重要提示】当财务比率的分子和分母，一个来自利润表或现金流量表的流量数据，一个来自资产负债表的存量数据，存量数据通常需要计算该期间的平均值（经营活动现金流量与债务的比例除外）。计算平均值方法：（1）直接用期末数、（2）年末与年初平均数、（3）各月平均数。
考试时要根据题目要求来处理（考试要求＞准确性＞数据可获取性）。
一）绝对数指标。
二）相对数指标。
非速动资产，包括存货、预付账款、1年内到期的非流动资产、其他流动资产等。
指标中流动负债采用期末数，而不是平均数。
三）表外因素。
增强：可动用银行贷款指标、可很快变现的非流动资产、偿债能力信誉。
减弱：与担保有关的或有负债、经营租赁合同中的承诺付款。
一）还本能力。
二）付息能力。
分母的利息费用是全口径的，资本化+费用化部分。
总债务，采用期末数，非平均数
三）表外因素：长期经营租赁、债务担保、未决诉讼。
一）应收账款周转率。
注意事项：理论上计算时应使用赊销额而非销售收入。
应收账款年末余额可靠性。
应收账款的减值准备问题：加回坏账准备。
应收账款周转天数就不是越短越好。
应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。
二）存货周转率。
评估存货管理业绩，使用“销售成本”；评估资产变现及周转情况，使用“销售收入”
存货周转天数不是越短越好，注意应付账款、存货、应收账款之间的关系。
三）其他。用于投资预算和项目管理分析，确定投资与竞争战略是否一致，收购与剥离政策是否合理。
；不使用“资产周转次数”
分母的总资产使用平均数计算为佳。
总资产净利率是企业盈利能力的关键。提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。
驱动因素：销售净利率、总资产周转率，f=a×b，运用差额分析法分析。
分母的股东权益使用平均数计算为佳。
一）市盈率。
二）市净率。
分母“流通在外普通股股数”选择时点数，而非平均数。
三）市销率（也成收入乘数）
总资产净利率是最重要的盈利能力。
一）管理用资产负债表。
延伸】金融资产：短期权益性投资、应收股利（短期权益投资形成）、持有至到期投资。
金融负债：1年内到期的非流动负债、应付股利、应付利息、融资租赁引起的长期应付款、优先股。
二）管理用利润表。
三）管理用现金流量表。
1）剩余流量法。
2）融资现金流量法。
3）重要公式：
实体现金流量是负数，需要筹集现金，其**有：①**金融资产；②借入新的债务；③发行新的股份。
实体现金流量是正数，有5种使用途径：①向债权人支付利息（税后利息费用）；②向债权人偿还债务本金，清偿部分债务；③向股东支付股利；④从股东处回购**；⑤购买金融资产。
（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售收入增加－可动用金融资产－预计销售收入×预计销售净利率×（1－股利支付率）
外部融资需求的影响因素：
经营资产占销售收入的比（同向）
经营负债占销售收入的比（反向）
销售增长（取决于与内含增长率的关系）
销售净利率（在股利支付率小于1的情况下，反向）
股利支付率（在销售净利率大于0 的情况下，同向）
可动用金融资产（反向）
隐含假设】假设计划销售净利率可以涵盖增加的利息。
1）外部融资销售增长比。
公式中的增长率指销售收入增长率。
在不存在通货膨胀的情况下，销售量的增长率与销售额的增长率是一致的。
存在通货膨胀：
2）内含增长率。
方法1：令外部融资销售增长比=0，求解销售增长率即可（就是内含增长率）。
方法2：拓展公式：
公式中使用的指标理论为**期数据，若题中给出指标不变或沿用基期，则可以使用基期指标。
不发行新股，不改变经营效率（销售净利率和资产周转率）和财务政策（负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。
五个假设：销售净利率不变、资产周转率不变、权益乘数不变或资产负债率不变、利润留存率不变、增加的所有者权益=增加的留存收益。
方法1：根据期初所有者权益计算。
方法2：根据期末股东权益计算。
结论1：若满足5个假设：
结论2：若同时满足三个假设（资产周转率不变、资本结构不变、不发**）
只有销售净利率和利润留存率的**可以用简化公式推，其他都不可以。
基于管理用财务报表的可持续增长率。
假设条件为：
公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息；
公司净经营资产周转率将维持当前水平；
公司目前的资本结构是目标资本结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去；
公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去；
不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。
方法1：根据期初股东权益计算。
方法2：根据期末股东权益计算。
内含增长率、可持续增长率的联系与区别。
联系：都是销售增长率。
都是不发行**。
区别：其中被称为复利终值系数，符号（f/p，i，n）
其中被称为复利现值系数，符号（p/f，i，n）
**利率：金融机构在为利息**时，通常会提供一个年利率，并同时提供每年的复利次数。
其中，，记作（f/a，i，n）
其中，，记作（a/ f，i，n）
其中，其中，记忆：年终偿债。
一般用m表示递延期数，用n表示收付次数。
1）终值：递延年金终值只与连续收支期n有关，与递延期m无关。
2）现值：方法1：
方法2： 1）预期值：有概率—加权平均；无概率——简单平均。
2）方差、标准差。
2）变异系数：从相对角度来观察的差异和离散程度。
加权平均。2）投资组合的标准差。
组合风险的影响因素：投资比重、协方差（个别资产标准差、相关系数）
充分投资组合的风险，只受**之间协方差的影响，而与各**本身的方差无关。
组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有关。反映资产收益率之间相关性的指标是协方差和相关系数。
2.1：协方差。
2.2：相关系数。
2.3两种**组合的标准差。
其中，、；a、b表示个别资产的比重与标准差的乘积。
3）投资机会集曲线。
两种投资组合的投资机会集曲线描述不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系；
两种以上**的所有可能组合会落在一个平面中。
相关系数越小，风险分散效应越强； 相关系数越大，风险分散效应越弱。
最高、最低预期报酬率组合点，最大方差组合点不变，但最小方差组合点却可能是变化。
机会集不向左侧凸出：有效集与机会集重合，不会出现无效集。
机会集向左侧凸出：出现无效集。 最小方差组合点出现变化，最高预期报酬率组合点不变。
4）资本市场线。
若贷出资金，q＜1；如果借入资金，q＞1
横坐标为标准差、纵坐标为期望报酬率。
市场均衡点m：资本市场线与有效边界集的切点，代表惟一最有效的风险资产组合。
在m点的左侧，同时持有无风险资产和风险资产组合；在m点的右侧，仅持有市场组合，并且会借入资金进一步投资于组合m
分离定理：最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。
5）系统风险、非系统风险。
系统风险不可分散，非系统风险可分散。
一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险的大小。
1）β系数——系统风险的衡量指标。
系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小。
β值的大小取决于：该**与整个市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。
市场组合的的β=1
无风险资产的β=0
贝塔系数为负值，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反。
2）投资组合的β系数。
投资组合的等于被组合各个**β值得加权平均数。
3）**市场线——资本资产定价模型。
单一**的系统风险可由β系数度量，而且其风险与收益之间的关系可由**市场线来描述。
**市场线：，该等式即资本资产定价模型。
**市场线的斜率为rm-rf（也称风险**），投资者对风险厌恶感越强，斜率越大。
投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率和市场风险补偿程度。
预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致**市场线的向上平移。
**市场线既适用于单个**，同时也适用于投资组合，适用于有效组合，而且也适用于无效组合；**市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。
注意期望报酬率、必要报酬率的区别。
期望报酬率与内含报酬率是一回事，是预计投资可以获得的实际收益率，是未来现金流入的现值等于现金流出现值的折现率。用于反映预计收益水平。
注册会计师考试CPA财务管理 公式整理归纳 简洁版
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注册会计师考试财务管理讲义
本章考情分析。本章属于重点章，是财务管理部分的核心。为相关章节内容的分析和决策提供方法和手段，如为第三章可持续增长率的计算提供了杜邦分析体系的构架，为第八章企业价值评估的现金流量折现法中实体现金流量和股权现金流量的计算奠定了理论基础，为第八章企业价值评估的相对价值法的运用提供了相关指标等。因此，掌握...
注册会计师考试财务管理讲义
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