1.某企业从银行取得借款200万元（名义借款额），期限一年，名义利率8%。
求下列几种情况下的实际利率：
（1）收款法付息；
（2）贴现法付息；
（3）银行规定补偿性余额为10%；
（4）银行规定补偿性余额为10%，并按贴现法付息。
1实际利率＝名义利率＝8％
2）实际利率＝8％／（1－8％）＝8．70％
3）实际利率＝8％／（1－10％）＝8．89％
4）补偿性余额＝200×10％＝20（万元），贴现法付息＝200×8％＝16（万元）实际可供使用的资金＝200－20－16＝164（万元）实际利率＝16／164×100％＝9．76％或8％／（1－8％－10％）＝9．76％
2.某公司拟采购一批零件，价值50000元，**商规定的付款条件为“1/20，n/50”。
要求回答以下互不相关的问题：
（1）假设银行短期贷款年利率为10%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和**。
（2）假设目前有一短期投资，年均收益率为20%，确定对该公司最有利的付款日期和**。
（1）放弃现金折扣成本＝1/（1-1%）×360/（50-20）＝12.12% 8. 由于放弃现金折扣的成本 12.
12%大于短期贷款利率 10%，所以，不能放弃现金折扣，应该在第 20 天付款，付款额为 50000×（1-1%）＝49500（元） （2）因为短期投资年均收益率 20%比放弃折扣的代价高，所以，应放弃现金折扣去追求更高的收益，即应选择第 50 天付款，付款额为 50000 元。
3.某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金600万元。有以下资料：
资料一：目前市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%；如果市场平均收益率增加2%，该公司**的必要收益率会增加0.8%。
资料二：如果向银行借款，则手续费率为1%，年利率为5%，每年计息一次，到期一次还本。
资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年计息一次，发行**为1150元，发行费率为5%。
假定：公司所得税税率为25%。
要求：（1）根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本；
（2）根据资料二计算长期借款筹资成本；
（3）根据资料三计算债券筹资成本。
1）留存收益的筹资成本。
＝第一年预期股利/普通股筹资金额×100％＋股利固定增长率。
普通股筹资成本。
＝第一年预期股利/【普通股筹资金额×（1－普通股筹资费率）】×100％＋股利固定增长率＝3×（1＋2％）/20×（1－4％）】100％＋2％＝17.94％
（2）长期借款筹资成本。
＝年利息×（1－所得税税率）/【长期借款筹资总额×（1－长期借款筹资费用率）】×100％＝6000000×5％×（1－33％）/6000000×（1－1％）×100％＝3.38％
（3）债券筹资成本。
＝年利息×（1－所得税税率）/【债券筹资金额×（1－债券筹资费用率）】×100％
公司为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的价款为120万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用15%的折现率。
要求：（1）确定融资租赁租息；
（2）确定融资租赁租金；
（3）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？
（4）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？
1）融资租赁租息＝租赁公司的融资成本＋租赁手续费＝20＋15＝35（万元）
2）租金总额＝设备价款＋租息＝120＋35＝155（万元）
3）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：
a＝120÷[（p/a，15%，9）＋1]＝120÷（4.7716＋1）＝20.79（万元）
4）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为：
a＝120÷（p/a，15%，10）＝120÷5.0188＝23.91（万元）
公司只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y＝1000000＋4x。假定该公司2024年度产品销售量为100万件，每件售价为6元，每股收益为1.2元；按市场**2024年产品的销售数量将增长10%，固定生产经营成本和单位边际贡献不变，不增发新股，所得税税率不变。
要求：（1）计算2024年的边际贡献总额；
（2）计算2024年预计的边际贡献总额；
（3）计算2024年的经营杠杆系数；
（4）计算2024年息税前利润增长率；
（5）假定公司2024年利息费用20万元，预计2024年不变，且无融资租赁租金和优先股，计算2024年财务杠杆系数和复合杠杆系数以及每股收益。
1）2024年的边际贡献总额＝100×6－100×4[这100×4怎来的？]＝200（万元）
2）2024年预计的边际贡献总额＝200×（1＋10％）[这公式表达什么意思？]＝220（万元）
3）2024年的经营杠杆系数
2024年边际贡献总额/（2024年边际贡献总额－固定生产经营成本）
4）2024年息税前利润增长率＝2×10％[这10%怎来的？]＝20％
5）2024年财务杠杆系数＝（200－100）/（200－100－20）＝1.25
2024年复合杠杆系数＝2×1.25＝2.5
或：2024年复合杠杆系数＝200/（200－100－20[这20怎来的？]）2.5
2024年每股收益增长率＝10％×2.5＝25％
2024年每股收益＝1.2×（1＋25％）[这数据怎来的？]＝1.5（元）
6.立新公司目前资本结构如下：
因生产发展需要，公司需再筹资25万元，现有两个方案可供选择：
方案一：发行新股1万股，面值10元，每**价25元；
方案二：发行利率10%的公司债券25万元。该公司所得税率为25%。
要求：（1）计算两种筹资方式下的每股收益无差别点的息税前利润。
2）若企业预计再筹资后息税前利润将达到10万元，企业应选择哪一方案筹资？
3）计算每股收益无差别点下方案二的财务杠杆系数。若企业预计息税前利润增长10%，计算每股收益的增长率。
公司目前资本结构如下表所示：
筹资方式。金额(万元)
长期债券(年利率10%) 100
普通股(面值10元200
资本公积250
留存收益200
为了扩大生产，公司需再筹资250万元，现有两个方案可供选择：
方案一：发行新股10万股，每股面值10元，每**价25元，方案二：发行利率为8%的公司债券250万元。该公司所得税税率为80%。
1）计算两种筹资方案下的每股收益无差别点的息税前利润。
2）若企业预计再筹资后息税前利润将达到100万元，计算两种筹资方案的每股收益，企业应选择哪一方案筹资？
3）计算每股收益无差别点下方案二的财务杠杆系数。若企业预计息税前利润增长10%，计算每股收益的增长率。）
资前利息i=10，普通股n=20
方案一：利息i1=10，普通股n1=20+10=30
方案二：利息i2=10+20=30，普通股n2=20
1、每股收益无差别点的息税前利润=（n1*i2-n2*i1)/(ni-n2)=(30*30-20*10)/(30-20)=70
大于70，方案二带来的每股收益大一些，方案二好，选方案二。
3、财务杠杆系数=70/（70-30）=1.75
若企业预计息税前利润增长10%，则每股收益的增长率=1.75*10%=17.5%
7.某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元（提示：固定成本和费用＝固定成本＋利息费用），总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，假设所得税税率为40%。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本（提示：不含利息费用）增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆（即复合杠杆）系数作为改进经营计划的标准。
要求：（1）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。
（2）所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。
目前情况：
权益净利率=[（100×30％-20）×（1-40％）]50×（1-40％）]100％=20％
经营杠杆=（100×30％）/100×30％-（20-50×40％×8％）]30／11.6=2.59
财务杠杆=11.6/（11.6-50×40％×8％）=1.16
总杠杆=2.59×1.16=3
或：总杠杆=（100×30％）/100×30％-20）=3
1）追加实收资本方案：
权益净利率
经营杠杆=[120×（1-60％）]120×（1-60％）-20+5-50×40％×8％）]
息税前利润=48-23.4=24.6
财务杠杆=24.6/（24.6-50×40％×8％）=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或：总杠杆=（120×40％）/120×40％-（20+5）]=2.09
由于与目前情况相比，权益净利率降低了，所以，不应改变经营计划。
2）借入资金方案：
新增利息=40×10%=4
权益净利率
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