财务管理筹资策

财务管理筹资战略。

**摘要。财务是一个企业的灵魂，资金是企业的血液，是企业设立、生存和发展的物质基础，是企业开展生产经营业务活动的基本前提。任何一个企业，为了形成生产经营能力、保证生产经营正常进行，必须拥有一定数量的资金。

然而这些资金该从何而来？管理者该如何以正确的方式取得？这些就不得不提及财务管理四大活动中的筹资活动。

企业筹资是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种经济行为。

筹资活动要求企业管理者明确筹资目标，对筹资的各种方式的优缺点进行深刻的比较，按照筹资管理的原则选择合理的融资方式。本文对管理者对筹资策略的决策方式提出了具体的分析，和对企业该如何最大限度的降低融资成本提出了有效的建议。

关键词：实施战略融资渠道选择与分析。

前言财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，是在一定的整体目标下，关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。筹资活动在在财务管理中有着举足轻重的地位。公司理财由公司筹资、公司投资、公司盈利分配等三大内容组成，筹资是其中最重要的内容之一，公司盈利分配站在公司内部筹资的角度，也可在某种程度上视为公司筹资的一部分。

筹资既是一个公司成立的前提，又是公司发展的基础，是一个连续不断的公司理财职能，其内容极为复杂，是任何企业都必须十分重视的问题。公司筹资，从筹资量来看，主要是解决公司发展的资金需要问题，它与公司发展战略目标有关，受公司发展战略目标的制约；从筹资结构来看，主要是要解决如何通过控制与利用财务风险来达到降低筹资成本和提高股权资金收益率的问题，它与公司经营风险和财务风险的大小有关。为此，企业必须重视对公司筹资结构的分析，即在分析公司筹资结构与公司价值关系的基础上，全面介绍如何通过合理安排公司筹资结构来提高公司价值的各种理财战略。

一、关于筹资战略分析与选择决策的研究综述。

石兆文(1996)通过对民营企业筹资渠道的研究，认为我过的资本市场还不完善，金融体系无法担起为民营企业融资的重任，无论是**市场还是债券市场都无法承担为企业融资提供重要帮助的重要功能。杜萍通过对风险结构的分析认为企业筹资风险主要**于：(1)企业投资利润率和借入资金利息率的不定性。

(2)企业经营活动的成败。(3)负债结构。(4)利率变动。

(5)汇率变动。(6)决策失误。企业应充分重视筹资风险的作用及影响，掌握筹资风险的防范措施，将风险降低到低限度。

万瑞嘉华经济研究中心主编出版的wto后企业融资策略与实务的内容阐述了企业融资的发展趋势、融资的理论基础、如何利用**科技型创新**融资、如何利用风险投资融资、如何利用融资租赁方式融资、企业信贷融资、企业项目融资、**筹资与债券融资，分析选择合理的融资方式。王桂英认为长期以来，单一的融资体制和低效的内源融资能力导致企业过度负债，并成为困扰企业改革和发展的一个重要因素。近年来，随着**市场的迅速发展和融资功能的增强，步入资本市场的企业又有着偏好**融资的倾向，过度依赖**融资对公司本身和**市场的发展带来了许多负面影响。

什么是筹资战略：

筹资战略是指根据企业的整体发展规划进行的资金安排或筹划。要解决的问题是如何取得企业经营发展过程中所需要的资金，包括向谁、在何时、筹集多少资金。筹资与投资、股利分配密切相关，所需资金的数量多少取决于投资的需要，同时要兼顾利润分配时保留盈余的多少筹资是指企业通过发行**、发行债券、取得借款、赊购、租赁等方式筹集资金的行为。

筹资战略的实施。

一、确定筹资总量。

企业的资金需求主要靠自身的发展进行筹措，形成自我发展，自我消化的多渠道筹集资金的经营模式。筹资分为短期筹资和长期筹资，短期筹资主要是指流动资金方面的筹集；长期筹资主要是指一年以上的固定资产项目筹资。资金需求量的确定，主要是考虑够用为度，多或少都会加重企业的负担。

1、根据企业的发展战略，全盘考虑，全面预算。企业发展战略是在目前经营的基础上，根据企业的发展方向与潜力，制定中长期的资金需求总量，做到分类汇总，分阶段实施并确定出各类筹资**的结构比例。

二、确定筹资立项，1）短期筹资，亦指流动资金的筹措。

企业在充分考虑采购环境、生产环境、销售环境与生产周期等因素后，可按产值资金率的方法测算。

2）长期筹资，亦指固定项目的筹资。

企业根据扩大再生产及发展规划的需要，核定出项目需求的设备数量并确定投资额度。

3）筹资的可行性分析。

在测定出资金需求总量后，对筹资的投资项目进行量本利分析，进一步对投资项目进行效益分析，以确保资金**的安全性。无论哪种筹资都要付出代价的，如果无计划的盲目筹资，致使投资不能按期收回，本息得不到偿还，将把企业带向破产倒闭的边缘，所以筹资必须经过可行性分析、测算，才能决策筹与否的界限。

首先，确定项目的投资**期，核定每年应摊销的固定成本（包括筹资成本）；其次，确定项目产品的销售**和销售量（假定销售量等于生产量）；再次，确定项目产品的变动成本；第四，确定保本销售额，测算的数学模型为s0=a÷[1-i-（b÷p）]，注：a为固定成本，i为税率，b为变动成本，p为销售**）。保本销售额只是一种简单的再生产，是利润等于零的销售额，故还要测算安全边际。

第五，确定安全边际。安全边际是指实际或预算销售额超过保本销售额的差异数，反映实际或预计销售额的安全程度，也就是通常所说的能否赚到钱或只有销售额超过保本点才能有利润可得。企业生产的主要目的就是最大限度的赚取利润。

经过上述的量本利分析后，基本上就可以对筹资方案有个明确的认识，并进行决策筹与否的问题。在充分利用自有闲置资金的基础上，确定从外部筹资的额度。

三、确定筹资额度。

根据上述的测算过程后，在企业的持续经营过程中，需考虑以下因素：

1）自有资金能够提供的额度；

2）赊购商品能够提供的额度（再与供货商协商一致的基础上方可使用的资金）；

3）银行承兑汇票能够提供的资金；

4）外部筹资（主要指向金融机构的贷款）。

在充分考虑四项因素后，首先，确定短期筹资额度；其次，确定长期筹资额度。

根据资金需求额度，制定出筹资计划与方案，综合考虑，分步实施。按照短期筹资与长期筹资的特点，可选择发行**、企业债券、银行贷款、融资租赁、共同开发共同投资等形式按照规定程序报批后，按计划，分步骤组织实施，确保资金按计划即使到位。要按照筹资效益与效率最大化的原则，最多可选择1～2种筹资办法，对所需求的资金总额组织实施，自筹与外筹的比例应分别掌握在30%和70%为度。

三筹资的运用与管理。

筹措的资金必须坚持“专款专用，专户存储，单独列账核算”的原则，确保筹措到的资金按计划、用途、进度投放，以发挥资金的最大经济效益。要坚决杜绝挪作他用的违规违法现象的发生。打乱资金的是用格局，致使计划项目得不到落实，拖延工期，由此照成的瞬时将是巨大的。

四偿还筹资本息。

诚实守信，遵守诺言，树立良好的信用形象和企业形象。在利用会计科目“长期借款”、“短期借款”对筹集到的资金进行核算、反映、监督的基础上，还应分别建立筹资款还本付息台账，更明晰的反映企业的债务情况，使企业的管理层、决策层所负担的责任常思不懈，审慎对待。

企业融资具体策略

一、无形资产资本化策略。

企业进行资本运营，不仅要重视有形资产，而且妥善于对企业的无形资产进行价值化、资本化运作。一般来说，名牌优势企业利用无形资产进行资本化运作的主要方式是，以名牌为龙头发展企业集团，依靠一批名牌产品和企业集团的规模联动，达到对市场覆盖之目标的。

二、特许经营融资策略。

现代特许经营的意义已超越这一特殊投资方式本身，并对人们经济和文化生活产生重大的影响。特许经营实际上是，在常见的资本纽带之外又加上一条契约纽带。特许人和受许人保持各自的独立性，经过特许合作共同获利。

特许人可以以较少的投资获得较大的市场，受许人则可以低成本地参与分享他人的投资，尤其是无形资产带来的利益。

三、融资租赁策略。

融资租赁是指：出租人根据承租人的请求及提供的规格，与第三方(供货商)订立一项供货合同，出租人按照承租人在与其利益有关的范围内所同意的条款，取得工厂、资本货物或其它设备(以下简称设备)，并且出租人与承租人订立一项租赁合同，以承租人支付租金为条件授予承租人使用设备的权利。融资租赁集融资融物于一身，是一种采用融物形式的融资方式，具有浓厚的金融业务色彩，因而被看作是一项与设备有关的贷款业务。

四、资产**化融资策略。

资产**化是传统融资方法以外的最新现代化融资工具，能在有效地保护国家对国有企业和基础设施所有权利益和保持企业稳定的基础上，解决国有大中型企业在管理体制改革中面临的资金需求和所有制形式之间的盾。

资产**化能将流动性差的资产转变为流动性高的现金，并将未来预期的资产收益转变为当前实现的现金收入，通过资产负债表外融资改善企业的资产负债结构。同时，利用资本市场、破产隔离和信用增级等措施，解决中国引进外资方面的问题，特别是使用增级技术更适合中国现状。

五、项目融资策略。

项目融资是为某一特定工程项目而发放的一种国际中长期贷款，项目贷款的主要担保是该工程项目预期的经济收益和其它参与人对工程修建、不能营运、收益不足以及还债等风险所承担的义务，而不是主办单位的财力与信誉。

项目融资主要有两种类型：一是无追索权项目融资，贷款人的风险很大，一般较少采用；二是目前国际上普遍采用的有追索权的项目融资，即贷款人除依赖项目收益作为偿债**，并可在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。各担保人对项目债务所负责任，以各自所提供的担保金额或按有关协议所承担的义务为限。

六、资产**化融资策略。

资产**化是传统融资方法以外的最新现代化融资工具，能在有效地保护国家对国有企业和基础设施所有权利益和保持企业稳定的基础上，解决国有大中型企业在管理体制改革中面临的资金需求和所有制形式之间的矛盾。

七、产业投资**策略。

投资**是现在市场经济中一种重要的融资方式，最早产生于英国，发展于美国。目前，全球**市场总值达3万亿美元，与全球商品**总额相当。进入20世纪90年代以来，利用境外投资**已成为我国利用外资的一种新的有效手段。

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