1.【考点一：项目投资——重要考点】包括净现金流量计算、指标计算、互斥方案决策。
已知：甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为20％，增值税税率为17%，城建税税率为7％，教育费附加率为3％。所在行业的基准收益率为10％。
该企业拟投资建设一条生产线，现有a和b两个方案可供选择。
资料一：a方案不涉及其他资产投资和流动资金投资，投产后某年的预计营业收入（不含税）为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为79.98万元，修理费2万元，其他费用5万元，折旧费12万元，无形资产摊销费8万元，该年预计应交增值税10.
2万元。
资料二：b方案的现金流量如下表所示：
项目现金流量表（简表） 单位：万元。
该方案建设期发生的固定资产投资（在建设起点一次投入）为100万元，生产准备投资（在建设期末投入）26万元，开办费投资（在建设期末投入）4万元，固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为2万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年，开办费的摊销期为1年。建设期资本化利息为7万元。
要求：3）根据资料二计算b方案的下列指标：
初始投资和项目总投资。
②无形资产投资。
③填写表中的空白。
④计算运营期第1年和第2年的息税前利润。
⑤计算运营期第1年和第2年的自由现金流量；
4）假设运营期第3～9年的税后净现金流量均为30万元，运营期第10年的税后净现金流量为88.1万元，计算b方案的净现值；
5）用最短计算期法比较两个方案的优劣。
1）根据资料一计算a方案的下列指标：
①该年的经营成本。
②该年营业税金及附加。
③该年外购原材料、燃料和动力费。
（100－该年外购原材料、燃料和动力费）×17％＝10.2
解得：该年外购原材料、燃料和动力费＝40（万元）
④该年工资及福利费。
⑤该年所得税后净现金流量；
2）假定a方案ncf0＝－160万元，建设期为0，运营期（7年）每年的税后净现金流量均相等，据此计算该方案的净现值；
2）a方案的净现值。
35.2×（p/a，10％，7）－160
35.2×4.8684－160＝11.37（万元）
3）根据资料二计算b方案的下列指标：
初始投资和项目总投资。
②无形资产投资。
③填写表中的空白。
④计算运营期第1年和第2年的息税前利润。
⑤计算运营期第1年和第2年的自由现金流量；
4）假设运营期第3～9年的税后净现金流量均为30万元，运营期第10年的税后净现金流量为88.1万元，计算b方案的净现值；
5）用最短计算期法比较两个方案的优劣。
正确答案】（1）①该年的经营成本。
79.98－12－8＝59.98（万元）
该年营业税金及附加。
10.2×（7％＋3％）＝1.02（万元）
（100－该年外购原材料、燃料和动力费）×17％＝10.2
解得：该年外购原材料、燃料和动力费＝40（万元）
该年工资及福利费。
59.98－40－2－5＝12.98（万元）
该年息税前利润。
100－1.02－79.98＝19（万元）
该年所得税后净现金流量。
19×（1－20％）＋12＋8＝35.2（万元）
2）a方案的净现值。
35.2×（p/a，10％，7）－160
35.2×4.8684－160＝11.37（万元）
3）①初始投资＝建设投资＋流动资金投资。
（100＋80）＋20＝200（万元）
项目总投资＝200＋7＝207（万元）
无形资产投资＝80－（26＋4）＝50（万元）
项目现金流量表（简表）
项目现金流量表（简表单位：万元。
运营期1～10年每年的折旧额。
（100＋7－2）/10＝10.5（万元）
运营期1～5年每年的无形资产摊销额。
50/5＝10（万元）
运营期第1年的开办费摊销4万元。
运营期第1年的摊销额＝10＋4＝14（万元）
运营期第1年息税前利润。
35－（10.5＋14－5）＝15.5（万元）
运营期第2年的息税前利润。
75－（10.5＋10－5）＝59.5（万元）
运营期第1年的自由现金流量。
35－15.5×20％＝31.9（万元）
或＝15.5×（1－20％）＋10.5＋14－5
31.9（万元）
运营期第2年的自由现金流量。
75－59.5×20％＝63.1（万元）
或＝59.5×（1－20％）＋10.5＋10－5
63.1（万元）
4）b方案计算期内各年的税后净现金流量如下：
ncf0＝－100（万元）
ncf1＝－100（万元）
ncf2＝31.9（万元）
ncf3＝63.1（万元）
ncf4～10＝30（万元）
ncf11＝88.1（万元）
b方案净现值。
－100－100×（p/f，10％，1）＋31.9×（p/f，10％，2）＋63.1×（p/f，10％，3）＋30×（p/a，10％，7）×（p/f，10％，3）＋88.
1×（p/f，10％，11）
23.47（万元）
5）a方案的计算期为7年短于b方案。
b方案调整后的净现值。
23.47/（p/a，10％，11）×（p/a，10％，7）
17.59（万元）大于a方案的净现值11.37万元。
所以，b方案优于a方案。
中级财务管理复习题
100 该年外购原材料 燃料和动力费 17 10.2解得 该年外购原材料 燃料和动力费 40 万元 该年工资及福利费。该年所得税后净现金流量 2 假定a方案ncf0 160万元，建设期为0，运营期 7年 每年的税后净现金流量均相等，据此计算该方案的净现值 2 a方案的净现值。35.2 p a，10 ...
中级中级财务管理复习题九
单选题。1 下列各项经济业务，不应计入管理费用的是 a 企业以银行存款支付本月行政管理部门的办公费800元b 企业摊销本月应由行政管理部门负担的保险费2000元c 按规定计算出本月应付行政管理部门人员的工资20万元d 企业预提本月的短期借款利息4000元。答案 d解析 预提的短期借款利息应计入 财务...
中级财务管理期末课后复习题
中级财务管理 作业。作业1 风险与收益 p48 1 a b两个投资项目的有关数据见表2 13。表2 13 不同经济状况下的预计收益率。要求 1 比较两个项目的风险大小 2 计算a项目盈利的可能性。2 a b 的有关数据见表2 14。表2 14 收益率及其概率。要求 1 计算a b 的相关系数 2 计...