第一章总论。
第一节财务管理目标。
一、企业财务管理目标理论。
企业财务管理目标有如下几种具有代表性的理论：
一) 利润最大化。
以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：
1) 没有考虑利润实现时间和资金时间价值。
2) 没有考虑风险问题。
3) 没有反映创造的利润和投入资本之间的关系。
4) 可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
二) 股东财富最大化。
在上市公司，股东财富是由其所拥有的**数量和**市场**两方面决定的。在**数量一定时，****达到最高，股东财富也就达到最大。
和利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：
1) 考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。
2) 在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响****，和其未来的利润同样会对股价产生重要影响。
3) 对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：
1) 通常只适用于上市公司，非上市公司难于使用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。
2) 股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反应企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其**市价可能还在走高。
3) 它强调更多的是股东利益，而对其他相关者利益重视不够。
三) 企业价值最大化。
企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量这一概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量的**包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。
企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险和报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：
1) 考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
2) 考虑了风险和报酬的关系。
3) 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。
4) 用价值代替**，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。
但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：
1) 企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，****的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是，股价是多种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，****很难反映企业的价值。
2) 对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
近年来，随着上市公司数量的增加，以及上市公司在国民经济中地位、作用的增强，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。
四) 相关者利益最大化。
(1) 随着举债经营的企业越来越多，举债比例和规模也不断扩大，使得债权人的风险大大增加。
2) 在社会分工细化的今天，由于简单劳动越来越少，复杂劳动越来越多，使得职工的再就业风险不断增加。
3) 在现代企业制度下，企业经理人受所有者委托，作为**人管理和经营企业，在激烈的市场竞争和复杂多变的形势下，**人所承担的责任越来越大，风险也随之加大。
4) 随着市场竞争和经济全球化的影响，企业和客户以及企业和**商之间不再是简单的买卖关系，更多的情况下是长期的伙伴关系，处于一条**链上，并共同参和同其他**链的竞争，因而也和企业共同承担一部分风险。
5) **不管是作为出资人，还是作为监管机构，都和企业各方的利益密切相关。
综上所述，企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企业经营者、客户、**商、员工、**等。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。
相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：
1) 强调风险和报酬的均衡，将风险限制在企业可承受范围内。
2) 强调股东的首要地位，并强调企业和股东之间的协调关系。
3) 强调对**人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。
4) 关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作。
5) 不断加强和债权人的关系，培养可靠的资金**者。
6) 关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。
7) 加强和**商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。
8) 保持和**部门的良好关系。
以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：
1) 有利于企业长期稳定发展。
2) 体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。
3) 这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。这一目标可使企业各利益主体相互作用、相互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利益相关者利益达到最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大化的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。
4) 体现了前瞻性和现实性的统一。
因此，相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。但是鉴于该目标过于理想化，且无法操作，本书后述章节仍采用企业价值最大化作为财管的目标。
二、利益冲突的协调。
协调相关者的利益冲突，要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态协调平衡。而在所有的利益冲突协调中，所有者和经营者、所有者和债权人的利益冲突协调又至关重要。
一) 所有者和经营者利益冲突的协调。
为了协调这一利益冲突，通常可采取以下方式解决：
1. 解聘2. 接收3. 激励。
3. 激励：激励就是将经营者的报酬和其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。激励通常有两种方式：
1) **期权。它是允许经营者以约定的**购买一定数量的本企业**，**的市场**高于约定**的部分就是经营者所得的报酬。经营者为了获得更大的**涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动，从而增加所有者财富。
2) 绩效股。它是企业运用每股收益、资产收益率等指标来评价经营者绩效，并视其绩效大小给予经营者数量不等的**作为报酬。如果经营者绩效未能达到规定目标，经营者将丧失原先持有的部分绩效股。
这种方式使经营者不仅为了多得绩效股而不断采取措施提高经营绩效，而且为了使每**价最大化，也会采取各种措施使**市价稳定上升，从而增加所有者财富。但即使由于客观原因股价并未提高，经营者也会因为获取绩效股而获利。
二) 所有者和债权人的利益冲突协调。
首先，所有者可能要经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目。其次，所有者可能在未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债。
所有者和债权人的上述利益冲突，可以通过以下方式解决：
1. 限制性借债。
债权人通过事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能通过以上两种方式削弱债权人的债权价值。
2. 收回借款或停止借款。
第二节财务管理环节。
一般企业财务管理包括以下几个环节：计划和预算、决策和控制、分析和考核。
一、计划和预算。
一) 财务**。
财务**是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程。财务**可以测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据；可以**财务收支的发展变化情况，以确定经营目标；可以测算各项定额和标准，为编制计划、分解计划指标服务。财务**的方法主要有定性**和定量**两类。
定性**法，主要是利用直观材料，依靠个人的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势作出**的一种方法；定量**法，主要是根据变量之间存在的数量关系建立数学模型来进行**的方法。
二) 财务计划。
财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务**的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。财务计划主要通过指标和**，以货币形式反映在一定的计划期内企业生产经营活动所需要的资金及其**、财务收入和支出、财务成果及其分配的情况。确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法等。
三) 财务预算。
财务预算是根据财务战略、财务计划和各种**信息，确定预算期内各种预算指标的过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实。财务预算的方法通常包括固定预算和弹性预算、增量预算和零基预算、定期预算和滚动预算等。
二、决策和控制。
一) 财务决策。
财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。财务决策是财务管理的核心，决策的成功和否直接关系到企业的兴衰成败。
财务决策的方法主要有两类：一类是经验判断法，是根据决策者的经验来判断选择，常用的方法有淘汰法、排队法、归类法等；另一类是定量分析方法，常用的方法有优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等。
二) 财务控制。
财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。
01 财务成本管理第一章财务管理总论
a.有价值的创意原则。b.比较优势原则。c.期权原则。d.净增效益原则。2 财务管理十分重视股份的高低，其原因是 a.代表了投资大众对公司价值的客观评价。b.反映了资本和获得之间的关系。c.反映了每股收益大小和取得的时间。d.它受企业风险大小的影响，反映了每股收益的风险。3 以企业价值最大化作为企业...
第一章财务管理总论
第一节企业财务管理的概念第二节财务管理的目标。第三节财务管理的原則第四节财务管理的环节第五节财务管理的体制。1 资金运动的经济内容 资金筹集。筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。资金投放。投资是资金运动的中心环节。资金耗费。资金的耗费过程又是资金的积累过程。资金收入。资金收入是资金运动的关键...
第一章财务管理总论
1 基本内容 资本筹集，资本运营，资本投放，财务分配。2 基本环节。第二章财务管理的价值观念。第1节，资本的时间价值概念。一，资本的时间价值概念。1.定义 也称货币时间价值，是指资本经历一定时间的投放和再投放所增加的价值。是指一定量资本在不同时点上价值量的差量。2.基本形式 利润和利息。3.剩余价值...