. 从公司管理当局的可控制因素看，股价的高底取决于（ ）
a． 报酬率。
b． 风险。
c． 投资项目。
d． 资本结构。
e． 股利政策。
答案：ab解析：a，b，c，d，e五个因素都会影响股价，但股价高低取决于a，b这两个直接影响因素，c，d，e则是影响股价的间接因素，1.
从公司管理当局的可控制因素看，股价的高底取决于（ ）
a． 报酬率。
b． 风险。
c． 投资项目。
d． 资本结构。
e． 股利政策。
答案：ab解析：a，b，c，d，e五个因素都会影响股价，但股价高低取决于a，b这两个直接影响因素，c，d，e则是影响股价的间接因素，因为她们只是决定报酬率和风险的不直接影响股价。
所以股价高低取决于报酬率和风险。
2. 关于现金流转下列说法中正确的是（ ）
a． 盈利的企业不会发生流转困难。
b． 从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的。
c． 亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难。
d． 通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难。
e． 扩充的企业现金流转通常不平衡。
答案：bcde
解析：现金流转不平衡的内因不盈利，亏损和扩充等。盈利的企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难；对于亏损企业而言，从长期观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的，对于亏损额小于折旧额的企业，因为折旧和摊销不用支付现金，故应付日常的现金开发并不困难；任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺问题，这是正常的，在外因中，通货膨胀也会导致企业现金短缺。
1．在企业的现金流转中，能加大企业现金流出的项目有（ ）
a． 支付股利。
b． 偿还借款本息。
c． 购置新设备。
d． 计提折旧费用。
e． 扩大企业经营规模
答案：abce
解析：折旧是非付现成本，在现金的长期循环过程中折旧是现金的一种**。
2．融通长期资金和融通短期资金的不同在于（ ）
a． 融资成本。
b． 融资速度。
c． 融资风险。
d． 融资金额。
e． 融资时的限制条款。
答案：abce
解析：长期资金和短期资金的筹资速度，筹资成本，筹资风险以及借款时企业所受的限制均有所区别。
1． 财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（ ）
a． 代表了投资大众对公司价值的客观评价。
b． 反映了资本和获利之间的关系。
c． 反映了每股盈余大小和取得时间。
d． 它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险。
答案：abcd
解析：财务管理的目标是企业的价值或股东财富最大化，****代表了股东财富。股价的高低取决于风险和报酬率。
2． 纯利率的高低受（ ）因素的影响。
a． 通货膨胀。
b． 资金供求关系。
c． 平均利润率。
d． 国家调节。
答案：bcd
解析：纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率，资金供求关系和国家调节的影响。
1,企业财务管理的主要职能是（ ）
a． 财务计划。
b． 财务决策。
c． 财务监督。
d． 财务控制。
e． 财务分析。
答案：abd
解析：企业财务管理的主要职能是：财务计划，财务决策，财务控制。
2，狭义的财务计划工作是指（ ）
a． 对特定期间进行的财务规划和财务预算。
b． 确定财务目标，制订财务战略和财务政策。
c． 规定财务工作程序和对某一具体问题的财务规划。
d． 规定财务工作环节中，进行财务规划。
答案：a1， 经营者的目标与股东不完全一致时，有时为了自身的目标而背离股东的利益，这种背离表现在（ ）
a． 道德风险。
b． 公众利益。
c． 社会责任。
d． 逆向选择。
e． 社会目标。
答案：ad解析：道德风险：经营者为了自己的目标，不是尽最大的力去实现企业财务管理的目标。逆向选择：经营者为了自己的目标，背离股东的目标。
2， 债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施有（ ）
a． 寻求立法保护。
b． 规定资金的用途。
c． 提前收回借款。
d． 限制发行新债数额。
e． 不允许发现**。
答案：abcd
解析：股东和债权人之间由于目标不一致，股东会伤害债权人利益，债权人为保护自己利益不受伤害除寻求立法保护外，还可规定资产的用途，不得发行新债或限制发行新债的数额，也可以拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。而e是债权人所不能控制的，而且债权人希望公司多增加自有资金，故不选e。
1,非银行机构包括（ ）
a． 保险公司。
b． 信托投资公司。
c． **公司。
d． 财务公司。
e． 金融租赁公司。
答案：abcde
解析：目前，我国主要的非银行金融机构包括：保险公司，信托投资公司，**机构，财务公司。金融租赁公司。
2，企业财务管理的经济环境包括（ ）
a． 经济发展状况。
b． 通货膨胀。
c． 利息率波动。
d． **的经济政策。
e． 竞争。
答案：abcde
解析：企业的财务管理环境又称理财环境。是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。
财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的是法律环境，金融市场环境和经济环境。这里所说的经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况，包括经济发展状况，通货膨胀，利息率波动，**的经济政策，竞争等。
题目1：单项选择。
某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（ ）
a．1年 b．半年 c．1季 d．1月。
答案：d分析：本题主要是考查学生对时间价值中复利概念的理解、实际利率与名义利率关系的掌握程度。
在名义利率不变的情况下，复利期数越短、则复利次数越多，实际利率越高。对于债券发行方来说，实际利率越高则越不利。
题目2：多项选择。
影响投资时间价值大小的因素主要有（ ）
a．资金额 b．利率和期限 c．计息方式 d．风险。
答案：a、b、c
分析：时间价值是不同时点的资本数额，这些数额的不同，首先取决于原始本金额p的大小。其次，决定时间价值复利终值系数、复利现值系数的要素是本金投资的利息率i和投资的时间n。
另外，单利与复利的计息方式不同，也将影响时间价值的数额。但是，时间价值是指无风险和无通货膨胀条件下的投资报酬，是任何投资项目都应当取得的投资报酬，与项目的风险程度无关。
题目3：判断分析。
有200万元资金正在寻找投资机会：a项目期限2年，投资报酬率为15％；b项目期限3年，投资报酬率为12％。如果以b项目的风险程度作为基准风险程度，则该200 万元资金的时间价值为80.
99万元（ ）
答案：正确。
分析：本题理解的关键在于两点：（1）有风险与无风险是相对的，无风险并不是绝对的无风险，本题中相对于a项目而言，b项目是无风险的；（2）时间价值是资本报酬，即项目的复利利息。
本题中b项目的复利利息为80.99万元，本项目是无风险项目，因此该200万元资金的时间价值为80.99万元。
题目4：简要回答。
时间价值与投资项目的机会成本有何关系？
答案：1）时间价值是指投资项目的资本在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值；机会成本是指由于实施某一项目而放弃另一其它项目所能获取的投资报酬。
2）采用一个项目，必然会放弃其它项目的既得利益，这些既得利益构成该项目的机会成本。尽管机会成本不是实际发生的，但项目选择的目标是要获得比其它项目更高的利益，项目决策是必须要考虑机会成本。
3）时间价值为一个投资项目应当取得的最低报酬的计算提供了一个衡量手段。
4）时间价值是所有投资项目最低的机会成本水平，只要将货币或其它资产进行投资，就至少应当取得时间价值水平的投资报酬率，否则就不成其为投资项目。
5）一般来说，某个投资项目的机会成本以所放弃的其它次优项目的报酬率水平作为机会成本。如果没有其它具体项目作为参照物时，该投资项目的机会成本按时间价值计算。
分析：该题不仅要深刻理解时间价值的财务意义，而且要结合投资项目决策的本质来分析。学生至少应当掌握：
（1）时间价值是一种投资报酬率水平；（2）时间价值是所有投资项目都至少应当达到的投资报酬率水平。
题目5：一般计算。
某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案的要求：
方案（1）：现在马上付现款100万元。
方案（2）：从第5年开始，每年年初支付20万元，连续支付8年，共160万元。
假设该公司的资金成本率为10％，你认为该公司应选择哪个付款方案。
答案：公司应当选择第2个付款方案。
分析：这是一个比较两个方案现值的问题。第1个方案的万元已经是现值，第2个方案是一个递延预付年金问题，其现值为：
方案（2）的现值＝20×（pa，10%，8）?（1＋10%）?p，10%，4）
或＝20×（pa，10%，8）?（p，10%，3）
80.13万元。
方案（2）相当于目前付现款80.13万元，小于方案（1）的数额100万元，故应当采用方案（2）。
题目1：单项选择。
甲投资方案的标准离差比乙投资方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（ ）乙方案的风险。
a．大于 b．小于 c．等于 d．无法确定。
西南财大财务管理例题讲解
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