第二章：财务管理的基础概念。
1、企业需一台生产设备，既可一次性付款32万元购入，也可融资租入，需在5年内每年年末支付租金8万元，已知市场利率为10％。问： 是购入还是融资租入？
解：p（普通）＝8×(p/a,10％，5)
30.33（万元）
→融资租入。
2、企业需一台生产设备，既可一次性付款32万元购入，也可融资租入，需在5年内每年初支付租金8万元，已知市场利率为10％。问： 是购入还是融资租入？
解： p＝8×［（p/a,10％，5－1）＋1］
＝8×（p/a,10％，5） ×1+10%)
＝33.36（万元）
→购入。第三章：企业筹资管理。
1、某企业拟发行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期还本的5年期债券。问当市场利率分别为%时，该债券的发行**应为多少？
解：当市场利率为10%时：
v＝1000×10%×（p/a，10%，5）+1000×（p/f，10%，5）
1000（元）
当市场利率为8%时：
v=1000×10%×（p/a，８%5）+1000×（p/f，８%5）
1079.87（元）
当市场利率为12%时：
v=1000×10%×（p/a，12%，5）+1000×（p/f，12%，5）
927.88（元）
2、如果借款名义利率为8%，补偿性余额的比例为10%，问借款的实际利率为多少？
解：3、如果贴现借款的年利率为8%，问借款的实际利率为多少？
解：第四章：资本成本和资本结构。
1、甲企业发行债券，面值500元，票面利率10%，发行**530元，债券融资费率3%，企业所得税率40%。试确定该债券的资本成本。
解：2、a公司计划发行**，**面值5元，发行**8元，融资费率为4%。该公司上年度每股股利为0.4元，以后每年递增5%。计算该**的融资成本。
解：3、某企业生产a、b两种产品，计划年度两种产品的销售额为600万元负担的固定成本总额80万元，计划品种结构为a：b=4：
6，a产品的变动成本率为60%，b产品变动成本率为70%。试计算经营杠杆？
解：产品加权变动成本率=40%*60%+60%*70%=66%
4、某企业全部资本为4000万元，负债比率为40%，负债平均利率为12%，优先股占企业权益资本的30%，优先股股息率10%，其余均为普通股（面值发行），普通股的面值为10元。该企业息税前投资收益率为20%，企业所得税税率为40%，试计算该企业的dfl和eps
解：利息=4000 × 40% ×12%=192
pd=4000 × 60% ×30% ×10%=72
ebit=4000 × 20%=800
5、甲企业现有资本结构如下：长期借款950万元，资本成本为5%，普通股筹资1050万元，**面值为5元，每股发行价为7元。为投资a项目，计划通过发行普通股和债券筹集1500万元，平价发行债券500万元，利率10%；**融资1000万元，发行**8元。
该企业上年度股利为0.5元，股利增长率4%。预计该项目的投资报酬率为9%，企业所得税率为40%，试问该融资方案是否可行？
（以账面价值为权重）
解：新债券成本k=10%×（1-40%）=6%
原**k= 0.5×（1+4%）÷7+4%=11.4%
新**k= 0.5×（1+4%）÷8+4%=10.5%
**加权成本：k=1050÷2050×11.4%+1000÷2050× 10.5%=10.96%
该企业加权资本成本为：k=950/3500×5%+500/3500×6%+2050/3500×10.96%=8.63%
企业加权资本成本小于投资收益率，该方案可行。
6、某公司目前资本结构为：债务资本400万元，资本成本4.8%，普通股股本500万元，留存收益300万元。
现准备追加600万元，有两种融资方案（1）发行3年期面值为1000元的公司债券，发行价1200元，债券票面利率10%；（2）通过发行**融资，**发行**10元。该公司普通股面值5元，公司债务和**均不考虑筹资费用，公司所得税率为40%，预计公司息税前投资收益率为14%，试按每股盈余分析法进行方案的选择。
解：公司债务的利率=4.8%÷（1- 40%）=8%
选择债券方案的利息总额8%×400 + 600÷0.12×1000×10%=82万元
选择**方案时增发**数量600÷10=60（万股）
计算每股盈余无差别点：
ebit - 82）×（1 - 40%）÷100 =（ebit - 32）×（1 – 40%）÷160
ebit = 165.33（万元）
融资方案的选择：计划收益=1800×14%=252（万元）
由于方案预计收益大于无差别点，应选择债券融资。
第。五、六、七章：投资管理。
1、某建设项目有关资料如下：
a.银行借入利率10%、期限6年的资本100万元，用于固定资产投资。该固定资产的建设期为1年，可使用10年，直线法计提折旧，净残值10万元。
b.建设起点投资5万元取得某项无形资产，规定摊销期为5年；在建设期期末的流动资产投资15万元，并于项目终结点全部收回。无形资产和流动资产投资所需资本**于企业自有资本。
c.项目投产后企业每年增加营业收入36万元、经营成本12万元，企业所得税率33%。
要求：分别用列表法和简化法计算该项目每年的净现金流量。
解： 据题意，项目的有关资料如下：
建设期=1年；经营期=10 年。
计算期：n=1+10=11（年）
项目借款期1～6年每年利息：=100×10%=10（万元）
经营期内每年固定资产折旧：=（100+10-10）/10=10（万元）
项目经营期1~5年每年无形资产摊销：=5/5=1（万元）
a. 列表法。
项目经营期1~5年每年所得税：=[36-（12+10+1+10）]×33% =0.99（万元）
项目经营期6~10年每年所得税：=[36-（12+10）]×33%＝4.62（万元）
b.简化方法。
建设期内每年净现金流量为：ncf0 =-100+5）=－105（万元）
经营期1~5年每年净利润=[36-（12+10+1+10）]×1-33%）=2.01（万元）
经营期6~10年每年净利润=[36-（12+10）]×1-33%）=9.38（万元）
经营期第10年**额=10+15=25（万元）
经营期各年净现金流量为：ncf2-6 =2.01+10+1+10 =23.01（万元）
ncf7-10 =9.38+10=19.38（万元）
ncf11=9.38+10+25=44.38（万元）
2、设有ａ、ｂ两个项目，其现金流量如下表的第。
二、第四行，要求计算项目的投资**期。解：
要求计算该项目的净现值，并判断其是否可行。
解：该项目可行。
4、某项目现金流量如下图，要求计算该项目的内含报酬率。
解：5、某债券为面值1000元、票面利率10%、期限５年的按年付息到期还本债券。如市场利率为10%。
要求：分别就以下不相关的情况估计该债券的价值。
（1）该债券即将发行。
（2）该债券已经发行两年。
解：1）该债券即将发行时：
v＝1000×10%×（p/a，10%，5）+1000×（p/f，10%，5）
1000（元）
2）该债券已经发行两年时：
v＝1000×10%×（p/a，10%，3）+1000×（p/f，10%，3）
1000（元）
6、上题中，如市场利率分别为８％和12％，其他条件不变。要求估计债券的价值。
解：1）该债券即将发行时：
当市场利率为8%时：
v=1000×10%×（p/a，８%5）+1000×（p/f，８%5）
=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元）
当市场利率为12%时：
v=1000×10%×（p/a，12%，5）+1000×（p/f，12%，5）
=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）
2）该债券已经发行两年时：
当市场利率为8%时：
v=1000×10%×（p/a，8%，3）+1000×（p/f，8%，3）
=1051.51（元）
当市场利率为12%时：
v=1000×10%×（p/a，12%，3）+1000×（p/f，12%，3）
951.99（元）
7、某企业拟投资乙公司**，准备长期持有。乙公司**基期每股股利为1元，甲企业要求的最低收益率为10%。要求：分别就下列情况估计乙公司**的价值。
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