一、新常态下稳增长未兑现，行业下行调整加速。
1、基建投资再回落，稳增长政策力度弱化。
2023年第三季度，我国gdp增长6.9%，六年来首次“破7”，较前几年的高速增长，我国经济已逐步步入新常态，具体表现在经济增速呈现常态化，投资拉动对经济增长的贡献开始削弱，固定资产投资增速下滑显著，整个社会的产业结构调整和创新活动活跃。从数据上来看，固定资产投资主要影响项房地产业、基建和制造业均明显走弱，其中稳增长政策中扮演核心角色的基建投资增速也出现了放缓回落之势。
全国固定资产投资同比增速由去年年末的15.7%下降至10.2%，是自2023年来的最低值，其中房地产投资同比增速由去年年末的10.
5%下降至2.0%，制造业投资对应由13.5%下降至10%，基建投资增速对应由20.
79%下降至18.66%。
基建和房地产投资作为固定资产投资权重占比最大的两块，以往**采取对冲操作稳定投资增速，两者往往表现出负相关，房地产不景气周期**往往通过加大基建投资进行对冲。2023年地产行业复苏乏力，市场一直期望三季度、四季度“稳增长”措施出台托底，然而“稳增长”拉动需求的逻辑最终证伪，水泥、玻璃等品种供给端压力仍陡增，奠定了行业景气度加速下行的基调。
建材行业受固定资产投资增速影响较大，随着我国经济增长进入新常态，固定资产投资增速大幅折返的可能性很小。特别是房地产行业2023年告别高速增长阶段，而与之对冲的基建投资并未大幅提升，反而小幅下滑，建材行业以往需求端对冲机制失效。2023年建材行业同样开始正式步入新常态阶段，多年来结构调整缓慢和转型升级不力积累的矛盾开始凸显，行业长期以来依赖于传统产业数量规模增长和。
投资驱动发展模式难以维系，行业的经济运行质量和效益连续下滑，行业开始进入探索新发展模式阶段。
2、改革转型大潮下行业窘态尽显，量价利齐跌。
2023年1-10月全国水泥产量累计达19.47亿吨，同比下降5.15%，全年持续下降趋势，自2023年以来数据累计首现负增长。
全年单月环比持续下滑，仅9月份呈现企稳迹象，同比**幅度维持在5%左右。
2023年1-10月份平板玻璃产量累计达6.33亿重量箱，同比**8.3%，全年当月累计值同比均**，延续2023年下半年开始的**趋势。
10月单月全国平板玻璃产量为5874万重量箱，环比**3.07%，同比**9.6%。
水泥行业产品平均价延续2023年以来的跌势，截至2023年9月份，全国水泥平均价为264.32元/吨，是自2023年以来的最低值。其中，重点跟踪企业 32.
5标号水泥月度平均价为238.86元/吨， 42.5标号水泥月度平均价为264.
32元/吨，均录得历史最低**。
玻璃行业产品平均价2023年下半年出现小幅**，截至2023年9月份，全国浮法玻璃销售加权平均价为55.79元/重量箱，同比下降。
6.4%，环比**3.0%。
其中，重点跟踪企业3mm浮法玻璃平均价68.99元/重量箱，同比**7.8%，环比**7.
3%，重点跟踪企业5mm浮法玻璃平均价为49.97元/重量箱，同比下降10.1，环比**2.
9%，2023年下半年浮法玻璃**出现小幅**。截至2023年10月，玻璃生产线冷修数量为40条，削减产能11%，供给端降幅大于需求端，是下半年玻璃**小幅回暖的主要原因。
2023年重点跟踪企业水泥库存持续攀升，9月份区域重点跟踪企业水泥库存累计达2176.11万吨，同比增12.94%，环比库存规模继续扩大，库存总量累计值处于近年来的高位。
2023年1-9月份浮法玻璃库存累计期末值达5017万重量箱，同比-11.6%，库存有所回落，但库存总量水平仍处于高位。
受水泥**大幅下滑的影响，行业毛利率水平下滑显著。
2023年9月份行业毛利率为12.66%，同比下降3.63个百分点，今年的月度平均毛利率水平也是行业2023年有数据统计录得以来的最低值。
受行业产量、**、毛利等下滑的影响， 2023年1-9月份水泥行业实现营业收入6464.1亿元，同比降9.09%，行业实现利润总额1839.
56万元，同比降65.32%。2023年年末，水泥**持续下探，行业亏损将进一步加剧，越来越多的企业无法承受亏损而倒闭，行业整体低迷的状态短期内或难以有改观，行业处周期底部态势不减，2023年难有大幅**。
2023年建材行业分析报告
2015年12月。新常态下稳增长未兑现，行业下行调整加速。2015年宏观经济迈入新常态，gdp增速六年来首次破7，地产行业复苏仍孱弱，市场一直期望三季度 四季度 稳增长 措施出台托底，然而 稳增长 拉动需求的逻辑最终证伪，水泥 玻璃等品种供给端压力仍陡增，奠定了行业景气度加速下行的基调。改革转型大潮...
2023年建材行业分析报告
一 新常态下稳增长未兑现，行业下行调整加速5 1 基建投资再回落，稳增长政策力度弱化5 2 改革转型大潮下行业窘态尽显，量价利齐跌7二 2016展望 需求端难有惊喜，供给端改善力度很大程度决定复苏力度10 1 需求端低迷望延续，惊喜难有10 1 房地产市场研判 继续探底，弱复苏进程仍望贯穿全年10 ...
2023年建材行业分析报告
一 新常态下稳增长未兑现，行业下行调整加速5 1 基建投资再回落，稳增长政策力度弱化。5 2 改革转型大潮下行业窘态尽显，量价利齐跌7 二 2016展望 需求端难有惊喜，供给端改善力度很大程度决定复。苏力度。10 1 需求端低迷望延续，惊喜难有10 1 房地产市场研判 继续探底，弱复苏进程仍望贯穿全...