很强的相关性，但gdp增长并非cpi的唯一决定因素，其中食品**是一个很大的扰动因素。食品**进入上升周期，因此食品**将推动cpi上升。

2023年农产品**上升将推升生活资料**。农产品**进入上升周期，这会推动食品加工业、饮料业及纺织原料业等以农产品为原材料的工业产品**上升，也将推动ppi中生活资料**上升。2023年农产品生产**指数将有所上升，我们估计在8%左右，这将推动生活资料**上升1-2%。

这也将对ppi有一定的推动作用。

二、普通人应对通货膨胀的方法。

通货膨胀会造成社会总产品（资本品＋消费品）****，但资产和消费品两者不一定同步**。根据流动性过剩的性质不同，消费品物价有可能**不快，或者**率低于通货膨胀率。这种情况下，由于总产品****幅度应当等于通货膨胀率，所以资本品的****幅度一定会高于通货膨胀率。

换言之，资本品实际上越来越值钱！术语叫做“资产升值”——而这就导出了资产升值的流动性过剩时期的第一条投资哲学：

第一条：尽量多持有资产，比持有现金更为合算。

要注意的是：这里的资产，说的是一切不是本国货币、同时又具备保值功能的东西，不一定是实物资产。土地、房产、私人股权、**、艺术品以及外币，都是资产。

说到这里，似乎很简单——把我们手中的钱换成资产就是了。不过，接下来第二条，就让事情变得困难了一点。

第二条：并非所有资产都会有超过通货膨胀的升值幅度。

这条看上去有些绕，其实原理很直白：既然资产升值的通货膨胀过程中，消费品的涨价幅度可以低于通货膨胀率，那么，有些资本品的涨价幅度同样有可能低于通货膨胀率。说得更绝对一些，有些资本品的涨价幅度，或许会低于银行定期存款利率。

有些所谓“投资指南”，往往不负责任地劝告投资人在通货膨胀期一味**资产，以“流动性过剩”为由，宣传“房市**不会跌”。千万不能被这些话所蛊惑，一定要记住，不是所有资产都会赚钱，要慎重选择投资品种。

那么，选对了投资品种，是否一定就能赚钱呢？还是不一定，因为还有个第三条。

第三条：特定时期，资产的市场**有可能超过升值潜力。

原因很简单：谁都不是傻子。既然你知道有通货膨胀，资产会升值，别人也会知道。大家一哄而上炒资产的结果，资产**可能抬得过高。

举个例子，从长远来看，**和房地产是最适合对抗通货膨胀的资产。世界上主要经济体中，鲜有这两种资产的长期走势不能跑赢通涨率的。假若你在适合的**购入这两种资产，然后长期持有，几乎肯定会赚。

问题在于，恰恰在流动性过剩的时期，这两种资产有可能相对变得不安全。原因正是过滥的流动性会提升通货膨胀预期，从而让大家把这两种资产**炒得太高。投资心理实践一再证明，绝大多数人的投资决策是短视的。

举例来说，当通涨率在10%的时候，绝大多数人会以“通涨率将永远10%”的心理去购买资产，把资产**抬得太高。实际情况却是：泛滥的流动性迟早会被吸收，通涨迟早会回落，届时很多人就会发现自己购入的资产升值潜力已经很小，甚至会发生贬值。

例如，美国前两年处于低利率的流动性较过剩时期，房产**一路上扬，但是从去年以来便开始疲软。

坦率地说：正因为有这第三条存在，导致大多数普通投资者很难靠购买资产来对抗通涨。因为机构投资人在**经济形势特别是通涨走势上，往往要比普通投资人胜一筹。

他们是买到最便宜资产的那些人，而普通投资者会成为牛市后期的接棒者——即使不**牢，其收益率也多不如预期。以中国目前火热的**为例，当**在2000点时，大举入市的多是机构。**从2000涨到4000点，他们的平均收益就是100%。

这时，**作为资产的**已经很高，而个体投资人却大量涌入。即使**继续**2000点，收益也不过50%了。

总结以上三条，在通货膨胀时期的投资哲学就是：一）选择资产；二）选择特定资产；三）选择在特定时期投入特定的资产。当然，这种哲学主要适用于较长期持有（超过一年）的投资人。

若是喜欢在市场上杀进杀出的炒手，那就完全是另外一回事了。