投资提示：钢铁行业进入低速增长时期，钢铁板块估值中枢的下移基本完成。我们认为行业全面反转的机会不大，需要把握结构性、交易性投资机会。
1)需求高速成长的新疆区域将出现阶段性供不应求，八一钢铁、新兴铸管、酒钢宏兴受益；2)资源**继续**，资源类企业有量的增长，如凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢；3)高端产品结构使高盈利稳定，如宝钢股份和特钢子板块；4)兼并重组和资产注入带来的投资机会；5)目前股价反映了一定的政策紧缩预期，若政策出现松动，钢铁板块有望伴随周期性行业一同**，且盈利从底部复苏的弹性较大。
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行业基本情况：
2023年供需环境略有改善。整个行业对产能过剩的局面有了清楚的认识，持续低迷的盈利也使投资热情骤降。因此钢铁产能增速下滑至2-3%。
但由于前两年大量新增产能逐步达产，预计2023年粗钢产量6.65亿吨，增长6.4%，对应有效产能的利用率达88%。
预计2023年需求增长7%，净出口2300万吨，库存量变化不大。
行业盈利水平恢复程度有限。预计2023年铁矿石**10%，海运费基本持平，焦煤焦炭****15%。基于明年钢铁市场供需环境略有改善以及成本上升的支撑，我们认为明年钢价涨幅8-10%。
钢铁行业的盈利能力略改善，主要涨幅被原料成本的**侵蚀。预计2023年钢铁企业税前利润率3-5%，维持较低水平。
盈利**与估值：
上调酒钢宏兴2023年eps21%至0.75元/股；上调西宁特钢2010和2023年盈利**22%和28%至0.28和0.
46元/股；上调八一钢铁2010和2023年盈利**7%和20%至0.80和1.12元/股；下调鞍钢、马钢、太钢不锈2023年eps约20%，分别至.
16和0.21元/股；维持其2023年盈利**不变。
上调酒钢宏兴的投资评级至“推荐”；维持八一钢铁、凌钢、新兴铸管、宝钢的“推荐”评级；以及西宁特钢的“审慎推荐”评级；下调武钢、鞍钢、马钢、太钢的投资评级至“中性”。分别下调h股鞍钢和马钢的目标价25%和21%至13.2和5.
0港币，对应2023年pb1.4x和1.1x.
行业成长性减弱，roe下滑，我们认为板块估值中枢应较历史均值下降30%。当前a股钢铁股pb1.4x，h股鞍钢和马钢目前的pb分别为1.
4x和1.1x，基本完成了估值中枢的下移，估值继续下行的风险相对有限，建议把握结构性和交易性的投资机会。
风险：宏观紧缩超预期。
2023年度钢铁行业分析报告
行业年度分析报告钢铁行业201某年2月1 6需求疲软钢价低位运行产品结构性矛盾突出 钢铁行业201某年度分析报告。一 201某年钢铁行业回顾。某年世界和我国钢铁产销量均创历史新高。国际钢铁协会的数据统计，201某年全球64个主要产钢国家和地区粗钢总产量为14.9亿吨，增长6.8 再创历史新高。我国作...
2023年钢铁行业分析报告
2019年9月。行业主管部门包括国家 中华人民共和国工业和信息化部和中华人民共和国生态环境部，行业自律组织为中国钢铁工业协会，行业相关国家级主管部门主要职能详见下表 为促进行业健康发展，国家有关部门制定了一系行业相关政策法规，这些政策法规涉及资质管理 产品和服务质量 项目建设标准 管理等诸多方面。国...
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2019年9月。我国钢铁行业随着城镇化 工业化进程快速发展，已成为钢铁大国。行业集中度趋势性上升，钢铁集团战略不断推进，行业格局不断优化，行业有望逐步进入寡头时代。自建国以来，我国钢铁行业伴随城镇化和工业化进程不断壮大。从1950年我国粗钢产量仅61万吨到2013年开始我国粗钢产量连续排名世界第一，...