目录。一、行业数据及点评 - 2 -
1.1 三季度全球半导体销售额756.4亿美元，行业表现偏弱 - 2 -
1.2 我们监测的半导体公司3季度盈利水平下滑 - 3 -
二、下游需求分析 - 5 -
2.1 pc销售暗淡、手机增速放缓 - 5 -
2.2 pc、手机厂商表现偏弱 - 7 -
三、库存仍处于高位，ic设计率先去库存 - 7 -
四、行业评级及投资建议 - 9 -
图-2023年全球半导体市场季度销售额及增长率 - 3 -
图2、我们监测的idm公司营收及增长率 - 3 -
图3、我们监测的idm公司毛利及毛利率 - 3 -
图4、我们监测的ic设计公司营收及增长率 - 4 -
图5、我们监测的ic设计公司毛利及毛利率 - 4 -
图6、我们监测的晶圆代工公司营收及增长率 - 4 -
图7、我们监测的晶圆代工公司毛利及毛利率 - 4 -
图8、我们监测的封装测试公司营收及增长率 - 4 -
图9、我们监测的封装测试公司毛利及毛利率 - 4 -
图10、全球pc出货量季度数据 - 5 -
图11、全球手机出货量季度数据 - 5 -
图12、全球智能手机出货量季度数据 - 5 -
图13、我们监测的pc生产商营收及增长率 - 6 -
图14、我们监测的pc生产商毛利及毛利率 - 6 -
图15、我们监测的手机生产商营收及增长率 - 6 -
图16、我们监测的手机生产商毛利及毛利率 - 6 -
图17、我们监测的idm公司库存及库存周转天数 - 7 -
图18、我们监测的ic设计公司库存及库存周转天数 - 7 -
图19、我们监测的pc生产商库存及库存周转天数 - 7 -
图20、我们监测的手机生产商库存及库存周转天数 - 7 -
图21、我们监测的台湾半导体通路公司库存及库存周转天数 - 8 -
表1、半导体行业上市公司一览 - 9 -
一、行业数据及点评。
根据sia统计，全球半导体市场3季度销售额为756.4亿美元，同比下降1.68%，环比上升1.
46%。回顾2023年至今的行业数据，2023年3季度全球半导体销售额同比略有衰退，一方面是去年高基数的原因，另一方面也体现出今年行业景气度下滑。环比略有增长，但在过去十年数据中偏弱，再加上2季度销售额有日震影响因素，3季度表现实属旺季不旺。
图-2023年全球半导体市场季度销售额及增长率。
全球半导体产业有两种商业模式，一种是idm（integrated device manufacture，集成器件制造）模式，另一种是垂直分工模式（大致分为ic设计、晶圆制造、封装测试等几个环节）。从我们跟踪的数据来看，我们监测的idm厂商3季度营收同比增长1.1%，环比增长3.
0%，同比增速较上季略有下降，环比仅略有回升，体现出旺季不旺的态势；毛利率达到44.5%，较2季度下滑1个百分点，较去年同期下滑5.4个百分点。
idm厂商生产规模持续扩张中，而3季度营收环比几乎持平，产能利用率有所下降，导致毛利率略有下滑。另外，dram**跌跌不休，也是影响毛利率的一个原因。
ic设计：我们监测的ic设计公司3季度营收同比增长13.4%，环比增长7.
2%；毛利率为54.0%，环比下降1.1个百分点，与芯片降价有关。
在半导体各环节中，ic设计公司3季度环比增长最多，其中高通、博通、联发科等手机芯片设计厂商最为亮眼。说明ic设计主要受下游智能手机的结构性需求，拉动了出货量。
晶圆代工：我们监测的晶圆代工公司3季度营收同比下降2.7%，环比下降6.
2%；毛利率为33.5%，较2季度下滑4.2个百分点。
三季度开始去库存，加上需求不旺，下游厂商补库存相当谨慎，晶圆大厂开工率降至70%，导致营收和毛利率双双下滑。进入4季度，下游仍在库存去化，偶有急单效应，部分代工厂受益于热销产品产业链的拉动，开工率有所回升，但业者对于4季度仍保守看待。
封装测试：我们监测的封装测试公司3季度营收同比增长2.7%，环比增长4.
9%，毛利率为19.7%，环比下滑1.5个百分点，接近20%-30%历史正常区间的下限。
我们分析，一方面由于金价**带来成本增加，另一方面产能扩张可能导致开工率下降。预计随着铜打线制程贡献度的提升，毛利率将有所改善。
二、下游需求分析。
根据idc统计数据，3季度全球pc出货量9188万台，同比上升2.4%，环比上升8.9%，pc行业的表现一直都不及正常的季节性。
不出所料，欧美返校潮的pc销售表现令人失望，证实个人消费者pc市场仍旧疲弱。ipad和智能手机等非pc设备流行，导致消费者在pc领域的支出减少。虽然pc销售市场前景黯淡，但中国等新兴市场仍是少见的亮点。
图10、全球pc出货量季度数据。
根据idc统计数据，3季度全球手机出货量3.94亿部（不含山寨市场），同比增长12.8%，环比增长7.
8%。同比环比数据在历史水平中均偏弱。手机市场的扩大速度则达到了两年来的第二大低谷，西欧和美国的手机出货量开始出现下滑。
这一季度中最大的赢家无疑是三星和中兴。三星的出货量比去年同期增长了23%，排名上升到第二位，而中兴的出货量则增长了高达57.9%，使其一跃上升至第四位。
尽管苹果在这一季度也有21.3%的增长和市场份额的提升，但这并不能阻止其被中兴超越，跌至第五位。
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