2023年经济增长趋势分析

2023年投资增长可能降至9%左右。

制造业投资增速可能下降1.5个百分点，约拉低投资增速0.5个百分点。

一是企业经营景气度下降影响投资积极性。研究发现，制造业投资增长速度变化的60%可由上一年的企业利润增长速度解释。

2023年以来，工业企业利润总额持续负增长，较上年下降约5个百分点。工业企业利润恶化抑制企业扩大投资。且上半年受益于**市场持续活跃，企业非主营业务收入快速增长，若去除其影响，企业的经营状况比利润数据显示的还要差。

二是产能过剩依然突出，新增投资动力不足。从今年行业统计数据来看，产能过剩问题仍然突出，且伴随经济下行，产能利用率进一步下降，产能过剩行业有扩展之势。三是高新制造业规模尚小，难以提供足够投资支撑。

全国高技术制造业投资同比增长高出全部制造业投资近4个百分点，但其占比不足10%，对制造业投资增长拉动较弱。

房地产投资可能降至零增长。一是当前的资金**结构难以支撑房地产投资增长。虽然1—11月份房地产开发企业到位资金同比增长1.

3%，增速连续多月提高。但从资金**看，国内贷款、外资、自筹资金都连续多月负增长，仅有定金及预收款和个人按揭贷款正增长。

二是房地产开发企业土地购置面积同比负增长。1—11月份，房地产开发企业土地购置面积同比下降33.1%。

三是当前房地产市场景气度仍未全面恢复。当前房地产市场景气上行是结构性上行而非整体上行。从区域看，一二线城市景气上行更多，三四线城市低迷。

从房屋购买结构看，改善型住房景气度高，而刚需房和高端房类的景气度相对较低。10月份以来房地产销售增速已经出现下降。

基础设施投资增长可能回落2个百分点。一是资金**受到限制。受经济下行影响，财政收入增速大幅下降，且若明年房地产市场景气度再次下降，则地方**的资金**将受到极大约束。

二是部分改革措施短期内可能抑制地方**投资扩张。新预算法、限制地方招商引资竞争和地方司法、纪委体系改革强化对地方**经济行为的制衡约束，短期内可能抑制地方投融资扩张。

消费可能进入个位数增长。

一是城乡居民收入增长持续减速。前三季度居民收入实际增长7.7%，高于经济增速0.

8个百分点。但年度比较来看，却是持续减速。二是受失业显性化等因素的影响，消费信心可能有所减弱。

三是一些热点消费可能减速。首先汽车消费鼓励政策的效应减弱。其次，今年受****波动及**波动引发的避险情绪增强的影响，三季度以保值增值为目的金银珠宝类消费大幅走强，平均增速达到13%，但不具有可持续性。

出口可能略高于今年。

一是外部环境依然复杂。国际货币**组织10月份报告预计2023年发达经济体复苏会有所减弱，但新兴市场国家的增长速度在2023年有所回升。二是政策环境优化和低基数可能提高出口增速，进口可能低速增长。

今年进口之所以出现负增长，主要是受到大宗商品**下降所致，进口数量降幅不大。预计明年进口数量将窄幅下降，**影响降低，进口实现低速增长。

总体来看，明年经济仍面临较大的下行压力，经济增长速度有可能进一步回落。

2023年宏观政策选择。

2023年宏观政策的重点仍是要把握好稳增长、调结构和防风险的平衡，立足当前、着眼长远，从供需两侧发力。

积极的财政政策更加有力度。第一，建议进一步扩大赤字规模，提高赤字率，新增赤字主要用于国家重大工程，跨地区、跨流域的投资项目以及外部性强的重点项目。

第二，建议考虑加大**国债发行规模，并适当提高地方**债券发行额度，继续适时推进债务置换工作，减轻地方**偿债压力，为地方腾出部分空间用于其他领域支出，保障地方公共服务的合理投入和公共基础设施建设的稳定供给，拉动经济增长。

第三，进一步加大力度盘活存量资金，统筹用于交通、水利、民生等重点领域支出。第四，适当加大针对东北地区及其他困难地区的转移支付力度，并配合其他相关政策，增强其自主增长动力。

稳健的货币政策更加松紧适度。第一，建议继续降低存款准备金率和基准利率，在资本外流增多的情况下保持流动性充裕，并引导市场利率下行。在保持汇率总体走势基本稳定的大局下，根据市场情况，继续释放人民币贬值压力，进一步减轻出口部门压力。

第二，稳定**市场，发展多层次资本市场，进一步完善资本市场融资功能。宽进严出，防范资本大规模流出风险。第三，发挥好定向调控作用，进一步扩大开发性金融、政策性金融机构的资金运用规模，支持重点领域建设。

加快推进结构性改革。继续推进简政放权，加快化解过剩产能和清理僵尸企业，采取有效措施切实降低各类企业成本，引导“双创”活动走向纵深，深化国有企业改革。

充分调动地方积极性。建立地方**在改革和发展中的正向激励机制，克服不作为倾向。积极探索新形势下地方**的新型竞争机制，既要保障公平公正，也要充分调动地方积极性。