《高级投资分析》试卷。
1．（15 分）巴克在当地经纪行开了一个保证金账户，首笔投资是以每股40美元的**购买了200股x公司**，巴克从经纪人那里借了3000美元来完成交易。
a) 在交易时，巴克账户的实际保证金率是多少？
实际保证金率=（资产的现价-贷款）/资产的现价。
实际保证金率(40*200-3000) /40*200* 100%=62.5%
b) 如果x公司****上升到每股60美元，巴克账户的实际保证金率是多少？
实际保证金率=（资产的现价-贷款）/资产的现价。
答案：实际保证金率(60*200-3000) /60* 200* 100%=75%。
c) 如果x公司******到每股35美元，巴克帐户的实际保证金率是多少？
实际保证金率=（资产的现价-贷款）/资产的现价
答案：实际保证金率(35*200-3000) /35*200* 100%=57.14%
2．（15分）坎蒂通过保证金帐户以每股50美元的**卖空了200股y公司**，初始保证金率为45%，维持保证金率为20%。
a) 如果y公司****上升到每股58美元，坎蒂帐户的实际保证金率是多少？她会收到补充保证金通知吗？
卖空时达到维持保证金的**=（1+初始保证金比例）/（1+实际维持保证金比例）*p，达到58美元，实际的保证金比例=25%，不必补充。实际保证金率(50*200*1.45-58*200) /58*200* 100%=25%
由于保证金率25%大于维持保证金率20%，所以她不会收到补充保证金通知。
b) 如果y公司******到每股42美元，坎蒂帐户的实际保证金率是多少？她的帐户是否受限制？
实际保证金率(50*200*1.45-42*200) /42*200* 100%=72.62%由于保证金25%大于初始保证金率20%，所以她不会受限制。
3．（15分）假设卖空贷放不计利息，初始保证金存款享受8%的利息，年终公司没有派息，第2题 (a) 和 (b) 两种情况下坎蒂的收益率分别是多少？
a情况 （50-58）/58*(1-0.45)+8%=-17%
b情况（50-42）/42*(1-0.45)+8%=42.6%
4．（20 分）希福医药公司是一个鲜为人知的心脏镇静药制造商。分析人员对该公司的收益与股利增长前景持有不同的看法。埃伯特**股利按5%的比率无限增长，而其兄弟约翰**在今后3年内的股利增长率为20%，而在此之后，增长率将降为4%，并永远保持下去。
希福公司目前支付的股利为每股3美元，市场上同等风险水平的**的预期必要收益率为14%。
a) 按照埃伯特的**，希福公司**的内在价值是多少？
根据题意 d0 = 3; g =0.05; g1 = 0.2 ; g2 = 0.
04 ; r = 0.14(a) ggm模型： v=d0*(1 + g) /r - g) =3 * 1 + 0.
05）/ 0.14 - 0.05) =35
按照埃伯特的**，希福公司**的内在价值是35美元。
b) 按照约翰的**，希福公司**的内在价值是多少？
两阶段ddm模型： d1=d0 * 1 + g1) =3 * 1.2 = 3.6 d2 = d1 * 1 + g1 ) 3.6 * 1.2 = 4.32
d3 = d2 * 1 + g1 ) 4.32 * 1.2 = 5.
184 v3 = d3*(1 + g2) /r - g2) =5.184 * 1 + 0.04）/ 0.
14 - 0.04) =53.914
v = d1 / 1 + r) +d2 / 1 + r)2+ (d3 + v3) /1 + r)3
按照约翰的**，希福公司**的内在价值是46.37美元。
c) 假设希福公司**的当前售价为每股39.75美元。如果目前该**定价是适当的，则它的内含的长期股利增长率是多少？
若以该长期股利增长率和25%的派息率计算，则下一年隐含的市赢率（p/e）是多少？
由ggm模型变形得 g = p * r - d0) /d0 + p) =39.75 * 0.14 - 3) /39.75 + 3 ) 0.06
它的内含的长期股利增长率是6%，这里为g，则下一年隐含的市赢率。
p/e = 1 - b) /r - g) =0.25 /(0.14 - 0.06) =3.125
5．（20分）某公司计划通过向现有股东增发**来筹集35,000,000美元，认购价为70美元每股，该公司**目前的市价为80美元每股。公司的总股本为10,000,000股。
a) 每份优先认股权能购买多少**？
增发50万股，总股本1000万股。每20份可以买一股。
b) 目前每份优先认股权的价值为多少？
80-70）/20=0.5元。
c) 在除权日之后的某一天每份优先认股权的市场价值为0.20美元。请问**的市场**为多少？
74元。6．（15分）假设在两年前，**发行了一种面值为1000美元，20年到期的债券，每年将按11.50%的比例发放利息。
由于市场利率**，目前此债券的市场**为1180美元。请问到期收益率为多少？
由于是2年前的债券，支付次数n = 20 - 2 =18 ；年支付额pmt = 1000 * 0.115 = 115；现值pv = 1180 ；终值fv = 1000
根据以上的数据，使用金融计算器可算出ytm = 9.39
到期收益率为9.39%
投资分析试卷 A
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