第四章资金成本和资金结构。
一、单项选择题
1.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是：（
a)息税前利润增长率为零。
b)息税前利润为零。
c)利息与优先股股息为零。
d)固定成本为零。
正确答案：c
解析：本题考点是财务杠杆系数的确定。按照财务杠杆系数的计算公式，dfl=ebit/[ebit-i-d/(1-t)]，则当利息与优先股股息为零时，财务杠杆系数为1.
2.下列各项中，属于酌量性固定成本的是（ ）
a)折旧费。
b)长期租赁费。
c)直接材料费。
d)广告费。
正确答案：d
解析：酌量性固定成本属于企业“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期（通常为一年）的成本。广告费、研究与开发费、职工培训费等都属于这类成本。
3.一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ）
a)发行债券。
b)长期借款。
c)发行普通股。
d)发行优先股。
正确答案：c
解析：本题考点个别资金成本的比较。一般来说个别资金成本由低到高的排序为长期借款、发行债券、发行优先股、发行普通股。
由于普通股利由税后利润负担，不能抵税，且其股利不固定，求偿权居后，普通股股东投资风险大，所以其资金成本较高。
4.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（ ）
a)企业利润最大的资本结构。
b)企业目标资本结构。
c)加权平均资金成本与风险适中的目标资本结构。
d)加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构。
正确答案：d
解析：本题考点最佳资本结构的含义。
5.某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（ ）
a)100万元。
b)675万元。
c)300万元。
d)150万元。
正确答案：d
解析：由于：财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息），即：1.5＝450/（450－利息）;利息＝（1.5×450-450）/1.5＝150
6.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（ ）
a)在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
b)在相关范围内，产销量上升，经营风险加大。
c)在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动。
d)对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动。
正确答案：c
解析：在相关范围内，提高产销量、降低变动成本、降低固定成本能够降低企业的经营风险。
7.在息税前利润大于0的情况下，只要企业存在固定成本，那私经营杠杆系数必（ ）
a)大于1b)与销售量成正比。
c)成固定成本成反比。
d)与风险成反比。
正确答案：a
解析：因为dol=m/(m-a)，所以只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必大于1。
8.在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）
a)长期借款成本。
b)债券成本。
c)留存收益成本。
d)普通股成本。
正确答案：c
解析：留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。
9.某企业资本总额为150万元，权益资金占55％，负债利率为12％，当前销售额100万元，息税前盈余20万元，则财务杠杆系数（ ）
a)2.5b)1.68
c)1.15
d)2.0正确答案：b
解析：财务杠杆系数计算公式为：dfl=ebit/(ebit-i);债务资金＝150×（1-55％）＝67.
5（万元）;债务利息（i）=67.5×12%=8.1(万元);财务杠杆系数（dfl）=20/(20-8.
1)=1.68
10.若某一企业的经营处于保本状态（即息税前利润为零）时，错误的说法是（ ）
a)此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点。
b)此时的经营杠杆系数趋近于无穷小。
c)此时的营业销售利润率等于零。
d)此时的边际贡献等于固定成本。
正确答案：b
解析：若某一企业的经营处于保本状态（即息税前利润为零）时，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。
11.某保险公司的推销员每月固定工资800元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的1‰领取资金，那么推销员的工资费用属于（ ）
a)半固定成本。
b)半变动成本。
c)变动成本。
d)固定成本。
正确答案：b
解析：半变动成本，它通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上随业务量的增长而增长，又类似于变动成本。
12.成本按其习性可划分为（ ）
a)约束成本和酌量成本。
b)固定成本、变动成本和混合成本。
c)相关成本和无关成本。
d)付现成本和非付现成本。
正确答案：b
解析：本题考点是成本按成本习性的分类，所谓成本习性是指成本总额与业务量的依存关系。
13.某企业固定成本为20万元，全部资金均为自有资金，其中优先股占15%，则该企业（ ）
a)只存在经营杠杆。
b)只存在财务杠杆。
c)存在经营杠杆和财务杠杆。
d)经营杠杆和财务杠杆可以相互抵销。
正确答案：c
解析：有固定成本，说明存在经营杠杆；有优先股，说明存在财务杠杆；所以存在经营杠杆和财务杠杆。
二、多项选择题
1.成本的特点是（ ）
a)在相关范围内，固定成本总额随业务量成反比例变动。
b)在相关范围内，单位固定成本随业务量成反比例变动。
c)在相关范围内，固定成本总额不变。
d)在相关范围内，单位变动成本随业务量成正比例变动。
正确答案：bc
解析：在相关范围内，固定成本总额不变，单位固定成本随业务量成反比例变动；变动成本总额随业务量成正比例变动，单位变动成本不变。
2.利用每股利润无差别点进行企业资本结构分析时（ ）
a)当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。
b)当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。
c)当预计息税前利润低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。
d)当预计息税前利润低于每股利润无差别点是，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。
e)当预计息税前利润等于每股利润无差别点时，二种筹资方式下的每股利润相同。
正确答案：bce
解析：本题考点是每股利润无差别点分析法的决策原则。
3.下列关于资金成本的说法中，正确的是（ ）
a)资金成本的本质是企业为筹集和使用资金发生的代价。
b)资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素。
c)资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位。
d)资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本。
正确答案：abcd
解析：本题是资金成本的含义和作用。选项a是资金成本的含义；选项b，表明企业筹资决策除了考虑资金成本，还要考虑财务风险、偿还期限、偿还方式、等限制条件。
资金成本有两种表示方法，但一般用相对数指标表示。选项d是资金成本在投资中的作用。
4.下列有关债转股的表述正确的是（ ）
a)债转股从实质来说是一种筹资方式。
b)实施债转股会使投资者对企业的要求权性质发生转变。
c)实施债转股会使资本成本提高。
d)实施债转股会使企业的经营决策权集中。
正确答案：bc
解析：对债务企业来说，债转股并非是一种筹资手段，它没有给企业带来增量的现金，也没有增加的资源（资产），只是投资者对企业（筹资方）的要求权性质发生了转变；实施债转股会使企业的经营决策权分散。
5.比较资金成本法（ ）
a)根据加权平均资金成本的最低来确定最优资金结构。
b)考虑了风险因素。
c)根据每股利润最高来确定最优资金结构。
d)根据个别资金成本的高低来确定最优资金结构。
正确答案：ab
解析：比较资金成本法是根据加权平均资金成本的高低来确定最优资金结构，这种方法要考虑风险对资金成本的影响。
6.下列哪种股份比例过高，会造成企业缺乏灵活性（ ）
a)个人股。
b)法人股。
c)外资股。
d)国家股。
正确答案：bd
解析：法人股和国家股都属于安定股份，当比重过高时，容易产生过于安定，造成企业缺乏灵活性。
7.下列有关资金结构的表述正确的是（ ）
a)企业资金结构应同资产结构相适应。
b)资金结构变动不会引起资金总额的变动。
c)资金成本是市场经济条件下，资金所有权与使用权相分离的产物。
d)因素分析法是一种定性分析法。
正确答案：acd
解析：资金结构变动可以是多种情况导致，例如由于权益资金增加，负债资金不变，导致的资金结构变化，资金总额当然会增加。正是因为资金所有权与使用权相分离，所以资金的使用者要花费一定的代价从资金的所有者手中取得资金。
8.社会个人股的缺点是（ ）
a)个人股所占比重过高，使股东大会流于形式，容易造成经营者控制企业并侵蚀自然人股东利益的行为。
b)企业权益结构稳定性差。
c)只注重短期利益，往往引发企业的短期行为。
d)属于不安定股份，容易助长投机行为。
正确答案：bcd
解析：社会个人股的大股东会对企业形成较强的权利监控机制，社会个人股的小股东会对企业形成较强的市场监控机制。
9.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是（ ）
a)债券成本。
b)银行成本。
c)普通股成本。
d)优先股成本。
正确答案：cd
解析：负债资金成本在确定时，要考虑利息的抵税作用，而权益资金成本其股利的发起是由税后利润负担的，不能抵税。
10.影响优先股成本的主要因素有（ ）
a)优先股股利总额。
b)优先股总额。
c)优先股筹资费率。
d) 企业所得税税率。
正确答案：abc
解析：由于优先股的股利固定，则优先股的资金成本＝d/[p0(1-f)],根据该公式可指影响优先股成本的主要因素有：优先股股利、优先股筹资费率和优先股的总额。
11.下列因素中，影响资金结构的基本因素有（ ）
a)资产结构。
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