第十三章普通股和长期债务筹资。
本章考情分析及教材变化。
本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。从考试分数来看，本章分数不多。本章的题型主要是客观题，不过今年教材新增加的配股**及配股价值的确定可以从小计算题中考查。
本章与2023年教材相比变化较大。
本章大纲基本要求。
了解企业股权筹资和长期债务筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法。
第一节普通股筹资。
一、**发行和销售方式。
一）**的发行方式。
公司通过何种途径发行**。
例题1·多项选择题】以公开、间接方式发行**的特点是（ ）2023年)
a.发行范围广，易募足资本 b.**变现性强，流通性好。
c.有利于提高公司知名度 d.发行成本低。
答案】abc
解析】公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。
二）**的销售方式。
股份****向社会公开发行**时所采取的**销售方法。
例题2·多项选择题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行**具有（ ）
a.可及时筹足资本 b.免于承担发行风险 c.节省发行费用 d.直接控制发行过程。
答案】cd解析】自销方式发行**筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。
二、普通股发行定价。
例题3·单项选择题】资产现值要重于商业利益的公司的**发行定价适合采用的**发行定价法是（ ）
a. 市盈率法 b. 净资产倍率法 c. 销售收入倍率法 d. 现金流量折现法。
答案】b解析】按照净资产倍率法，，这种方法在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的**发行。
例题4·单项选择题】国际上对于新上市公路、港口、电厂等基建公司的股价定价方式主要采用（ ）
a.市盈率定价法 b.净资产倍率法 c.竟价确定法 d.现金流量折现法。
答案】d解析】这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和**能比较准确地反映公司的整体和长远价值。
三、**上市。
四、股权再融资（重点）
一）配股。1．含义：
是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定**配售一定数量新发行**的融资行为。
2．配股权的特点。
3．配股的目的。
1）不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利；（2）因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿；（3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量。
4．配股**、除权**、配股权价值。
1）配股**。
配股一般采取网上定价发行的方式。配股**由主承销商和发行人协商确定。
2）除权**。
例题5·多项选择题】a公司采用配股的方式进行融资。2023年3月25日为配股除权登记日，以公司2023年12月31日总股本1000 000 股为基数，拟每10股配1股。配股**为配股说明书公布前20个交易日公司****价平均值的8元/股的85%，若除权后的**交易市价为7.
8元，若所有股东均参与了配股则（ ）
a．配股的除权**为7.89b．配股的除权**为8.19
c．配股使得参与配股的股东“贴权d．配股使得参与配股的股东“填权”
答案】ac解析】
配股的除权**。
如果除权后**交易市价高于该除权基准**，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准**则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。
3）配股权价值。
p342【教材例13-1】a公司采用配股的方式进行融资。2023年3月21日为配股除权登记日，以公司2023年12月31日总股本100000股为基数，拟每10股配2股。配股**为配股说明书公布前20个交易日公司****价平均值的5元/股的80%，即配股**为4元/股。
计算并分析：
1）所有股东均参与配股的情况下，配股的除权**；
2）若配股后的**市价与配股的除权**一致，计算每一份优先配股权的价值；
3）假设某股东拥有10 000股a公司**，若配股后的**市价与配股的除权**一致，计算若各股东均参与配股，对该股东财富的影响。
4）假设某股东拥有10 000股a公司**，若配股后的**市价与配股的除权**一致，计算只有该股东未参与配股，该股东财富有何变化。
二）增发新股。
1.种类。例题6·单项选择题】为了有利于引入战略投资者和机构投资者，上市公司应采取的发行方式为（ ）
a.配股 b.公开增发** c.非公开增发** d.发行债券。
答案】c解析】上市公司利用非公开发行方式发行**相比较公开发行方式发行**而言有利于引入战略投资者和机构投资者。
p343【教材例13-2】假设a公司总股本的股数为100000股，现采用公开增发方式发行20000股，增发前一交易日**市价为5元/股。老股东和新股东各认购了10000股。假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发**分别为5.
5元/股、5元/股、4.5元/股的情况下，老股东和新股东的财富将分别有什么变化？
四）股权再融资对企业的影响。
1. 对公司资本结构的影响。
2. 对企业财务状况的影响。
3. 对控制权的影响。
五、普通股融资的特点。
第二节长期负债筹资。
一、长期负债筹资的特点。
一）负债融资的特点（与普通股相比）：教材p346
1.到期偿还； 2.支付固定利息； 3.筹资成本较低； 4.不分散控制权。
二）长期负债的特点（与短期负债相比）：
1.偿债压力风险小； 2.成本较高； 3.限制较多。
二、长期借款筹资。
1.保护性条款 p347教材。
1）一般性保护条款。
2）特殊性保护条款。
例题7·多项选择题】按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降（ ）
a.限制借款企业资本性支出规模 b.不限制借款企业租赁固定资产的规模。
c.限制现金股利d.不限制回购**。
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