③（100－该年外购原材料、燃料和动力费）×17％＝10.2解得：该年外购原材料、燃料和动力费＝40（万元）④该年工资及福利费。
⑤该年所得税后净现金流量；
2）假定a方案ncf0＝－160万元，建设期为0，运营期（7年）每年的税后净现金流量均相等，据此计算该方案的净现值；
2）a方案的净现值。
35.2×（p/a，10％，7）－160
35.2×4.8684－160＝11.37（万元）3）根据资料二计算b方案的下列指标：
初始投资和项目总投资。
②无形资产投资。
③填写表中的空白。
④计算运营期第1年和第2年的息税前利润。
⑤计算运营期第1年和第2年的自由现金流量；
4）假设运营期第3～9年的税后净现金流量均为30万元，运营期第10年的税后净现金流量为88.1万元，计算b方案的净现值；
5）用最短计算期法比较两个方案的优劣。
正确答案】（1）①该年的经营成本。
79.98－12－8＝59.98（万元）
该年营业税金及附加。
10.2×（7％＋3％）＝1.02（万元）（100－该年外购原材料、燃料和动力费）×17％＝10.2解得：该年外购原材料、燃料和动力费＝40（万元）该年工资及福利费。
59.98－40－2－5＝12.98（万元）该年息税前利润。
100－1.02－79.98＝19（万元）该年所得税后净现金流量。
19×（1－20％）＋12＋8＝35.2（万元）2）a方案的净现值。
35.2×（p/a，10％，7）－160
35.2×4.8684－160＝11.37（万元）3）①初始投资＝建设投资＋流动资金投资。
（100＋80）＋20＝200（万元）
项目总投资＝200＋7＝207（万元）
无形资产投资＝80－（26＋4）＝50（万元）项目现金流量表（简表）
项目现金流量表（简表单位：万元。
运营期1～10年每年的折旧额。
（100＋7－2）/10＝10.5（万元）运营期1～5年每年的无形资产摊销额。
50/5＝10（万元）
运营期第1年的开办费摊销4万元。
运营期第1年的摊销额＝10＋4＝14（万元）运营期第1年息税前利润。
35－（10.5＋14－5）＝15.5（万元）运营期第2年的息税前利润。
75－（10.5＋10－5）＝59.5（万元）运营期第1年的自由现金流量。
35－15.5×20％＝31.9（万元）
或＝15.5×（1－20％）＋10.5＋14－531.9（万元）
运营期第2年的自由现金流量。
75－59.5×20％＝63.1（万元）
或＝59.5×（1－20％）＋10.5＋10－563.1（万元）
4）b方案计算期内各年的税后净现金流量如下：
ncf0＝－100（万元）
ncf1＝－100（万元）
ncf2＝31.9（万元）
ncf3＝63.1（万元）
ncf4～10＝30（万元）
ncf11＝88.1（万元）
b方案净现值。
－100－100×（p/f，10％，1）＋31.9×（p/f，10％，2）＋63.1×（p/f，10％，3）＋30×（p/a，10％，7）×（p/f，10％，3）＋88.
1×（p/f，10％，11）
23.47（万元）
5）a方案的计算期为7年短于b方案。
b方案调整后的净现值。
23.47/（p/a，10％，11）×（p/a，10％，7）17.59（万元）大于a方案的净现值11.37万元。
所以，b方案优于a方案。
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