第五章项目投资管理。
思考练习。一、单项选择题。
1．b 2．a 3．b 4．c 5．c
6.．b 7．d 8．a 9．b 10．a
11．c 12．a 13．a 14．b 15．c
二、多项选择题。
1．abc 2．cd 3．bd 4．abc 5． bcd
6．abd 7．cd 8．ad 9．abcd 10．acd
11．ac 12．ab 13．abc 14．bc 15．ab
三、判断题。
四、计算题。
1．甲方案：
每年折旧额=20 000/5=4 000
每年净利润=（12 000–5 000–20 000/5）×（1– 40%）=1 800
第1年的现金流量= –20 000+1 800+4 000= -14 200
第2-5年的现金流量=1 800+4 000=5 800
乙方案：每年折旧额=（18 000–4 000）/5=2 800
第1年的现金流量= –18 000–2 000+（10 000-3 000-2 800）×（1– 40%）+2 800= -14 680
第2年的现金流量=（10 000-3 200-2 800）×（1– 40%）+2 800=5 200
第3年的现金流量=（10 000-3 400-2 800）×（1– 40%）+2 800=5 080
第4年的现金流量=（10 00-3 600-2 800）×（1– 40%）+2 800=4 960
第5年的现金流量=（10 000-3 800-2 800）×（1– 40%）+2 800+4 000+2 000=10 840
2． 甲方案：
静态**期=3+2600/5800=3.49
乙方案：静态**期=3+4400/4960=3.87
3. 甲方案npv=5800(,10%,5)=5800*3.7908=21986.64
乙方案npv=5 320(,10%,1)+ 5 200(,10%,2)+ 5 080(,10%,3)+ 4960(,10%,4)+ 10 840(,10%,5)= 320*0.9091+5200*0.8264+5080*0.
7513
4.该选乙方案。理由如下：
甲方案：总利润=收入-付现成本-折旧-利息=12000-5000-4000-2000=1000元。
净利润=总利润-所得税=1000-400=600元。
这是首年利润，5年净利润总额3000元。
乙方案：总利润=收入-付现成本-折旧-利息=10000-3000-3200-2000=1800元。
净利润=总利润-所得税=1800-720=1080元。
这是首年利润，利息按投资18000和垫付2000元合计20000元计算。
第2-5年每年总利润比上年减少200元，分别是元，5年总利润=8000元，5年净利润=总利润8000-所得税3200=4800元。
乙方案5年的净利润比甲方案高。注意：垫支营运资金2000元不是成本支出。
5. 内含报酬率是使净现值等于零时的折现率。分两种情况：
第一种是没有筹建期而且未来每年的现金净流量相等，如甲方案。
npv=32×（p/a，i，5）－100=0
则（p/a，i，5）=100/32=3.125
查年金现值系数表得：
i3.125
折现率差额的比值等于对应的现值系数差额的比值。
第二种：凡不属于第一种情况的都属于第二种情况，如乙方案用逐步测试法。
乙方案净现值=38×（1+i）－1 ＋35.6×（1+i）－2＋33.2×（1+i ）－3＋30.8×（1+i）－4＋78.4×（1+i）－5－150
第一步用给定的折现率i=10%，代入npv计算公式，如果npv>0，说明内含报酬率》10%，需要进一步提高测试比率。
注意：折现率与净现值呈反向变化原理，所以，在进行测试时，当i=10%，npv>0，我们要求得内含报酬率，即npv=0时的折现率，则需要进一步降低npv，使其向零靠近，而折现率需进一步提高，即说明项目的内含报酬率高于10%，需进一步提高测试比率。
案例实战。问题：用净现值法评价该项目经济上是否可行。
答：（1）投资总现值v0=200000+40000+40000×（p／s，10％，2.5）+20000=291519（元）
2）现金流量。
3）净现值：npv=68700×0.909+85500×2.487×0.909+98000×0.621-291519 =25075元。
因为净现值大于0，所以项目可行。
第五章薪酬管理课后答案
第五章薪酬管理。参 一 选择题。答案略 二 简答题。1.参 薪酬调查的作用如下 1 为企业调整员工的薪酬水平提供依据。2 为企业调整员工的薪酬制度奠定依据。3 有助于掌握薪酬管理的新变化和新趋势。4 有利于控制劳动力成本，增强企业竞争力。2.参 工作岗位横向分类的原则如下 1 岗位分类的层次宜少不宜...
财务管理第五章作业答案
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