2023年医药行业。
分析报告。一、健康中国，寻找行业增量。
1、人口老龄化释放药品刚性需求。
2、医药行业增速进入8%-10%区间。
二、2016：行业政策方向明确。
1、药品**呈下降趋势。
2、分级诊疗，医疗资源下沉。
3、药品审评审批改革，鼓励研发创新。
4、医疗服务民营化、资产**化。
年政策展望。
三、未来重点投资方向。
1、政策红利释放，民营医疗医疗迎来大发展。
2、老龄化催生养老产业万亿市场。
3、关注转型、创新类公司。
1）案例一：illumina公司，引领基因测序行业发展。
2）案例二：anip，向新特药转型的小市值创新公司。
四、相关公司。
1、迪安诊断。
2、华海药业。
3、荣之联。
4、尚荣医疗。
健康中国，寻找行业增量。由于人口结构的老龄化、环境污染，中国的疾病谱正在发生改变，肿瘤、高血压、脑血管疾病发病率不断上升，而消化系统、呼吸系统疾病发病率不断下降，我们认为未来肿瘤、心脑血管药物收入增速较保持快速增长，这些领域释放大量的药品刚性需求，未来医药行业增长确定性较强。
医药行业增速进入8%-10%区间。2023年1-9月医药行业收入增速为9.03%，利润增速为13.
64%，收入增速和利润增速较前几年有所放缓，但利润增速开始快于收入增速，主要原因：一是医保控费、药品招标降价，医药行业整体收入放缓；二是医药企业加强内部经营管理、控制费用增长，利润增速快于收入增速。我们认为随着未来招标降价、医保控费的延续，未来医药行业的收入增速将维持在8%-10%区间。
2023年，行业政策方向明确。未来政策方向沿着：1）医疗服务市场化改革：
实施医疗市场放开、医药分开，打破医疗市场垄断；2）构建分级诊疗体系：推动医疗服务体系向一个立体的多层级协同服务的方向发展，强化基础医疗市场在**医疗系统中的作用；3）确立药品**二元定价模式，加强药品招标、医保控费对药品**的引导和监督。
展望医药行业未来发展方向，代表新技术、新商业模式、细分行业趋势向好的行业未来投资机会仍将大于传统行业。随着医药行业收入、利润增速放缓，传统制药工业企业未来增长放缓，而引领技术发展、创新商业模式、积极外延式扩张的公司，是未来重点的投资方向。
一、健康中国，寻找行业增量。
十三五期间**推进健康中国建设，预期将加快医疗领域体制机制改革，增加财政投入，逐步建立一个惠及13亿人的医疗服务体系。受益于政策红利的不断释放，医疗市场运营效率的提升，医药行业未来将保持稳定增长。
1、人口老龄化释放药品刚性需求。
由于人口结构的老龄化、环境污染，中国的疾病谱正在发生改变，肿瘤、高血压、脑血管疾病发病率不断上升，而消化系统、呼吸系统疾病发病率不断下降，我们认为未来肿瘤、心脑血管药物收入增速较保持快速增长，这些领域释放大量的药品刚性需求，未来医药行业增长确定性较强。
2、医药行业增速进入8%-10%区间。
2023年1-9月医药行业收入增速为9.03%，利润增速为13.64%，收入增速和利润增速较前几年有所放缓，但利润增速开始快于收入增。
速，主要原因：一是医保控费、药品招标降价，医药行业整体收入放缓；二是医药企业加强内部经营管理、控制费用增长，利润增速快于收入增速。我们认为随着未来招标降价、医保控费的延续，未来医药行业的收入增速将维持在8%-10%区间。
二、2016：行业政策方向明确。
1、药品**呈下降趋势。
2023年5月4日七部委制定《推进药品**改革的意见》，未来药品**改革的方向将由行政降药价转为药品招标和医保控费来调整**。
对于医保部门而言，先行制定医保目录和医保支付价能对药品的使用目录和最高支付**进行规制。医保收支压力将成为中。
国医改未来重要的考虑因素，药品作为医保支出主要构成将是重中之重，提高效率的同时达到医保控费目标。
从全国来看，目前医保**的收支结余压力较大，医保**支出增速快于收入增速，结余率呈现下降趋势，如上海2023年结余率为57%，连续三年下降，我们认为随着医保结余率的下降，部分省市通过实施医保支付制度改革加大对医保**支出的控制。
从卫计委发布药品招标政策后，各省开始推进药品招标进程，从已经公布招标方案的省份看，湖南、浙江、安徽等省药品招标政策较严，药品**被进一步压低，而上海、吉林等招标政策降价幅度较温和。我们认为，前几年受制于药品招标政策延后，新产品没有进入招标的创新类产品，未来随着招标的全面实施和完成，这些产品未来有望实现放量。
2、分级诊疗，医疗资源下沉。
2023年***办公厅发布《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，要求2023年所有公立医院改革试点城市和综合医改试。
点省份都要开展分级诊疗试点，到2023年分级诊疗政策体系逐步完善，到2023年分级诊疗服务能力全面提升。未来。
一、二、**医院的力量对比将发生巨大的变化。而且，分级诊疗在改变诊疗模式的同时，也必然影响到以医院为主要消费市场的医药产品市场格局。
基层药物市场扩容：随着分级诊疗的推进，医疗资源的下沉，基药市场借机扩容，庞大的多发病、慢性病群体将成为基层医疗机构的主力军，预计基本药物的整体市场份额将会迎来一轮较大幅度的扩容。
医疗信息化提速：根据试点工作目标，2023年远程医疗服务覆盖试点地区50%以上的县，发展基于互联网的医疗卫生服务，发挥互联网、大数据等信息技术手段在分级诊疗中的作用，医疗信息化建设将。
提速。第三方诊断外包服务市场：分级诊疗若要真正落地，离不开基层服务体系的优化，随着患者向基层医院转移，由于人员、设备、财力的限制，基层机构很难开展全面的医疗检测服务，诊断外包服务能够大大提高基层医疗机构检测服务的数量和质量，快速弥补诊断能力差距，是基层开展诊疗服务最佳的选择模式。
3、药品审评审批改革，鼓励研发创新。
长期以来，中国药品注册存在大量低水平药品重复申报、审评周期长、行业数据造假严重，这些问题一直制约中国创新药物的发展。从15年开始关于药品审评审批的新政频出，今年4月以来，几乎每月都有多项药审改革新政出台。监管层面或意在通过加强药品审评审批环节的监管，消除临床数据造假、大量低水平药品注册申请积压等问题。
cde未来将更多的审批资源放在创新药，今年11月发布《关于解决药品注册申请积压实行优先审评审批的意见（征求意见稿）》中，明确了为加强药品注册管理，加快具有临床价值的新药和临床急需仿制药的研发上市，解决药品注册申请积压的矛盾，将加快创新药、临床急需药品（**艾滋。
病、恶性肿瘤、重大传染病、罕见病等疾病及尚无有效**手段疾病的新药注册申请，儿童药等）
的优先审评审。
判机制。未来创新类、临床急需类药品审批加速，拥有这些产品的制药企业将获得加快发展。
4、医疗服务民营化、资产**化。
在政策红利不断释放以及多元化办医的背景下，由社会资本主导下的公立医院改制、兼并收购以及新建扩张，医疗机构存量的结构性扩张和运营效率提升将会加速，将有效破除医疗服务行业现有的发展瓶颈，行业迎来快速增长。
中国的医疗服务市场容量巨大，发展前景广阔，吸引着包括上市公司在内的投资者。随着政策红利不断释放以及资本市场对医院的吸引力，医院资产将加速**化，资本市场为医院资产理顺产权关系，也有利于医院自身的扩张和升级。
这种**化的过程也为资本市场及。
实业带来了良好的投资机遇，二级市场可以通过纳入医院资产提升自身估值水平。从a股上市公司市值数据来看，目前上市公司医疗服务市值不足1000亿元人民币，对应a股生物医药板块近市值来说，比例不足4%；对比美股中医疗服务设施及服务类公司的市值来看，美股中医疗服务设施及服务类公司市值约为6000亿美元，对应医药生物板块总市值比例超过了13%。随着政策放开、行业兼并重组加快，未来将有更多的公司切入医疗服务市场。
年政策展望。
2023年药品招标7号文、70号文的发布，各省大面积推进药品招投标，然而作为最大支付方及另一定价方的医保支付标准，却迟迟未见正式文件出台，我们认为医保支付标准是2023年医药改革的核心内容，医保与招标将成为未来中国药品定价的两个维度。另外16年也要重点关注养老政策细则、药品审评审判改革、网售处方药政策的推进等。
三、未来重点投资方向。
1、政策红利释放，民营医疗医疗迎来大发展。
中国医疗服务市场容量巨大，发展前景广阔，上市公司通过并购或新建积极进入医疗服务行业。
社会资本与医院的产权关系、医院的盈利属性等决定了社会资本涉足医院的盈利模式。针对营利性医院，因能投资分红，多采取投后管理提高医院运营效率和盈利能力获得投资回报。针对不能投资分红的非营利医院，社会资本大多基于**链、医院管理及特许经营的方式盈利。
2、老龄化催生养老产业万亿市场。
中国正面临全球最严峻的老龄化挑战，2023年我国老龄化率将达到17%，老龄人口将达2.4亿。庞大的老龄人口基础和加速发展的老龄化催生了养老产业的发展。
预计到2023年，我国城镇老人消费潜力达。
9.5万亿，农村老人消费潜力达2.0万亿，我国老年人消费总潜力将达到11.5万亿元，占gdp比重13.5%。而目前养老产业相。
关规模只有4万亿，因此“十三五”期间将保持快速增长，年均复合增速预计将达17.2%左右。未来政策将逐步完善社会养老服务体系，推进医养结合，促进养老服务信息化。
随着养老产业的发展，国家将鼓励民营养老院的发展，并且一些医院可以获得许可后开办养老分院，利好养老地产、民营养老院、民营医院等领域。另外庞大的老年消费群体和**加大扶持鼓励发展，利好家庭诊疗设备、慢性病药物、**保健设备、养老服务o2o、养老休闲娱乐等领域。
3、关注转型、创新类公司。
2023年全球金融危机，美国纳斯达克生物创新类公司在经历短期调整、**后，重新走出向上趋势，具有创新能力的龙头公司股价不断创出历史新高。2023年后多种新技术的发展推动了生物技术产业的高速成长，国内相关新技术的研发进程几乎与国外处于同一起跑线，创新能力成为医药生物上市公司核心竞争力。
1）案例一：illumina公司，引领基因测序行业发展。
近几年基因测序市场飞速发展，尤其是二代测序技术高通量，高准确率，低成本等优点让其得到更广泛的应用。基因测序市场从2023年的794.1万美元增长到2023年的45亿美元，复合增长率为33.
5%，预计未来几年依旧会保持快速增长，2023年将达到117
亿美元，复。
合增长率为21.1%。illumina在完成收购solexa后，在基因测序领域就一直保持领先地位，占有基因测序市场71%的市场份额，2023年初，illumina发布了4款最新的测序仪器，公司在基因测序领域取得成功，主要由于很强的技术创新能力和资本运作能力。
行业分析2023年医药行业分析报告
一 健康中国，寻找行业增量。十三五期间 推进健康中国建设，预期将加快医疗领域体制机制改革，增加财政投入，逐步建立一个惠及13亿人的医疗服务体系。受益于政策红利的不断释放，医疗市场运营效率的提升，医药行业未来将保持稳定增长。1 人口老龄化释放药品刚性需求。由于人口结构的老龄化 环境污染，中国的疾病谱正...
2023年医药行业分析报告
2018年12月。供给侧改革 与 降价 是近年来医药政策主基调。医药是弱周期 需求刚性行业，我国又因内需依赖表现高政策敏感特点，在我国医药行业历史长河中，政策之手不断调整行业发展方向与速度 近年来，医药行业各项政策密集出台，从政策落脚点和内容看，主要围绕两条政策基调 供给侧改革和降价 供给侧改革主要...
2023年医药行业分析报告
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